Les marchés financiers mondiaux attirent les professionnels comme les particuliers; tous les deux ont faim de faire correspondre les esprits avec le marché, essayant de le battre. Cependant, les investisseurs se retrouvent souvent dépassés par le marché parce qu'ils n'ont pas coopéré et se comportent comme prévu. En raison de la difficulté à prévoir avec précision le marché, les gestionnaires d'actifs professionnels ont tendance à développer un processus d'investissement - une procédure qu'ils suivent pour gérer les actifs des clients afin que les clients sachent à quoi s'attendre du gestionnaire et de leur investissement.

Les processus d'investissement ne sont pas inventés sur un coup de tête, ils ne sont pas instantanés. Ils sont souvent aiguisés au cours de nombreuses années d'essais et d'erreurs, d'examiner et de participer aux marchés, pendant les périodes de victoires fréquentes et de pertes insurmontables. Et ces processus ont tendance à être testés à différents moments du cycle économique et sont répétés. La croyance est que le processus fournira à l'équipe (le gestionnaire et le client) les meilleures chances de «dépasser» le marché pour atteindre leurs objectifs. (Pour en savoir plus, voir: Comprendre votre rôle dans le processus d'investissement.)

Processus et actions d'investissement

Les gestionnaires, en développant leur processus d'investissement, doivent déterminer certaines «règles générales» qui le rendent significatif. Beaucoup adhèrent aux directives fournies par le CFA Institute. Bien que le CFA Institute ne soit pas un organisme de réglementation, il s'agit d'une organisation professionnelle qui exerce une grande influence sur la communauté des investisseurs professionnels. Le CFA Institute fournit un code de conduite professionnelle pour les gestionnaires d'actifs qui énonce six lignes directrices relatives au processus d'investissement et aux actions du gestionnaire:

1. Les gestionnaires doivent faire preuve d'une prudence raisonnable et d'un jugement prudent lorsqu'ils gèrent les actifs des clients . En d'autres termes, les gestionnaires de placements doivent effectuer des recherches et des analyses et prendre des décisions sensées pour le client en fonction de la façon dont le gestionnaire a accepté de gérer le portefeuille du client.

2. Les gestionnaires ne doivent pas s'engager dans des pratiques visant à fausser les prix ou gonfler artificiellement le volume des transactions dans l'intention de tromper les participants au marché . Cela signifie que les gestionnaires ne peuvent pas diffuser de fausses rumeurs ou des informations trompeuses sur un titre. Les gestionnaires ne peuvent pas non plus acheter une position importante dans un titre simplement pour manipuler le cours ou négocier des actions illiquides à la fin d'un trimestre afin de faire grimper le prix du titre de sorte que, lorsqu'ils déclarent leurs avoirs aux clients, le prix semble plus élevé. Bien que plusieurs de ces actions puissent être difficiles à prouver, en particulier avec l'augmentation du volume des transactions et de la volatilité attribuées au trading haute fréquence, d'un point de vue éthique, le processus du gestionnaire d'actifs devrait exclure ces types d'activités.

3. Les gestionnaires doivent traiter équitablement et objectivement avec tous les clients lorsqu'ils fournissent des informations sur les investissements, font des recommandations d'investissement ou prennent des mesures d'investissement . Les clients doivent avoir la certitude qu'ils sont traités de la même manière, qu'aucun autre client ne bénéficie d'un traitement préférentiel susceptible d'avoir un impact négatif sur leur portefeuille. Toutefois, dans certains cas, un gestionnaire peut offrir plus de services ou de produits de qualité supérieure à un groupe restreint de clients (selon le niveau d'actif géré, par exemple), mais ce dernier doit divulguer ces arrangements et les mettre à la disposition de tous. clients appropriés.

4. Les gestionnaires doivent avoir une base raisonnable et adéquate pour les décisions d'investissement . Cette disposition, en particulier, est au cœur du processus d'investissement. Les gestionnaires ne peuvent pas choisir au hasard des placements pour le portefeuille d'un client sans «base raisonnable et adéquate. «Le processus d'investissement doit être conçu de telle sorte que le gestionnaire puisse raisonnablement analyser l'opportunité d'investissement, en utilisant une analyse fondamentale ou technique, pour formuler une décision d'investissement bien informée, soigneusement étudiée et prendre en compte les hypothèses et risques liés à la rapidité d'information, le type d'instrument, et l'objectivité et l'indépendance de toute recherche de tiers (par exemple, la recherche de Wall Street).

5. Les gestionnaires doivent uniquement prendre des mesures d'investissement conformes aux objectifs et aux contraintes de ce portefeuille et fournir des informations et des informations adéquates afin que les investisseurs puissent déterminer si les changements proposés dans le style ou la stratégie de placement répondent à leurs besoins d'investissement . Le processus d'investissement du gestionnaire doit être respecté et les clients doivent avoir confiance que les gestionnaires resteront fidèles à leurs objectifs. Cependant, les gestionnaires peuvent également bénéficier d'une certaine flexibilité pour tirer parti des différentes situations de marché, mais ils doivent communiquer ces décisions aux clients. La communication devrait être régulière, en particulier lorsque les gestionnaires dévient de leur stratégie déclarée. Il est essentiel de garder les clients bien informés et capables de déterminer si la stratégie modifiée répond à leurs attentes.

6. Les gestionnaires doivent évaluer et comprendre les objectifs d'investissement du client . Les gestionnaires, pour prendre des mesures appropriées au nom des clients, doivent comprendre les objectifs du client. Cela se fait généralement dans un énoncé de politique de placement (EPI), qui tient compte du risque que les clients sont disposés à supporter, des objectifs de rendement prévus, de la durée de l'actif, des besoins financiers à court et à long terme ex., prêts automobiles, hypothèques, etc.), les incidences fiscales et toute autre circonstance juridique, réglementaire ou autre. L'EPI, qui est révisée annuellement ou lorsqu'un changement de situation survient (comme un décès ou une retraite), aidera le gestionnaire à choisir les placements qui conviennent au client tout en déterminant comment le rendement du gestionnaire sera évalué.(Pour en savoir plus, voir: Un exemple de déclaration de politique de placement.)

Conclusion

Ces directives peuvent ne pas être légalement obligatoires, mais elles ont tendance à suivre l'esprit de la loi de 1940 sur les investissements. exigences légales et réglementaires ultérieures. Plus important encore, ces lignes directrices aident à définir les attentes du client et du gestionnaire afin d'établir une compréhension claire des objectifs et d'établir un plan sur la façon de les atteindre de manière équitable, éthique et prudente.