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Dans le cadre d'une stratégie d'appel couvert, un opérateur vend un appel vendeur à un prix d'exercice supérieur au cours actuel de l'action sous-jacente. Parallèlement, le trader a une position longue sur le stock sous-jacent. Le commerçant vend des appels d'un montant équivalent au nombre d'actions détenues dans l'action. Si le prix de l'action est inférieur au prix d'exercice de l'appel vendu à l'expiration, le commerçant conserve le montant total de la prime. Si le prix de l'action est supérieur à l'appel vendu à l'expiration, le trader peut avoir l'option attribuée et doit livrer les actions de stock au titulaire de l'appel.

La stratégie d'appel couvert présente un risque limité et un profil de risque de récompense limité. Les principaux risques sont que le trader puisse manquer toute hausse substantielle de l'action, ainsi que la perte de la position sous-jacente si l'option est attribuée. La récompense est limitée puisque le commerçant ne peut pas faire plus que le montant de la prime pour l'appel vendu. Ainsi, un commerçant qui n'a pas peur de perdre la position longue peut voir cela comme une stratégie de résultat bénéfique. Beaucoup de commerçants considèrent cette stratégie comme un moyen de générer des revenus supplémentaires à partir d'une position longue, surtout si elles ont une vision baissière à court terme à moyen terme pour le stock.

Prix d'exercice de l'appel vendu

Le prix d'exercice de l'appel vendu dans la stratégie d'appel couvert influence le profil de risque de la stratégie. Un commerçant qui vend un appel avec un prix d'exercice à la monnaie, ou proche du prix de l'action sous-jacente, obtient plus de prime en raison de la monnaie de l'option. Cependant, il y a une plus grande probabilité que l'appel expire dans l'argent et soit donc assigné.

Vendre un appel avec un prix d'exercice plus éloigné de l'argent se traduit par la réception de moins de primes mais présente un risque plus faible d'expirer dans l'argent. Par conséquent, le trader a une probabilité plus faible que le stock sera affecté et appelé loin.

Montant des primes et volatilité implicite

Le montant de la prime pour l'appel vendu est influencé par des facteurs tels que le prix d'exercice de l'appel, le délai d'expiration, le taux d'intérêt sans risque et la volatilité implicite de l'option.

La volatilité implicite est l'estimation par le marché de la volatilité de l'action sous-jacente. La volatilité implicite est déterminée par le modèle d'option Black-Scholes. Une volatilité implicite plus élevée entraîne des prix plus élevés. Un vendeur d'options est dit être à volatilité courte, car une baisse de la volatilité réduit la valeur de l'option vendue. Un acheteur d'options est dit être une volatilité longue, comme l'acheteur d'options espère que la volatilité va plus haut dans le sens de l'option achetée.