Un "stock de zombies" classique est celui qui fonctionne généralement sur presque rien et qui peut être mort et même pas le savoir. Un "zombie biotech" est un animal complètement différent. Dans cet article, nous allons vous parler de la nature macabre de ces actions et de la façon de surveiller ces investissements «morts-vivants».

La création d'un stock biotechnologique et d'un monstre Une entreprise de biotechnologie est généralement initiée par une subvention d'une administration locale, d'une fondation, d'une université, d'un bailleur de fonds ou d'un groupe de capital-risque. Le délai avant que les investisseurs puissent s'attendre à des rendements se situe souvent entre cinq et douze ans et les investisseurs achètent presque toujours ces actions en sachant que les bénéfices doivent provenir soit d'un partenariat avec une grande société pharmaceutique, soit d'une société publique de biotechnologie. Le paiement réel viendra à mesure que l'entreprise se rapproche du développement d'un traitement pour toute maladie ciblée. Les coûts sont énormes pour amener des produits réels sur le marché et très peu y parviennent jamais entièrement (si tout). (Pour continuer à lire sur les sociétés biotechnologiques, voir Les hauts et les bas de la biotechnologie et Utilisation de DCF dans l'évaluation biotechnologique .)

Discutons du scénario le plus commun pour créer un zombie biotechnologique coté en bourse, en utilisant la fausse société XYZ BIOTECH.

XYZ BIOTECH décide de rendre public un plan d'affaires solide et quelques premiers tests de laboratoire pré-cliniques. Dans l'ensemble, c'est une entreprise en bonne santé, sans aucun signe de futur monstre.

Note: Les domaines les plus courants de la recherche biotechnologique sont le cancer, le diabète, le sida, le staphylocoque, la sepsie, la maladie d'Alzheimer, les maladies cutanées, la grippe virale, la grippe aviaire et les dysfonctions sexuelles.

Afin de susciter un vif intérêt dès le départ, les start-up biotechnologiques ont tendance à s'attaquer aux maladies «cibles» les plus courantes. Il y a tout simplement trop de capital requis pour faire développer un produit qui traiterait une maladie qui ne touche que quelques centaines, voire quelques milliers de personnes chaque année. Le monstre en croissance doit cibler le plus grand nombre possible de personnes pour survivre.

Poursuivre ses objectifs, glisser derrière Maintenant que le monstre a été créé et qu'il se dirige vers un groupe cible, il doit se maintenir. Les zombies biotechnologiques n'auront jamais de véritables revenus, mais ils pourraient afficher des revenus au bilan en raison des revenus d'intérêts, des paiements de subventions et du financement des partenaires d'étude. (Pour en savoir plus sur le bilan, voir Décomposer le bilan , Lire le bilan et Tester la puissance du bilan .)

Maintenant, disons qu'à un moment donné, généralement après que la société zombie a dépensé 50% ou plus de son offre publique initiale (IPO) en espèces et / ou en espèces, XYZ BIOTECH laisse tomber le ballon et publie un communiqué de presse indiquant que son traitement vedette (son principal candidat) n'a pas réussi à atteindre les critères d'évaluation principaux.Le coeur du zombie est défaillant.

Ne pas atteindre ses objectifs signifie que les indications robustes et le traitement miracle ne sont tout simplement pas ce que le battage médiatique précédent a indiqué. Le zombie XYZ dira qu'il évalue toujours les données, et qu'il évalue ses molécules pour d'autres indications; mais, à toutes fins utiles, les espoirs d'atteindre la cible majeure ont disparu. À ce stade, le zombie de biotechnologie perd habituellement son grand partenaire et, par conséquent, tout soutien financier futur. Par conséquent, il doit décider ce qu'il fera à l'avenir.

À ce stade, XYZ réduira probablement ses opérations, régnera en dépenses et enverra généralement des employés et contractera des feuillets roses. Pour une raison quelconque, la plupart des entreprises qui tombent dans ce scénario ont généralement entre 50 et 150 millions de dollars en liquidités nettes après avoir soustrait les actifs incorporels des actifs durables, puis après avoir soustrait leurs divers passifs. Mais même si le zombie a été battu, il est toujours vivant et continue à trébucher après son but.

La FDA encourage le zombie-isme Si le candidat de XYZ obtient une désignation de «médicament orphelin» de la Food and Drug Administration (FDA), donnée si le candidat aurait été traité pour une maladie pour laquelle aucun traitement n'est actuellement disponible existe, l'attention accrue reçue de la désignation de la FDA l'amènerait à devenir un zombie complet encore plus vite. Lorsque la FDA attribue une désignation de médicament orphelin, elle nécessite généralement plus de données et plus de tests, ce qu'une entreprise partenaire ou un bailleur capitaliste ne cherche pas à soutenir. (Pour en savoir plus, lisez Qu'est-ce que signifie avoir un statut de médicament orphelin? )

Il est important de savoir que le modèle de zombies biotechnologiques n'est généralement pas le résultat d'une demande de la FDA c'était pour un candidat que Wall Street et les analystes pensaient être une chaussure virtuelle. Ces sociétés zombies tombent dans différentes catégories d'investissement biotechnologique, car ils auront toujours une volatilité intermittente dans leurs actions chaque fois qu'ils publient des communiqués de presse et des mises à jour pertinentes. Un vrai zombie biotech aura généralement un seul candidat majeur ou un couple de projets naissants. Ces zombies resteront listés comme des entreprises publiques, mais ils vont fondamentalement dans le coma et ne montreront généralement aucun signe de vie pendant très longtemps. (Pour en savoir plus, voir Measuring The Medicine Makers .)

L'exception à cette création de zombies de la FDA tourne autour d'un stock de microcapsules inconnu ou sous-radar qui prétend avoir un traitement possible pour une nouvelle maladie "chaude" de la journée. Ce zombie de travail sera stimulé avant le peloton comme une réponse positive aux avertissements négatifs du gouvernement public ou à la peur de la maladie. Par exemple, considérons la grippe aviaire, la petite vérole, l'anthrax, e. coli, et similaires. Souvent, les entreprises qui ont travaillé avec ces maladies n'étaient pas sur la carte jusqu'à ce que le phénomène temporaire se produise.

Un zombie est-il une fraude? Beaucoup de ces zombies biotechnologiques sont étiquetés comme des fraudeurs ou des fraudes, mais dans de nombreux cas, il s'agit simplement d'un échec dans une phase de test à plus grande échelle qui les transforme en zombies.Parfois, il revient à la FDA de faire un appel complètement inattendu. L'écoute des conférences téléphoniques ultérieures fournira le meilleur signal. Si une entreprise de biotechnologie n'est pas légitime, cela devient vite évident parce qu'il y a trop de postes d'opinion publique et trop de forums en ligne où les investisseurs peuvent obtenir des informations. Le résultat final sera généralement une longue baisse régulière pour les entreprises qui sont dirigées par la direction qui ne l'obtient pas. (Pour continuer à lire à ce sujet, voir Bases des conférences téléphoniques , Évaluation de la gestion d'une entreprise et Gestion sous microscope .)

Ressusciter le zombie < Il y a des moyens d'identifier des zombies biotechnologiques qui peuvent avoir une chance dans la vie. C'est une stratégie purement spéculative, mais de nombreux zombies ont vu une renaissance dans le passé. Pour qu'une entreprise revienne à la vie, elle doit avoir suffisamment d'argent (plus que nécessaire pour survivre un an ou deux). Il doit également avoir ou embaucher un directeur scientifique en chef solide, ou il doit avoir une équipe stellaire qui a été derrière d'autres projets de découverte réussis. C'est pourquoi la surveillance des communiqués de presse provenant des stocks de zombies biotechnologiques peut être très importante. Et, si vous pouvez passer tout le gémissement et marmonner, vous pouvez trouver une nouvelle vie dans un vieux zombie. Habituellement, les publications de bénéfices sur les stocks de zombies n'ont pas d'importance - à l'exception de tout nouveau guide sur l'évaluation des molécules. Toutefois, ces communiqués peuvent également servir de guide pour s'assurer que l'entreprise n'augmente pas ses taux de consommation de trésorerie. Dans certains cas, vous verrez un scientifique quitter l'une des plus grandes sociétés de biotechnologie ou certains des projets spéciaux d'une société pharmaceutique «Big Pharma» pour travailler sur le zombie. Si et quand cela se produit, vous avez au moins un zombie biotech potentiel qui a une chance de récupérer. Ces sociétés négocient souvent sous une valeur comptable déterminée pour certaines périodes de temps.

End Zone

Lors de l'exécution d'écrans pour ces zombies biotechnologiques qui ont une chance de réanimation, il y a plusieurs choses à rechercher dans les bilans. Les zombies aux États-Unis ou au Canada n'auront presque jamais une capitalisation boursière de plus de 300 millions de dollars américains par nature. Si la société de zombies que vous recherchez a encore des revenus «actuels» ou des revenus anticipés, il peut être utile de conserver l'écran potentiel (si les revenus sont inférieurs à 10 millions de dollars par an). Si ces facteurs ne sont pas en jeu, le zombie est mort ou c'est une compagnie active qui n'est pas devenue un zombie. Si le zombie n'a pas d'argent et que l'entreprise a un taux de combustion élevé, alors coupez-le par considération. Si, cependant, le zombie a beaucoup d'argent et un faible taux de combustion, alors continuez à regarder ce gémissement, une nouvelle vie ne peut pas être loin.
Pour en savoir plus sur l'investissement des monstres, des sorcières et du vaudou, voir

Haunting Wall Street: La terminologie d'Halloween d'investir et Les goules et les monstres de Wall Street .