Le trading d'options offre à l'investisseur la possibilité de réaliser des bénéfices de deux façons: en tant qu'acheteur d'options, ou en tant qu'opérateur (ou vendeur) d'options. Alors que certains investisseurs ont l'idée fausse que le trading d'options ne peut être rentable que pendant les périodes de forte volatilité, la réalité est que les options peuvent être échangées de manière rentable, même pendant les périodes de faible volatilité. Le trading d'options peut être rentable - dans de bonnes circonstances - car les prix des actifs comme les actions, les devises et les matières premières sont toujours dynamiques et jamais statiques, grâce au processus continu de découverte des prix sur les marchés financiers.

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Bases de la rentabilité de l'option

Un acheteur d'options fait un bénéfice si l'actif sous-jacent - disons un titre, pour rester simple - dépasse le prix d'exercice (pour un appel) ou tombe en dessous du prix d'exercice (pour un put) avant l'expiration du contrat d'option. Inversement, un vendeur d'options est susceptible de réaliser un bénéfice si l'action sous-jacente reste inférieure au prix d'exercice (si une option d'achat a été libellée) ou reste supérieure au prix d'exercice (si une option de vente a été écrite) avant expiration. Le montant exact du bénéfice dépend (a) de la différence entre le prix de l'action et le prix d'exercice de l'option à l'échéance ou lorsque la position de l'option est clôturée et b) le montant de la prime payée (par l'acheteur) l'auteur de l'option).

Acheteurs d'options et vendeurs d'options

Un acheteur d'options peut réaliser un retour sur investissement substantiel si l'opération sur options est conclue. Un écrivain d'option fait un retour comparativement plus faible si l'option d'échange est rentable, ce qui soulève la question - pourquoi s'embêter à écrire des options? Parce que les chances sont généralement écrasantes du côté de l'auteur de l'option. Une étude réalisée à la fin des années 1990 par le Chicago Mercantile Exchange (CME) a ​​révélé qu'un peu plus de 75% de toutes les options détenues jusqu'à l'échéance au CME expiraient sans valeur.

Bien sûr, cela exclut les positions d'options qui ont été fermées ou exercées avant l'expiration. Mais même ainsi, le fait que pour chaque contrat d'option qui était dans l'argent (ITM) à l'expiration, il y avait trois qui étaient hors de l'argent (OTM) et donc sans valeur est une statistique assez révélatrice.

Évaluer votre tolérance au risque

Voici un test simple pour évaluer votre tolérance au risque afin de déterminer s'il vaut mieux être acheteur d'options ou rédacteur d'options.Disons que vous pouvez acheter ou acheter 10 contrats d'option d'achat, avec le prix de chaque appel à 0 $. 50. Chaque contrat comporte généralement 100 actions comme actif sous-jacent, donc 10 contrats coûteraient 500 $ (0,50 $ x 100 x 10 contrats).

Si vous achetez 10 contrats d'option d'achat, vous payez 500 $ et c'est la perte maximale que vous pouvez subir. Cependant, votre bénéfice potentiel est théoriquement illimité. Alors, quel est le piège? La probabilité que le commerce soit rentable n'est pas très élevée. Bien que cette probabilité dépende de la volatilité implicite de l'option d'achat et de la période qui reste à l'expiration, appelons-la 25%.

D'autre part, si vous souscrivez 10 contrats d'option d'achat, votre profit maximal correspond au montant du revenu de la prime, soit 500 $, tandis que votre perte est théoriquement illimitée. Cependant, les chances que le commerce d'options soit rentable sont très en votre faveur, à 75%.

Alors risquez-vous 500 $, sachant que vous avez 75% de chances de perdre votre investissement et 25% de chances de faire un gros score? Ou préférez-vous faire un maximum de 500 $, sachant que vous avez 75% de chances de conserver le montant total ou une partie de celui-ci, mais avez 25% de chances que le commerce soit perdant? La réponse à cette question vous donnera une idée de votre tolérance au risque et si vous êtes mieux d'être un acheteur d'option ou un écrivain d'option.

Rendement du risque et de la récompense des stratégies d'options de base

Alors que les appels et les puts peuvent être combinés dans diverses permutations pour former des stratégies d'options sophistiquées, évaluons le rapport risque-rendement des quatre stratégies les plus basiques.

: C'est la stratégie d'option la plus basique imaginable. Il s'agit d'une stratégie à risque relativement faible, puisque la perte maximale est limitée à la prime payée pour acheter l'appel, tandis que la récompense maximale est potentiellement illimitée (bien que, comme indiqué précédemment, la probabilité que le commerce soit très rentable est généralement faible) . Acheter un put

: C'est une autre stratégie avec un risque relativement faible mais une récompense potentiellement élevée si le trade fonctionne. L'achat de puts est une alternative viable à la stratégie plus risquée de la vente à découvert, tandis que les puts peuvent également être achetés pour couvrir le risque baissier dans un portefeuille. Mais parce que les indices boursiers tendent généralement à augmenter au fil du temps, ce qui signifie que les actions ont tendance à progresser plus souvent qu'elles ne diminuent, le profil risque-rendement d'un acheteur est légèrement moins favorable que celui d'un acheteur. Rédaction d'un put

: l'écriture est une stratégie privilégiée des traders d'options avancés, puisque dans le pire des cas, le stock est attribué au put writer, alors que le meilleur des scénarios est que l'écrivain conserve le montant total de la prime d'option. Le plus grand risque d'écriture est que l'écrivain peut finir par payer trop cher pour un stock s'il est ensuite tanké. Le profil risque-rendement de la vente à découvert est plus défavorable que celui de l'achat à l'achat ou à la vente, puisque la récompense maximale est égale à la prime reçue, mais la perte maximale est beaucoup plus élevée. Écrire un appel

: L'écriture d'appel se présente sous deux formes: couverte et découverte (ou nue).L'écriture d'appel couvert est une autre stratégie préférée des traders d'options intermédiaires et avancés, et est généralement utilisée pour générer des revenus supplémentaires à partir d'un portefeuille. Il s'agit de passer un appel ou des appels sur les actions détenues dans le portefeuille. Mais l'écriture à découvert ou à découvert est la propriété exclusive des traders d'options sophistiqués et tolérants au risque, car elle présente un profil de risque similaire à celui d'une vente à découvert d'actions. La récompense maximale dans l'écriture d'appel est égale à la prime reçue. Le plus grand risque d'une stratégie d'appel couvert est que l'action sous-jacente sera "appelée". "Avec l'écriture d'appel nu, la perte maximale est théoriquement illimitée, tout comme avec une vente à découvert. Pourquoi échanger des options?

Les investisseurs et les traders négocient des options pour couvrir des positions ouvertes (par exemple, acheter des puts pour couvrir une position longue, acheter des calls pour couvrir une position short) ou spéculer sur les mouvements probables d'un sous-jacent.

Le plus grand avantage de l'utilisation des options est celui de l'effet de levier. Par exemple, disons qu'un investisseur a 900 $ à investir, et qu'il désire le plus d'argent. "L'investisseur est très haussier à court terme sur, par exemple, Apple - que nous supposons négocier à 90 $ - et peut donc acheter un maximum de 10 actions d'Apple (nous excluons les commissions pour la simplicité). Apple a également des appels de trois mois avec un prix d'exercice de 95 $ disponible pour 3 $. Au lieu d'acheter les actions, l'investisseur achète plutôt trois contrats d'options d'achat (ignorant encore les commissions).

Juste avant l'expiration des options d'achat, supposons qu'Apple se négocie à 103 $ et que les appels se négocient à 8 $, au moment où l'investisseur vend les appels. Voici comment se calcule le rendement du capital investi -

Achat d'actions d'Apple: Profit = 13 $

• (103 $ - 90 $) x 10 actions = 130 $ = 14. Rendement 4% (130 $ / 900 $) Achat de 3 contrats d'options d'achat: Profit = 8 $ x 100 x 3 contrats = 2 400 $
• moins prime payée 900 $ = 166. 7% sur (2 $, 400 - $ 900) / $ 900) Bien sûr, le risque associé à l'achat des appels plutôt qu'aux actions est que si Apple n'avait pas négocié plus de 95 $ par expiration de l'option, les appels auraient expiré sans valeur. En fait, Apple aurait dû négocier à 98 $ (prix d'exercice de 95 $ + prime de 3 $ payée), soit environ 9% de plus que son prix lorsque les appels ont été achetés, simplement pour que le commerce atteigne le seuil de rentabilité.

L'investisseur peut choisir d'exercer les options d'achat, plutôt que de les vendre pour enregistrer des bénéfices, mais l'exercice des appels obligerait l'investisseur à trouver une somme d'argent substantielle. Si l'investisseur ne peut pas ou ne le fait pas, alors il renoncerait aux gains supplémentaires réalisés par les actions Apple après l'expiration des options.

Sélection de la bonne option pour négocier

Voici quelques grandes lignes directrices qui devraient vous aider à choisir les types d'options à négocier -

Haussier ou baissier

1. : Êtes-vous haussier ou baissier sur le titre, le secteur, ou le large marché que vous souhaitez échanger? Si oui, êtes-vous rampant, modérément, ou juste un peu haussier (ou baissier)?Cette détermination vous aidera à choisir la stratégie d'option à utiliser, le prix d'exercice à utiliser et l'échéance à atteindre. Disons que vous êtes haussier sur Stock XYZ hypothétique, un stock de technologie qui se négocie à 46 $. Volatilité
2. : le marché est-il calme ou plutôt volatil? Que diriez-vous de Stock XYZ? Si la volatilité implicite pour XYZ n'est pas très élevée (disons 20%), alors il peut être judicieux d'acheter des calls sur le stock, car de tels appels pourraient être relativement bon marché. Prix d'exercice et Expiration
3. : Comme vous êtes haussier sur XYZ, vous devriez être à l'aise avec l'achat des appels d'argent. Supposons que vous ne voulez pas dépenser plus de 0 $. 50 par option d'achat, et ont le choix de passer des appels de deux mois avec un prix d'exercice de 49 $ disponible pour 0 $. 50, ou des appels de trois mois avec un prix d'exercice de 50 $ disponible pour 0 $. 47. Vous décidez d'aller avec ce dernier, puisque vous croyez que le prix d'exercice légèrement plus élevé est plus que compensé par le mois supplémentaire à l'expiration. Et si vous n'étiez que légèrement optimiste sur XYZ, et que sa volatilité implicite de 45% était trois fois supérieure à celle de l'ensemble du marché? Dans ce cas, vous pouvez envisager d'acheter des options de vente à court terme pour capturer le revenu de la prime plutôt que d'acheter des appels comme dans le cas précédent.

Quelques conseils

En tant qu'acheteur d'options, votre objectif devrait être d'acheter des options avec la plus longue expiration possible, afin de donner à votre métier le temps de travailler. Inversement, lorsque vous écrivez des options, optez pour l'expiration la plus courte possible afin de limiter votre responsabilité.

• Lors de l'achat d'options, l'achat des moins chers possibles peut améliorer vos chances d'un commerce rentable. La volatilité implicite de ces options bon marché est susceptible d'être assez faible, et bien que cela suggère que les chances de succès d'un trade sont minimes, il est possible que la volatilité implicite et donc l'option soient sous-évaluées. Donc, si le commerce fonctionne, le bénéfice potentiel peut être énorme. Les options d'achat avec un niveau de volatilité implicite inférieur peuvent être préférables à celles avec un niveau de volatilité implicite très élevé, en raison du risque d'une perte plus élevée si le trade ne fonctionne pas.
• Il y a un compromis entre les prix d'exercice et les expirations d'options, comme l'illustre l'exemple précédent. Une analyse des niveaux de soutien et de résistance, ainsi que des événements clés à venir (comme une publication des résultats) est utile pour déterminer le prix d'exercice et l'expiration à utiliser.
• Comprenez le secteur auquel appartient le stock. Par exemple, les stocks biotechnologiques se négocient souvent avec des résultats binaires lorsque les résultats d'essais cliniques d'un médicament majeur sont annoncés. Profondément hors de l'argent appels ou puts peuvent être achetés pour échanger sur ces résultats, selon que l'on est haussier ou baissier sur le stock. Évidemment, il serait extrêmement risqué d'émettre des calls ou de mettre des actions biotechnologiques autour de tels événements, à moins que le niveau de volatilité implicite soit si élevé que le revenu de primes gagné compense ce risque. Dans le même ordre d'idées, il est peu logique d'acheter en profondeur des appels d'argent ou de mettre sur des secteurs à faible volatilité comme les services publics et les télécommunications.
• Utilisez des options pour échanger des événements exceptionnels, tels que des restructurations et des scissions d'entreprises, et des événements récurrents, tels que des publications de résultats. Les actions peuvent afficher un comportement très volatil autour de ces événements, donnant au commerçant options astucieux une occasion de trésorerie. Par exemple, l'achat à bas prix sur les appels d'argent avant le rapport des bénéfices sur un stock qui a été dans un marasme prononcé, peut être stratégie rentable si elle parvient à battre les attentes réduites et ensuite les poussées.
• The Bottom Line

Les investisseurs à faible risque devraient s'en tenir aux stratégies de base telles que l'appel ou l'achat, tandis que les stratégies plus avancées telles que l'écriture et la call call ne devraient être utilisées que par des investisseurs avertis. Comme les stratégies d'options peuvent être adaptées pour correspondre à la tolérance au risque et à l'exigence de rendement, elles offrent de nombreux moyens de rentabilité.

Divulgation: L'auteur ne possédait aucun des titres mentionnés dans cet article au moment de la publication.