Brookfield Property Partners (BPY BPYBrookfield Property Partners LP23 330. 00% Créé avec Highstock 4. 2. 6 ) est l'un des meilleurs fonds de commerce propriétés immobilières dans le monde, mais vous entendez rarement parler de l'entreprise lorsque les investisseurs parlent de titres immobiliers. C'est un partenariat, pas une fiducie de placement immobilier (FPI), et la société a une structure de propriété complexe. Certains de leurs investissements sont des coentreprises et des partenariats avec d'autres sociétés immobilières. Il faut donc un crayon et un peu de temps pour déterminer la valeur des actions. Étant donné que les actions se négocient à un escompte important par rapport à l'estimation de la valeur de la direction, il semblerait utile de prendre le temps de comprendre la valeur de ce portefeuille immobilier mondial de premier ordre. (Pour des lectures connexes, voir aussi: Des moyens simples d'investir dans l'immobilier .)

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Structure de propriété

Si vous considérez la propriété directe d'actions par son organisation mère, Brookfield Asset Management (BAM BAMBrookfield Asset Management Inc41 .95 + 0. 60% Créé avec Highstock 4. 2. 6 ), et le pourcentage de propriété représenté par les unités d'échange-rachat établies au moment de la création de la société, Brookfield Asset Management contrôle 61% de la société de personnes. Cela met les investisseurs dans une position minoritaire. Puisque les investisseurs sont des commanditaires, ils n'ont aucun droit de vote sur les questions d'entreprise. Bien que cela puisse sembler inquiétant, ce n'est pas vraiment le cas si vous regardez la situation dans son ensemble. Ce partenariat a été créé spécifiquement pour devenir l'entité immobilière publique phare de Brookfield Asset Management et sert de principal véhicule pour les activités d'investissement immobilier commercial de la société dans le monde entier.

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Pour être à l'aise de détenir des actions de Brookfield Property, nous devons être à l'aise avec Brookfield Asset Management. La société canadienne est l'un des plus importants propriétaires d'actifs au monde, avec plus de 200 milliards de dollars investis dans des biens immobiliers, des infrastructures, des capitaux privés et des sociétés d'énergie renouvelable. BAM est en affaires depuis 100 ans et a de solides antécédents de rentabilité pour ses actionnaires. Pour que BAM puisse tirer profit de son investissement dans Brookfield Property Partners, elle doit augmenter la valeur et les flux de trésorerie des investisseurs en tant que porteurs de parts.

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Portefeuille immobilier

Lorsque nous investissons dans Brookfield Property, nous pouvons investir dans un portefeuille de propriétés incroyable. La société en commandite détient 100% de Brookfield Office Properties, qui comprend 250 immeubles de bureaux totalisant plus de 123 millions de pieds carrés de superficie locative. La plupart d'entre eux sont situés dans les quartiers d'affaires du centre-ville des grandes villes comme New York, Washington D.C., Houston et Los Angeles aux États-Unis. Au Canada, la société possède des propriétés de premier ordre au centre-ville de Toronto, Calgary et Ottawa. En Australie, ils ont des quartiers centraux d'affaires à Sydney, Melbourne et Perth. Ils possèdent également une participation de 22% dans le complexe Canary Wharf à Londres, qui possède certains des bureaux les plus recherchés de la ville. (Pour en savoir plus, voir: Trouver Fortune dans l'immobilier commercial .)

Brookfield Property est également fortement exposée aux marchés de l'immobilier commercial, bien qu'elle soit propriétaire d'une participation importante dans plusieurs activités immobilières. Ils sont propriétaires de 29% des immeubles de croissance générale (GGP GGPGGP Inc19 .01-0. 47% Créé avec Highstock 4. 2. 6 ) qui possède 120 immeubles commerciaux haut de gamme, y compris des emplacements comme Woodlands Mall. au Texas, Water Tower Place à Oakbrook, Illinois, le Centre Ala Moana à Honolulu et le défilé de mode à Las Vegas. Le partenariat possède également 34% de Rouse Properties (RSE) que possède 30 autres centres commerciaux dans 19 états avec environ 21 millions de pieds carrés d'espace de vente au détail.

Avec Brookfield Asset Management, ils possèdent des propriétés multifamiliales par le biais de Fairfield Residential. Fairfield est propriétaire de 28 000 unités multifamiliales à travers les États-Unis et a également formé Brookfield Fairfield U. S. Fonds d'ajout de valeur à la propriété multifamiliale pour poursuivre d'autres opportunités multifamiliales.

Le portefeuille industriel est également une coentreprise avec Brookfield Asset Management qui possède 44 millions de pieds carrés d'actifs logistiques avec des terrains pour développer 69 millions de pieds carrés d'installations de distribution près des principaux marchés et axes de transport en Amérique du Nord, en Europe et Chine. Le partenariat est également investi dans un portefeuille d'hôtels qui comprend 12 hôtels en Amérique du Nord et en Australie avec 8 859 chambres. Parmi les propriétés phares figurent l'Atlantis Hotel aux Bahamas, le Hard Rock Hotel & Casino à Las Vegas et le Diplomat Resort dans le sud de la Floride. La société a également formé récemment la société en commandite Capital Automotive LP qui loue une base nette triple d'environ 15,6 millions de pieds carrés aux concessionnaires d'automobiles. (Pour en savoir plus, voir aussi: 7 étapes vers un marché immobilier commercial dynamique .)

Fort potentiel de rendement total

Grâce à ses participations directes, coentreprises et partenariats, Brookfield Property Partners offre aux investisseurs la chance de détenir un portefeuille de propriétés commerciales de classe mondiale ayant des participations importantes dans plusieurs secteurs du marché. Le portefeuille immobilier génère des flux de trésorerie importants et les actions cèdent environ 5% en ce moment. La direction a également adopté une politique de dividendes fondée sur le versement de tous les flux de trésorerie après les charges, les coûts de développement et d'amélioration. Dans leur présentation la plus récente à l'actionnaire, ils ont dit qu'ils pensaient pouvoir augmenter le paiement de 5 à 8% par an.

Dans l'information supplémentaire du deuxième trimestre incluse avec la publication des résultats, il a été estimé que la valeur de l'avoir des porteurs de parts était de 30 $. 19, ce qui est nettement supérieur au prix actuel.La direction a abordé cette évaluation du marché de la réduction dans la lettre d'accompagnement des actionnaires en disant qu'ils sont «très concentrés sur la réduction de cet escompte, ce qui procurera un avantage additionnel aux investisseurs. Dans le cadre de ses efforts visant à réduire ou à éliminer la réduction, la société a annoncé son intention de renouveler son offre publique de rachat dans le cours normal des activités pour une période d'un an et de racheter jusqu'à 13 142 142 l'entreprise.

The Bottom Line

Brookfield Property Partners représente une opportunité unique d'investir dans les marchés immobiliers commerciaux à un prix réduit. Le rétrécissement potentiel du prix à l'estimation de la valeur de la direction, combiné à un dividende généreux et croissant, représente un potentiel de rendement total exceptionnel pour les investisseurs à long terme.

L'auteur détenait des actions de BPY au moment de la rédaction.