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La théorie de la tarification de l'arbitrage (APT) est un modèle technique multifactoriel basé sur la relation entre le rendement attendu d'un actif financier et son risque. Le modèle est conçu pour saisir la sensibilité des rendements de l'actif aux variations de certaines variables macroéconomiques. Les investisseurs et les analystes financiers peuvent utiliser ces résultats pour aider à évaluer les titres.

La croyance selon laquelle les titres mal évalués peuvent représenter des opportunités de profit à court terme et sans risque est inhérente à la théorie de l'arbitrage. L'APT diffère du modèle plus conventionnel d'évaluation des immobilisations (CAPM), qui n'utilise qu'un seul facteur. Comme le CAPM, cependant, l'APT suppose qu'un modèle factoriel peut effectivement décrire la corrélation entre le risque et le rendement.

Le modèle de théorie de la tarification d'arbitrage standard est mis en place pour prendre en compte plusieurs variables macroéconomiques, telles que les taux d'intérêt, les taux d'inflation, les prix de l'énergie, le chômage et la surproduction. APT prend en compte à la fois les risques systématiques et spécifiques aux entreprises et pondère leurs impacts respectifs sur les rendements. Les risques systématiques sont corrélés entre tous les actifs.

Les prix des titres générés par les modèles sont ensuite comparés aux prix réels du marché. Les écarts entre les deux représentent des opportunités d'arbitrage. Lorsque ceux-ci sont repérés, l'investisseur peut échanger deux actifs différents, l'un étant mal évalué. Les actifs qui sont relativement trop chers sont vendus, et le produit sert à acheter des actifs relativement peu chers.

En outre, l'investisseur peut construire un portefeuille d'actifs à juste prix. Ceux-ci sont ensuite pondérés pour produire un bêta pour chaque facteur partagé identique aux bêtas mal évalués. Étant donné que ces portefeuilles partagent la même exposition à des facteurs macroéconomiques que les actifs mal évalués, il est possible d'en court-circuiter un et d'allonger la duration de l'autre pour créer une situation avec une exposition nette nulle aux variables macroéconomiques. De cette façon, l'opportunité devient sans risque.