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Dans une stratégie d'option d'écart d'achat, une option d'achat à découvert est vendue à un prix d'exercice inférieur, tandis qu'un appel est acheté à un prix d'exercice plus élevé. L'appel court est vendu pour une prime plus élevée que l'appel acheté. Il en résulte un crédit net de prime lorsque la position est ouverte par le trader. L'appel acheté limite la rentabilité de la stratégie, mais limite également le risque. Vendre des appels nus comporte un risque important, puisqu'il est hypothétiquement illimité. L'appel acheté est un facteur important dans la réduction du risque pour la stratégie.

Tant que le prix de l'actif sous-jacent est inférieur au prix d'exercice de l'appel vendu, l'opérateur garde la totalité de la prime pour l'appel vendu, moins le montant de la prime payée pour l'achat appel. Pour cette stratégie, le trader a une position neutre à baissière jusqu'à la date d'expiration des options d'achat.

Stratégie thêta positive

La propagation de l'appel de l'ours est une stratégie thêta positive. La position bénéficie de la décroissance temporelle associée aux options. Puisque le commerçant reçoit un crédit net en plaçant ce commerce, la position bénéficie du passage du temps, qui décline les valeurs d'option.

Thêta est l'un des Grecs utilisés pour mesurer les attributs des options. Theta mesure la quantité de désintégration pour une option avec le passage du temps. Une position thêta positive bénéficie du passage du temps. Une position thêta négative perd de la valeur à mesure que les options avancent vers l'expiration.

En revanche, une stratégie de spread d'appel haussier serait une stratégie thêta négative. Dans une stratégie d'appel au taureau, un trader achète un appel de prix d'exercice inférieur, tout en vendant un appel de prix d'exercice plus élevé. La stratégie se traduit par un déboursement net de primes, par opposition à un crédit premium tel que la stratégie d'appel baissier. Si le stock sous-jacent ne monte pas de sorte que l'appel acheté est dans l'argent, la position saigne valeur en raison de thêta négative.

Position Delta négative

La stratégie de propagation des appels baissiers a un delta négatif global. Delta mesure la relation entre une variation de la valeur de l'actif sous-jacent et la valeur de l'option. En ce qui concerne une option d'achat, un appel vendu a un delta négatif. Cela signifie que le trader réalisera un bénéfice si l'actif sous-jacent baisse de valeur. Un appel acheté a un delta positif, ce qui signifie que la valeur de l'appel augmentera si le prix de l'actif sous-jacent augmente.

Dans la stratégie de spread d'appel baissier, l'appel vendu a un delta négatif, alors que l'appel acheté a un delta positif. Puisque l'appel vendu est plus proche de l'argent que l'appel acheté, la position globale a un delta négatif.