Par le passé, la gestion des risques et la conformité étaient des nuisances à peine tolérées dans le monde de la gestion des investissements. Les gestionnaires et les conseillers ont été «encouragés» à participer à des processus qu'ils jugeaient à la fois élémentaires et agaçants. Cependant, après la grande crise financière de 2008, ces procédures et processus sont devenus partie intégrante du processus d'investissement. Avec les développements récents avec la règle fiduciaire du ministère du Travail, les directives de conformité et de gestion des risques ont été davantage ancrées dans le fondement de toutes les pratiques de conseil, et il semble qu'elles soient là pour rester. (Pour une lecture connexe, voir aussi: La crise financière en révision de 2007-2008.)

La grande crise financière: un changeur de jeu

Avant la crise financière, le marché avait connu des bouleversements isolés et des explosions occasionnelles d'entreprises dues à une mauvaise gestion ou à des activités illégales. Alors que ces incidents ont été dévastateurs et ont eu un impact sur la vie de beaucoup, l'ampleur de la crise du logement en 2008 n'a laissé personne dans le pays. Ceux qui pensaient que leurs portefeuilles étaient diversifiés ont trouvé leurs investissements corrélés. Ceux qui ont supposé que leurs procédures de risque les expliquaient et les protégeaient même des scénarios les plus improbables ont trouvé qu'ils étaient gravement erronés.

Certains gestionnaires d'investissement et conseillers financiers pourraient faire valoir que cette crise était unique, que nous en avons tiré des enseignements et que la probabilité d'une répétition est faible. Pour les clients, même la plus petite chance d'un événement similaire est trop grande quand les dommages causés sont si grands. Par conséquent, les clients exigent plus d'assurances que leurs biens sont traités de la manière la plus sûre possible. À leur tour, les gestionnaires de portefeuille et les conseillers doivent concevoir des processus de gestion des risques et de conformité qui sont plus efficaces pour maintenir et atténuer les risques, tout en ne limitant pas la gestion appropriée des actifs. (Pour en savoir plus, voir: L'effondrement d'Enron: un regard en arrière.)

Lignes directrices sur les risques et la conformité

Le CFA Institute, une organisation professionnelle, conjointement avec la Securities and Exchange Commission (SEC), a élaboré plusieurs lignes directrices pour rendre les directives de conformité aussi efficaces que possible. Les procédures de conformité et de gestion des risques doivent:

1. Respecter les exigences légales et réglementaires: Tout d'abord, des politiques et des procédures de conformité doivent être développées pour s'assurer que toutes les activités d'investissement sont conformes aux lois et règlements. Les lois fédérales qui s'appliquent aux gestionnaires d'actifs se traduiront par des programmes de déclaration de conformité similaires, mais les contrôles internes spécifiques du programme de chaque gestionnaire peuvent différer légèrement. Par exemple, les outils qui exigent de chaque membre de l'équipe d'investissement «d'auto-évaluer» leur conformité sont parfois développés spécifiquement pour ce gestionnaire ou conseiller.Ces programmes varient en fonction de la taille de l'entreprise et du type d'investissement dans lequel chaque entreprise s'engage; cependant, la plupart des entreprises seront tenues aux mêmes directives par la législation récente du ministère du Travail.
2. Fonction distincte: La création d'une fonction indépendante pour une équipe ou un responsable de la conformité, distincte de l'équipe d'investissement, est un bon moyen de permettre à une équipe de conformité de mettre en œuvre les procédures les plus efficaces. Un responsable de la conformité devrait être responsable de la conception, de la mise en œuvre et de la supervision des procédures et des politiques. Par exemple, le responsable de la conformité devrait s'assurer que le client est prioritaire en examinant toutes les transactions personnelles et fermes. Un gestionnaire des risques doit développer un outil de risque efficace qui peut créer des limites de risque ou des lignes directrices, surveiller les investissements, déterminer les zones de risque potentiel et mettre en œuvre des mesures correctives. L'équipe et les procédures de conformité devraient «informer régulièrement tous les employés que le respect des politiques et des procédures de conformité est crucial et que quiconque les viole sera tenu responsable», selon le CFA Institute. (Pour en savoir plus, voir aussi: Conformité: Les entreprises de prix paient.)
3. Vérification par une tierce partie: Les informations sur le portefeuille client doivent être vérifiées par un tiers pour s'assurer qu'elles sont exactes et complètes. Non seulement cela améliore la crédibilité des gestionnaires, mais cela peut aider à identifier les zones de risque potentielles. La vérification par une tierce partie peut prendre la forme d'un audit annuel ou d'une confirmation de transaction d'un dépositaire.
4. Tenue d'archives: Garder des enregistrements précis et facilement évaluables est une exigence importante pour plusieurs raisons. À des fins de conformité et de risque, le CFA Institute suggère que «les gestionnaires conservent des documents justifiant leurs activités d'investissement, la portée de leurs recherches, les fondements de leurs conclusions et les raisons des mesures prises pour leurs clients. «La tenue de dossiers méticuleuse et la transparence de l'information sont deux éléments mis en évidence dans la Règle fiduciaire du Département du travail. De plus, des enregistrements précis peuvent aider la gestion des risques liés aux outils à effectuer des tests a posteriori sur divers scénarios de risque afin de déterminer les niveaux de corrélation ou d'autres paramètres de risque.
5. Ressources appropriées: Un personnel qualifié et des ressources technologiques adéquates sont nécessaires pour suivre les actions d'investissement. Cela inclut la capacité d'analyser et de suivre les décisions et les actions d'investissement. Ces outils de suivi devraient indiquer que les intérêts des clients sont une priorité et que les services reçus par les clients sont du ressort de leur entente. Des contrôles internes sont également nécessaires pour empêcher les activités illégales en ce qui concerne la relation avec le client, telles que les cadeaux excessifs et d'autres processus discutables. Le terme «ressources appropriées» ne s'applique pas seulement au nombre d'employés, mais aussi aux qualifications du personnel. Les cabinets-conseils ont la responsabilité d'employer du personnel expérimenté et compétent, de fournir une divulgation complète et de mettre en œuvre des outils de gestion financière approuvés par les organismes de réglementation.En ce qui concerne la gestion des risques, les conseillers ont besoin de ressources appropriées, tant en capital humain qu'en technologie, pour pouvoir effectuer avec compétence les recherches et analyses nécessaires pour prendre des décisions d'investissement éclairées. Les outils technologiques peuvent inclure des logiciels permettant d'effectuer des analyses comme la Value at Risk (VaR) ou les modèles stochastiques. Un processus de gestion des risques doit également inclure un suivi régulier du portefeuille - au niveau des participations et pour l'ensemble du portefeuille - afin de s'assurer qu'il est géré conformément aux directives du client. Ceci est de plus en plus important à mesure que des titres plus sophistiqués, tels que des dérivés ou d'autres investissements alternatifs, sont utilisés.
6. Planification des catastrophes: la crise financière de 2008 a mis en évidence le fait qu'un plan de gestion en cas de catastrophe et de relèvement est essentiel. Les procédures mises au point pour protéger les intérêts des clients pourraient inclure la création d'une installation de sauvegarde hors site, la création de systèmes de suivi et de négociation secondaires et l'élaboration de plans de communication pour les employés. Ces plans devraient être élaborés par tous les membres de l'entreprise, revus régulièrement et testés régulièrement à l'échelle de l'entreprise.

The Bottom Line

Des événements comme des catastrophes naturelles, des attaques terroristes ou un krach boursier semblaient peu probables, mais la nature globale des marchés a augmenté la probabilité d'événements inhabituels, mettant en évidence la nécessité d'un risque élevé. et les processus de conformité dans toute organisation. Ces processus, qui amélioreront la diligence et le soin avec lesquels les gestionnaires investissent les actifs des clients, devraient adopter des procédures qui sont examinées et testées régulièrement.