Chesapeake Energy Corporation (NYSE: CHK CHKChesapeake Energy Corp3 74 + 2 .19% Créé avec Highstock 4. 2. 6 ) est le deuxième plus grand producteur de gaz aux États-Unis derrière Exxon Mobil. Sa production de gaz naturel a atteint 1 095 milliards de pieds cubes (pi3) en 2014. Chesapeake produit également du pétrole et des liquides de gaz naturel (LGN), mais dans des volumes beaucoup plus faibles. Les prix du gaz naturel étaient déjà déprimés en 2014 et, en moyenne, Chesapeake a reçu 2 dollars. 54 par million de pieds cubes (Mcf). Les ventes de gaz naturel de la société se sont élevées à 2 $. 777 milliards, environ 25% de moins que ses ventes d'une plus petite quantité de pétrole. Ses ventes de pétrole se sont limitées à 42 millions de barils (MMbbl), soit environ un quart du volume de production de gaz de la société basé sur des barils d'équivalent pétrole (BOE).

Lorsqu'une opération plus importante, principalement financée, rapporte moins, il y a un problème de rentabilité. Les activités de Chesapeake dans le pétrole et les LGN pourraient être plus rentables, mais dans leur petite taille, elles ne peuvent compenser d'importantes pertes de gaz naturel. Par rapport à 2014, le prix du pétrole est également en difficulté, ce qui se traduit par des ventes de pétrole moins fiables. L'endettement plus lourd de Chesapeake exacerbe la situation. Des utilisations agressives de la dette ont peut-être été souhaitables pour augmenter les rendements lorsque les opérations étaient rentables. Alors que les pertes commencent à monter et que la pression de la dette est en train d'augmenter, la valeur des actions d'une entreprise pourrait rapidement s'évaporer.

Marge opérationnelle

Le chiffre d'affaires trimestriel de Chesapeake est en baisse de près de 50% depuis le début de 2015 par rapport à 2014, les prix du gaz naturel et du pétrole ayant encore baissé. Pendant ce temps, des pics de dépréciation d'actifs et des dépenses inhabituelles en raison des marchés de l'énergie déprimés ont ajouté plus aux frais d'exploitation de l'entreprise. La combinaison de la baisse des produits et de l'augmentation des charges a entraîné des pertes d'exploitation trimestrielles consécutives au cours des trois premiers trimestres de 2015 pour Chesapeake. La marge d'exploitation de la société est de -109. 5% pour la période de 12 mois se terminant le 30 septembre 2015, indiquant des pertes importantes puisque les produits ne couvraient même pas la moitié de ses frais d'exploitation totaux.

Ratio dette / capitaux propres

Pour financer ses vastes actifs énergétiques et les investissements ultérieurs dans les projets, Chesapeake émettait une dette à long terme d'environ 20 milliards de dollars par an de 2010 à 2012 Le taux d'utilisation de la dette à long terme a baissé à environ 10 milliards de dollars par an entre 2013 et 2014. L'accumulation de titres de créance au cours des années a laissé Chesapeake avec une dette beaucoup plus lourde que ses pairs et l'industrie dans son ensemble. Au 30 septembre 2015, le ratio d'endettement à long terme (D / E) de Chesapeake est de 2.5, comparativement à 0,9 pour ses pairs et à 0,8 pour la moyenne de l'industrie.

Avec un chiffre d'affaires en baisse et pas de revenus récents, la société est confrontée à des difficultés financières pour couvrir les paiements d'intérêts et préparer les fonds pour la dette arrivant à échéance. Pour préserver ses liquidités, Chesapeake a suspendu ses dividendes trimestriels sur les actions privilégiées à compter du 22 janvier 2016. De plus, pour réduire son endettement, la société a proposé aux détenteurs d'obligations d'échanger leur dette junior contre des obligations de rang supérieur en échange de privilèges. pour des échéances plus longues. Mais sans pour autant avoir à se désendetter, le ratio D / E de Chesapeake pourrait devenir encore plus élevé lorsque davantage de pertes réduiront davantage sa base de fonds propres.

Ratio cours / valeur comptable

Clôture à 3 $. 51 le 18 janvier 2016, l'action Chesapeake a perdu 88% de sa valeur depuis le 30 juin 2014, date à laquelle l'action a atteint un sommet provisoire de 29 $. 50 avant son effondrement total au milieu de la déroute actuelle du marché de l'énergie. Les investisseurs évaluent une action en pesant les performances du chiffre d'affaires et des résultats nets d'une entreprise, qui font défaut à Chesapeake.

Trois pertes trimestrielles en 2015 ont réduit le capital total de l'entreprise de 16 $. 903 milliards à la fin de 2014 à 4 $. 282 milliards le 30 septembre 2015, ce qui équivaut à 6 $. 46 par action. En date du 18 janvier 2016, l'action Chesapeake a un ratio cours / valeur comptable de 0,54, soit une réduction de 46% de la valeur marchande par rapport à la valeur comptable. Un tel ratio P / B suggère que les investisseurs ne tiennent pas compte de la performance financière future de Chesapeake dans l'espoir que ses conditions commerciales ne s'amélioreront pas de sitôt.