Le prix de marché d'un fonds négocié en bourse est le prix auquel les actions du FNB peuvent être achetées ou vendues sur les marchés pendant les heures de négociation, tandis que la valeur liquidative représente la valeur. de chaque part des actifs sous-jacents du fonds et des liquidités à la fin de la journée de négociation. Les FNB calculent la valeur liquidative à 4 p. m. EST, après la fermeture des marchés.
La valeur liquidative est déterminée en additionnant la valeur de tous les actifs du fonds, y compris les actifs et l'encaisse, en soustrayant tout passif, puis en divisant cette valeur par le nombre d'actions en circulation du FNB. La VNI est utilisée pour comparer la performance de différents fonds, ainsi qu'à des fins comptables. Le FNB publie également ses avoirs quotidiens actuels, le montant en espèces, les actions en circulation et les dividendes accumulés, le cas échéant. Pour les investisseurs, les ETF ont l'avantage d'être plus transparents. Les fonds communs de placement et les fonds d'investissement à capital fixe n'ont pas à divulguer leurs avoirs quotidiens. En fait, les fonds communs de placement divulguent généralement leurs avoirs seulement trimestriellement.
Il peut y avoir des différences entre le cours de clôture du marché pour le FNB et la valeur liquidative. Cependant, toute déviation devrait être relativement mineure. Cela est dû au mécanisme de remboursement utilisé par les FNB. Les mécanismes d'échange maintiennent la valeur marchande et la valeur liquidative d'un FNB raisonnablement proches. L'ETF utilise un participant autorisé (AP) pour former des unités de création. Pour un ETF suivi du S & P 500, un AP formerait une unité de création d'actions dans toutes les sociétés du S & P 500 dans une pondération égale à celle de l'indice sous-jacent. Le PA transfèrerait ensuite l'unité de création au fournisseur de FNB sur une base de valeur liquidative égale. En retour, l'AP recevrait un bloc d'actions de même valeur dans le FNB. L'AP peut ensuite vendre ces actions sur le marché libre. Les unités de création sont généralement de 25 000 à 600 000 actions de l'ETF.
Le mécanisme de remboursement permet de garder le marché et les valeurs de la VNI en ligne. Le PA peut facilement arbitrer tout écart entre la valeur de marché et la VNI au cours de la journée de négociation. La valeur marchande des actions de FNB fluctue naturellement au cours de la journée de négociation. Si la valeur marchande devient trop élevée par rapport à la valeur liquidative, le PA peut intervenir et acheter les composantes sous-jacentes du FNB tout en vendant simultanément des actions de FNB.
Subsidiairement, le PA peut acheter les actions ETF et vendre les composants sous-jacents si la valeur de marché du ETF devient trop inférieure à la NAV. Ces opportunités peuvent fournir un bénéfice rapide et relativement sans risque pour l'AP tout en gardant les valeurs proches les unes des autres. Il peut y avoir plusieurs PA pour un FNB, ce qui permet à plus d'une partie d'intervenir pour éliminer toute divergence de prix.
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