Au cours des 18 derniers mois, la surproduction de pétrole brut a entraîné une chute des prix du pétrole. Les nations et les sociétés ont utilisé ces bas prix historiques comme une opportunité de stocker du pétrole. Une industrie qui pourrait bénéficier de cette tendance est l'activité pétrolier brut. Les pétroliers bruts sont des navires de transport qui transportent des volumes de pétrole brut de l'installation d'extraction de pétrole vers la raffinerie. (Pour en savoir plus, consultez la section «Jusqu'où peuvent aller les prix du pétrole?»

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Cet article explore l'activité des pétroliers, leur fonctionnement, leur dépendance vis-à-vis des prix et de l'offre du pétrole et quelques stocks d'entreprises dans ce secteur.

Comment fonctionne l'entreprise de pétroliers bruts?

Un pétrolier brut est un pétrolier construit spécifiquement pour le transport du pétrole brut (par opposition au pétrole raffiné). L'entreprise propriétaire du pétrolier brut loue le navire en vertu d'un contrat compliqué aux négociants en pétrole, raffineurs de pétrole, sociétés de produits chimiques ou autres utilisateurs, comme les entrepreneurs représentant les gouvernements, les consortiums ou les entreprises. Les termes du contrat varient en fonction de la durée du bail, de la quantité d'huile à transporter et de la voie de transport. Le contrat inclut également des détails sur qui supportera les dépenses opérationnelles telles que les frais de carburant, les frais de personnel et l'assurance. (Pour en savoir plus, voir «Le manuel de l'industrie: l'industrie des services pétroliers».)

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Les contrats à long terme qui s'étalent sur plusieurs mois, voire plusieurs années, sont assez courants. Selon la taille, la capacité et les dépenses d'exploitation, il est courant que les très gros transporteurs de pétrole brut (VLCC) et les très gros transporteurs de pétrole brut (ULCC) génèrent des profits quotidiens de 100 000 $ ou plus pour leurs propriétaires.

Facteurs ayant une incidence sur l'industrie du pétrole brut

Une offre excédentaire dans la production de pétrole brut entraîne une baisse des prix du pétrole. Les pays consommateurs d'énergie peuvent utiliser l'opportunité de stocker des millions de barils de pétrole à des prix plus bas (pour en savoir plus, voir "Pourquoi la Chine accumule-t-elle des millions de barils de pétrole?"). Il en résulte une forte demande et des mouvements massifs de pétrole brut provenant des points d'extraction du pétrole brut vers les raffineries, ce qui est bon pour l'activité des pétroliers. (Pour en savoir plus, voir «Impact des prix du pétrole sur le secteur du transport du pétrole».)

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Parallèlement à l'approvisionnement en pétrole, les développements géopolitiques jouent également un rôle important dans l'activité des pétroliers. Par exemple, alors que l'Iran sort des sanctions internationales, il devrait augmenter sa production de pétrole et ses exportations pour égaler ses niveaux de préséance (pour en savoir plus, voir "Qui bénéficie de la levée des sanctions contre l'Iran?"). Les économies asiatiques comme la Chine, l'Inde, le Japon et la Corée du Sud importent actuellement une part importante du pétrole brut du bassin Atlantique. Une fois que le pétrole iranien sera disponible, les économies asiatiques seront probablement expédiées depuis l'Iran géographiquement plus proche. Les pétroliers bruts verront un plus grand volume de transport une fois que l'Iran commencera à exporter plus de pétrole (et des revenus plus élevés).Mais la baisse de la distance de voyage annulera beaucoup de ces gains.

L'offre excédentaire de pétrole brut entraîne également une baisse du coût du carburant pour l'exploitation des navires. Ce coût du carburant, communément connu sous le nom de prix de carburant ou de prix du carburant, est fortement corrélé avec les prix du pétrole brut. En raison de la baisse des prix du pétrole, CNBC rapporte que «le coût moyen quotidien du carburant pour faire fonctionner un VLCC est passé de 75 000 $ à moins de 18 000 $.»

les avantages sont souvent annulés dans les négociations contractuelles avec les clients. Lorsque les coûts d'exploitation sont faibles, les clients peuvent choisir de prendre en charge tous les coûts d'exploitation, ce qui leur enlève la possibilité de baliser les services.

De plus, la concurrence entre les différents centres de ravitaillement situés partout dans le monde a également une incidence sur les prix des carburants et, partant, sur les revenus des pétroliers. Par exemple, en raison de la concurrence croissante de Rotterdam, le port russe de Saint-Pétersbourg a été contraint de baisser ses prix du carburant récemment. Les pétroliers bruts bénéficient de ces baisses, mais la majorité de ces avantages sont répercutés sur les clients finaux.

L'impact des produits raffinés joue également un rôle indirect dans le commerce des pétroliers. Le processus de raffinage utilise le pétrole brut comme intrant et produit du pétrole raffiné prêt à la consommation. Selon le type de pétrole brut raffiné, le procédé crée également des sous-produits vendables comme le naphte, les oléfines, l'asphalte, les lubrifiants et le kérosène. Différents types de pétrole brut seront souvent acheminés vers des raffineries dans des pays où il existe également une demande pour le sous-produit ou le produit final. Par exemple, le kérosène est largement utilisé en Inde comme carburant. Le pétrole brut du Moyen-Orient est particulièrement adapté pour la production de kérosène. Une augmentation de la demande de kérosène en Inde se traduira par une demande accrue pour le transport du pétrole brut du Moyen-Orient vers les raffineries indiennes.

D'autres dépenses et risques dans le secteur des pétroliers bruts incluent des routes risquées où les pirates peuvent saisir le bateau-citerne et demander une rançon et des dommages suite à des accidents ou à des intempéries. L'assurance contre de tels incidents représente un coût opérationnel important pour les pétroliers.

Compagnies pétrolières répertoriées

Parmi les sociétés de transport de pétrole brut bien connues, citons Frontline Ltd (FRO FROFrontline Ltd6 27-0 95% Créé avec Highstock 4. 2. 6 >), Teekay Tankers Ltd (TNK TNKTeekay Tankers Ltd1 51 + 1 34% Créé avec Highstock 4. 2. 6 ), Tsakos Energy Navigation (TNP TNPTsakos Energy Navigation Ltd4. 49-0, 22% créé avec Highstock 4. 2. 6 ), les pétroliers nord-américains (NAT NATNordic American Tankers Ltd4 14-1 66% Créé avec Highstock 4. 2 6 ), DHT Holdings (DHT), et Euronav NV (EURN EURNEuronav NV8 25 + 0. 61% Créé avec Highstock 4. 2. 6 ). (Pour en savoir plus, lisez la section «Vous cherchez à investir dans des pétroliers? Essayez ces 3 actions.») Jetons un coup d'œil à la performance de plusieurs sociétés pétrolières au cours de la dernière année. Dans le graphique ci-dessous, vous pouvez voir que les rendements vont de 5.5% à 61%.

Courtesy: Yahoo! Finance

Les performances à long terme de ces mêmes sociétés ont été moins qu'élégantes. Sur une période de 10 ans, la quasi-totalité des entreprises ont enregistré des pertes de l'ordre de 50 à 95%.

The Bottom Line

La valorisation des sociétés de transport de brut et de l'ensemble de l'industrie est complexe. Le marché global des pétroliers bruts est très dynamique et les facteurs déterminants changent radicalement en raison des développements locaux et mondiaux. La performance à long terme des sociétés de transport de brut peut présenter des rendements décevants. Toutefois, compte tenu des crêtes et des creux sporadiques et multiples, il existe de nombreuses opportunités pour les transactions à court terme. Les investisseurs ordinaires qui jouent sur ces actions devraient suivre de près les développements régionaux, mondiaux et géopolitiques du pétrole, car ceux-ci auront un impact sur les évaluations à court terme des sociétés de transport de pétrole brut. (Pour en savoir plus, voir «Les prix du pétrole vont-ils augmenter en 2017?»)