L'économie d'une nation ne prospère pas indéfiniment. Même la notion de «prospérité» n'est pas absolue: les gens du Malawi seraient ravis d'échanger le meilleur de leur pays contre le pire des États-Unis pendant la récession de 2007-2008. Parlant de la récession de 2007-2008, le Canada n'y a pas participé autant que ses frères du G7. En l'absence d'un marché hypothécaire secondaire quasi gouvernemental, et aucun des swaps sur défaillance de crédit qui ont tiré parti de l'économie américaine au-delà de sa capacité, le Canada a à peine enregistré un hoquet. Aujourd'hui, alors que le chômage diminue aux États-Unis alors que l'inflation reste faible, c'est le Canada dont l'économie commence à cracher (en très termes relatifs). Et il y a déjà un bouc émissaire prêt à l'emploi. Un bouc émissaire noir et oléagineux.

Vivre au Pumpjack, mourir au Pumpjack

À l'été 2014, les prix du pétrole en Amérique du Nord se situaient autour de 100 $ le baril. Vous vous souvenez peut-être d'un affichage général d'essorage à la main provenant de diverses sources. Un an plus tard, avec 40 $ le baril de pétrole, non seulement personne ne réclame de sympathie pour les compagnies pétrolières, mais beaucoup de gens établissent un lien entre les fortunes pétrolières et les récents échecs de l'économie canadienne.

Le mois dernier, la banque centrale du Canada a abaissé son taux d'intérêt de référence de 0,75% à 0,5%. Au lieu de considérer cela comme une chance pour les consommateurs et les investisseurs d'emprunter à des taux encore plus intéressants qu'auparavant, l'opinion éduquée semble être que la chute des prix du pétrole crée un environnement de croissance statique et lente. Et ces prix chutent parce que la demande dans des endroits auparavant assoiffés tels que la Chine diminue. Comme le notent certains, cela devient un exercice purement théorique de corrélation, car l'économie canadienne a récemment connu des trimestres consécutifs de contraction (la définition d'économie récurrente d'une récession), signifiant que les flèches pointent dans la même direction que le prix du pétrole. . Que le Canada possède encore l'une des plus grandes économies du monde (15 selon certaines mesures) et un niveau de vie aussi élevé que presque partout intéresse moins les prophètes de malheur.

Il y a encore de l'or dans les sables bitumineux

De plus, alors que l'économie canadienne plonge dans des profondeurs techniquement récessionnistes, les régions productrices de pétrole du pays ont peu à voir avec cela. La croissance économique en Alberta demeure positive, même si l'on tient compte de toutes les forces externes indirectes imaginables sur le prix du pétrole canadien, peu importe à quel point le lien est ténu: l'offre iranienne potentielle, les pays de l'OPEP la zone euro, Donald Trump bondissant dans les sondages, Tom Brady face à la suspension, etc.

Suncor Energy (SU SUSuncor Energy Inc35 68 + 1 28% Créé avec Highstock 4.2. 6 ), la plus grande compagnie pétrolière du Canada, a fait plus d'argent au cours du dernier trimestre qu'au cours des trois années précédentes. Les revenus peuvent être en baisse, mais les frais d'exploitation n'ont pas de sens pour engager de nouveaux puits alors que les puits existants continuent de produire. Le stock de la société est à son plus bas niveau depuis deux ans, ce qui constitue une opportunité d'achat .

Ce n'est pas l'argent, c'est l'endroit où il est dépensé

Le concept est littéralement étranger aux gens de la plupart des autres parties du monde, mais le Canada maintient un système de paiements de transfert entre ses provinces. Bref, le gouvernement fédéral tire des recettes des provinces qui dégagent des excédents et les verse à celles qui n'en ont pas.

Pour ne pas condenser l'histoire géopolitique canadienne moderne en un seul paragraphe, l'Alberta, riche en pétrole, est la province la plus riche du pays depuis un certain temps. En fait, dans l'histoire des paiements de péréquation fédéraux depuis un demi-siècle, l'Alberta a été un bienfaiteur net pour les autres provinces chaque année, habituellement avec des marges énormes. L'année dernière, l'Alberta a généré moins de revenus pour «faire un don» aux provinces restantes, d'où ce qu'on appelle maintenant un affaiblissement de l'économie canadienne, province par province. C'est une proclamation audacieuse - que l'incapacité du Québec et de l'Ontario de générer d'importants revenus (même si elles sont les deux provinces les plus peuplées du Canada) est la cause du refroidissement du marché mondial du pétrole albertain, mais nous y sommes.

The Bottom Line

Les hydrocarbures extraits du sol restent la plus grande source d'énergie au monde, du moins en ce qui concerne le prix et l'utilité. Une baisse temporaire du prix du pétrole ne rend pas le pétrole moins souhaitable à long terme. Étant donné que les revenus des exportations canadiennes non pétrolières chutent aussi (bois d'oeuvre, médicaments, etc.), il semble injuste de blâmer les malheurs de la nation pour son industrie la plus remarquable, ou même de classer les «petits» malheurs de 2015 comme de véritables «malheurs». "Avec la hausse des prix à terme du pétrole - dans l'attente d'une baisse de la production, donc de l'augmentation probable des prix - le cycle entre les prix bas et élevés du pétrole se rapproche d'un équilibre théorique, voire irréalisable. Lorsque l'économie du Canada passera inévitablement à la vitesse supérieure, probablement plus tôt que plus tard, le pétrole en fera toujours partie.