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Un investisseur utilise un appel vendeur vendu au-dessus du cours du marché actuel pour collecter une prime dans une stratégie d'option de col. Le noyau de la stratégie de col est une position de stock longue, autour de laquelle l'investisseur achète et vend des options. L'investisseur utilise la prime reçue de l'appel vendu pour acheter une option de vente afin de protéger la position baissière de la position acheteur. L'investisseur achète et vend des appels et met en quantités égales avec la même date d'expiration. L'appel vendu est souvent appelé le plafond de la stratégie, avec la mise achetée étant le plancher. Le prix de l'action est collé entre ces deux options.

La stratégie de l'option collier est similaire à la vente d'appels couverts avec le produit de protection supplémentaire acheté. L'investisseur utilise essentiellement la prime de l'appel vendu pour acheter le put à la baisse. Un investisseur qui est neutre à la baisse jusqu'à l'expiration des options utiliserait ce type de stratégie.

Stratégie à risque limité et à récompense limitée

La stratégie de gestion des options comporte un risque limité et une récompense limitée. L'investisseur réalise le profit maximum pour la stratégie lorsque le prix de l'action sous-jacente est juste en dessous ou égal au prix d'exercice de l'appel vendu. C'est parce que l'investisseur obtient de garder le montant total de la prime pour l'appel vendu, car il n'a pas expiré dans l'argent et est essentiellement sans valeur à l'expiration. Le seuil de rentabilité de la stratégie est lorsque le prix de l'action sous-jacente est égal au montant de la prime nette payée pour l'appel vendu et le put acheté. La perte maximale est lorsque le prix de l'action sous-jacente est légèrement supérieur ou égal au prix d'exercice du put acheté.

Bien que l'investisseur plafonne le montant des profits et pertes pour cette stratégie, il doit être prêt à faire annuler l'action si la valeur dépasse le prix d'exercice de l'appel vendu. Si l'option expire dans l'argent, il y a plus de chances que le détenteur de cette option veuille acheter l'action au prix d'exercice. L'investisseur abandonnerait la position longue dans le stock. Cependant, l'investisseur ne risque pas de perdre plus d'argent, puisque le nombre d'actions longues est égal au montant des appels vendus.

Effet du délai sur la stratégie

Les options sont limitées dans leurs durées. Contrairement à la position de stock longue, les options ont une date d'expiration. Les options perdent de la valeur à mesure qu'elles avancent vers l'expiration; c'est ce qu'on appelle la décroissance du temps. La durée de la décroissance augmente au cours des 60 à 30 derniers jours avant l'expiration de l'option. La stratégie de col profite de la décroissance du temps en vendant l'appel au-dessus du prix d'exercice. Cependant, le put acheté perdra de la valeur si le prix sous-jacent ne tombe pas en dessous du prix d'exercice du put.