Les données de l'industrie montrent que les baisses à court terme des prix du pétrole n'ont pas d'incidence négative importante sur les bénéfices de l'industrie canadienne du transport du pétrole. Le pétrole est transporté principalement par chemin de fer et par oléoduc, et une baisse des prix du pétrole tend à avoir un effet mixte, et souvent discret, sur ces deux entreprises. Dans le cas des entreprises ferroviaires, par exemple, une baisse des prix du pétrole a effectivement un effet positif sur leurs bénéfices, même si une telle baisse est suivie d'une baisse du volume de pétrole transporté. D'autre part, les bénéfices de l'industrie des pipelines sont réduits par la baisse des prix du pétrole, mais l'ampleur de la baisse des profits est marginale à court terme. De même, une réduction du volume de pétrole transporté par les sociétés pipelinières a également un impact minime sur leurs profits à court terme. Cependant, la faiblesse persistante des prix du pétrole et le faible volume de pétrole transporté peuvent réduire considérablement les revenus que les sociétés pipelinières reçoivent grâce au transport du pétrole au fil du temps.

Aperçu de l'industrie du pétrole

Au Canada, le pétrole est transporté par chemin de fer, pipeline et sur des navires (pétroliers et barges), mais la plus grande partie du pétrole produit au Canada est transportée par pipeline. Selon les données de la Canadian Energy Pipeline Association (CEPA), plus de 90% du pétrole produit par l'Ouest canadien en 2013 a été transporté par pipeline, tandis que les données de l'Association canadienne des producteurs pétroliers (ACPA) montrent que près de 8% des le pétrole produit par l'Ouest canadien est transporté par chemin de fer. La majeure partie du pétrole produit au Canada aujourd'hui est donc transportée par pipeline ou par train.

La croissance rapide de l'industrie canadienne des sables bitumineux pourrait toutefois modifier la proportion de pétrole transporté par chemin de fer par rapport à celle transportée par pipeline. Selon les données de la PCAA, la production totale de pétrole dans l'Ouest canadien devrait passer de 3 24 millions de barils par jour en 2013 à environ 6 35 millions de barils par jour d'ici 2030. Les infrastructures pipelinières existantes et les réseaux ferroviaires la croissance de la production de sables bitumineux. Dans certaines régions, la croissance de la production de sables bitumineux a dépassé le développement de la capacité pipelinière, ce qui a entraîné des goulots d'étranglement. Pour combler certaines lacunes dans la capacité pipelinière, les fournisseurs ont eu recours à des wagons, ce qui a permis aux chemins de fer de gagner des parts de marché dans le secteur du transport du pétrole.

Influence des prix du pétrole sur le transport ferroviaire

Contrairement à l'industrie des pipelines, et à la corrélation souvent positive entre les prix du pétrole et les revenus / profits des sociétés pipelinières, les baisses du prix du pétrole sont susceptibles de entraîner des profits plus élevés pour l'industrie ferroviaire canadienne, dominée par deux entreprises - Canadian Pacific Railway Limited (CP.À

CP. TOCanadian Pacific Railway Ltd220. 00-0. 30% Créé avec Highstock 4. 2. 6 ) et la Compagnie des chemins de fer nationaux du Canada Limitée (CNR à CNR) TOCanadian National Railway Co.102 15-0 28% Créé avec Highstock 4. 2. 6 ). Selon le ministère des Travaux publics et des Services gouvernementaux du Canada, Chemin de fer Canadien Pacifique Limitée (CP TO CP TOCanadian Pacific Railway Ltd220 00 - 30% Créé avec Highstock 4. 2. 6 ) et la Compagnie des chemins de fer nationaux du Canada Limitée (CNR à CNR) La compagnie ferroviaire canadienne TOCanadian National Railway Co. 102 15-0 28% créée avec Highstock 4. 2. 6 ) représente près de 90 p. revenus de l'industrie des transports. Une réduction du prix du pétrole devrait avoir une incidence positive nette sur la rentabilité de la Compagnie des chemins de fer nationaux du Canada Limitée (CNR, à

CNR.) TOCanadian National Railway Co.102 15-0 28% avec Highstock 4. 2. 6 ), en particulier parce que les baisses des prix du pétrole réduisent leurs coûts dans une plus large mesure qu'elles ne réduisent leurs revenus. Le rapport annuel 2013 de la société montre que les revenus tirés du transport de pétrole brut et de condensat ne représentaient que 4,4% environ du total des revenus de l'entreprise (voir la figure 1). En tant que tel, les changements dans le volume de pétrole transporté par chemin de fer sont susceptibles d'avoir un faible impact négatif sur les revenus globaux de l'entreprise. D'autre part, le coût annuel du carburant utilisé dans le fonctionnement quotidien de l'entreprise est d'environ 15% des revenus de l'entreprise. Par conséquent, au fur et à mesure que le prix du pétrole baisse, l'entreprise réalise d'importantes économies de coûts. Par conséquent, si la baisse du volume de pétrole transporté par l'entreprise est précipitée par une baisse du prix du pétrole, les économies de coûts découlant de la baisse des prix du pétrole pourraient l'emporter sur les pertes de revenus liées aux réductions du volume de pétrole transporté. Il en va de même pour Canadien Pacifique Limitée (CP à

CP TOCanadian Pacific Railway Ltd220 00-0 30% Créé avec Highstock 4. 2. 6 ) - une réduction du prix du pétrole a un impact positif net sur sa rentabilité. Sur les 6 USD. 1Bn des revenus enregistrés par la Compagnie de chemin de fer Canadien Pacifique Limitée en 2013, environ 6% provenaient du transport du brut, selon le rapport annuel 2013 de la compagnie (voir la figure 2). Par conséquent, étant donné que la part de ses revenus provenant du transport du pétrole est faible, une baisse du volume de pétrole transporté n'aura probablement pas d'incidence débilitante sur la rentabilité de l'entreprise. En 2013, le coût du carburant pour le chemin de fer du Canadien Pacifique (CP TO CP, TOCanadian Pacific Railway Ltd220, 00-0, 30% créé avec Highstock, 4, 6, 9999) s'élevait à environ 16 pourcentage des revenus de l'entreprise. Par conséquent, une baisse du prix du pétrole entraîne des économies importantes pour Canadien Pacifique Limitée. Par conséquent, lorsque le prix du pétrole et le volume de pétrole transporté diminuent, l'impact net sur la rentabilité de l'entreprise devrait être positif. Incidence des prix du pétrole sur le transport par pipeline En raison de la façon dont l'industrie canadienne des pipelines génère des revenus, les changements à court terme des prix du pétrole et du volume de pétrole transporté par l'industrie ne devraient pas avoir d'incidence importante sur sa rentabilité. .Les deux principales entreprises canadiennes qui transportent du brut canadien à l'extérieur du bassin sédimentaire de l'Ouest canadien (BSOC) sont Enbridge Inc. (ENB, TO

ENB, TOEnbridge Inc.46 80-0, 11%

Créé avec Highstock 4. 2 6 ). et TransCanada Corp. (TRP à TRP TOTransCanada Corp61 72 + 0,92% Créé avec Highstock 4. 2. 6 ). Ces deux sociétés, ainsi que Pembina Pipeline Corp. (PPL, TO PPL, TOPembina Pipeline Corp.45, 07 + 1, 51% Créée avec Highstock 4. 2. 6 ) et InterPipeline Corp. (IPL) À IPL, TOInter Pipeline Ltd26 74 + 1, 02% Créé avec Highstock 4. 2. 6 ), sont aussi les principaux acteurs canadiens qui transforment le pétrole brut de l'Ouest canadien à l'échelle régionale. Les informations tirées des rapports annuels de chaque société montrent que les revenus de la plupart des projets d'oléoducs proviennent de contrats à long terme. C'est le cas de TransCanada Corp (TRP, TO TRP, TOTransCanada Corp61 72 + 0,92%

Créée avec Highstock, 4, 6 ), Pembina Pipeline Corp (PPL, TO > PPL, TOPembina Pipeline Corp45, 07 + 1, 51% créé avec Highstock 4. 2. 6 ) et InterPipeline Corp (IPL, TO IPL, TOInter Pipeline Ltd26, 74 + 1. % Créé avec Highstock 4. 2. 6 ), ces trois entreprises tirent la majorité de leurs revenus de contrats à long terme qui compensent les coûts d'exploitation et procurent un rendement du capital investi. Ces contrats les protègent ainsi de l'impact des variations à court terme des prix des matières premières et garantissent que les variations de ces prix n'ont pas d'impact négatif sur la rentabilité nette. Enbridge Inc. (ENB, TO ENB, TOEnbridge Inc46, 80-0, 11% Créé avec Highstock 4. 2. 6 ). , d'autre part, a des arrangements basés sur le marché et des arrangements basés sur le coût du service, qui couvrent le coût de fournir le service et un retour sur capitaux propres approuvé par l'organisme de réglementation. Toutefois, pour ses ententes axées sur le marché, Enbridge (ENB TO TO 9 980> ENEnbridge Inc46 80-0,11% créé avec Highstock 4 2,6 6 ) se protège souvent contre le mouvement des marchandises. les prix et les taux de change. À long terme, toutefois, la persistance des prix du pétrole et la réduction du volume de pétrole transporté auront probablement un impact négatif sur la rentabilité de l'industrie des pipelines. À long terme, les expéditeurs de pétrole auront la possibilité de renégocier des contrats ou d'annuler leur demande de capacité pipelinière. De plus, de nouveaux projets qui auraient entraîné des revenus et des profits supplémentaires pour les sociétés pipelinières pourraient être annulés. The Bottom Line Une baisse du volume de pétrole transporté aura probablement un impact minime sur l'industrie du transport ferroviaire, alors qu'il est probable qu'une baisse des prix du pétrole aura un impact positif sur les compagnies ferroviaires. rentabilité. Cela pourrait être le cas lorsque la baisse des prix du pétrole est suivie d'une réduction du volume de pétrole expédié. D'un autre côté, l'industrie des pipelines sera probablement affectée par la faiblesse persistante des prix du pétrole et le faible volume de pétrole transporté à long terme.À court terme, toutefois, la nature des contrats entre les fournisseurs de pipelines et les fournisseurs de pétrole protège la plupart des fournisseurs de pipelines des changements à court terme du volume de pétrole transporté et du prix du pétrole.