De nombreux investisseurs utilisent les notations de fonds communs de placement des agences de notation populaires pour décider comment répartir le capital. Les principaux services de notation des fonds communs de placement utilisent différents processus et critères pour l'attribution de leurs notations. Les investisseurs doivent comprendre comment les notes sont créées avant de les utiliser. Les agences de notation les plus en vue sont Morningstar, Inc., Lipper et S & P Capital IQ.

Au cours des 20 dernières années, l'investissement dans les fonds communs de placement a explosé en popularité. Environ la moitié de tous les ménages américains investissent dans des fonds communs de placement. Il y a 16 billions de dollars d'actifs dans des fonds communs de placement aux États-Unis. Les fonds communs de placement offrent aux investisseurs une variété de catégories d'actifs et de stratégies de placement. De nombreux fonds sont très diversifiés, ce qui donne aux investisseurs une exposition au marché, ou à un segment du marché, dans des véhicules d'investissement faciles. Les notations peuvent aider les investisseurs à choisir un fonds commun de placement, mais ils ne devraient pas être le seul facteur à prendre en compte dans une décision.

Morningstar Ratings

Morningstar a commencé à évaluer les fonds communs de placement en 1985 en utilisant un système d'étoiles. L'agence attribue des étoiles sur une échelle de un à cinq, cinq étoiles étant la note la plus élevée. La notation est une évaluation quantitative de la performance passée du fonds sur la base de la performance et du risque. La méthodologie de notation a changé au fil des années, à mesure que l'industrie des fonds communs de placement a évolué et que le nombre de fonds a augmenté.

Morningstar affecte des fonds à un assortiment de catégories. Ces catégories vont d'une grande catégorie de valeur à une catégorie spécifique aux obligations municipales du New Jersey. Morningstar attribue des notes en tant que distributions le long d'une courbe en cloche. Au sein de chaque catégorie de fonds, les 10% des fonds les plus performants reçoivent des notations cinq étoiles et les 10% inférieurs des fonds reçoivent des notations une étoile. Pour les fonds restants, 22,5% reçoivent quatre étoiles, 35% trois étoiles et 22,5% deux étoiles. Morningstar évalue les fonds en fonction de leurs performances historiques sur trois périodes: une période de trois ans, une période de cinq ans et une période de dix ans.

Morningstar a modifié sa définition du risque en 2002. Avant cette date, elle considérait qu'un fonds était sans risque s'il dépassait le rendement du bon du Trésor à 90 jours (relevé de compte). Cette méthodologie s'est révélée inadéquate lors de la fusion dot-com. Les fonds Internet identifiés comme sans risque ont subi des pertes importantes. Morningstar évalue maintenant les fonds sur une théorie d'utilité prévue, qui soutient que les investisseurs sont plus préoccupés par la possibilité de pertes que la surprise d'une bonne performance. Les investisseurs sont donc prêts à renoncer à certaines performances en contrepartie de la stabilité et de la baisse de la volatilité. Les notations prennent désormais en compte les performances mensuelles et mettent davantage l'accent sur la prise en compte des performances négatives.Les fonds ayant une performance constante obtiennent des notes plus élevées. Cela réduit le risque d'une performance à court terme positive ne reflétant pas le risque inhérent à un fonds.

Notation de Lipper Leader

Le système de notation de Lipper Leader utilise des formules pour analyser les fonds en fonction de critères spécifiquement définis qui préoccupent les investisseurs. Il classe les fonds par rapport à leurs pairs dans différentes catégories en fonction des critères. Dans chaque catégorie, les premiers 20% des fonds sont nommés Leaders Lipper. Les 20% suivants obtiennent une note de quatre, les 20% du centre reçoivent un score de trois, les 20% suivants obtiennent une note de deux, les 20% les moins bien classés étant un. Les cotes sont sujettes à changement sur une base mensuelle. Lipper classe les fonds sur des périodes de trois, cinq et dix ans ainsi que sur la performance globale.

Les critères utilisés par Lipper pour classer les fonds sont le rendement total, le rendement constant, la préservation, l'efficacité fiscale et les dépenses. Le critère de rendement total est le rendement moins les frais, y compris les dividendes réinvestis. Lipper utilise ces critères pour évaluer la performance globale; il est basé sur le compromis risque-rendement de la théorie moderne du portefeuille (MPT). Les investisseurs peuvent utiliser la notation du rendement total seul ou en conjonction avec d'autres évaluations de critères. Le critère de rendement constant est une mesure du rendement ajustée au risque. Le rendement constant est basé sur l'exposant de Hurst-Holder (exposant H) et le rendement effectif du fonds. L'exposant H mesure le risque de la série de prix pour le fonds. Un exposant H plus élevé signifie que les informations de séries chronologiques sont moins volatiles. Le rendement effectif est une mesure du rendement ajustée au risque qui tient compte de plusieurs périodes de détention différentes afin de déterminer si l'exposant H peut caractériser adéquatement la rentabilité d'un fonds.

La cote de conservation mesure l'évitement des pertes historique d'un fonds par rapport à ses pairs d'une même catégorie d'actif. La cote de préservation vise à fournir une mesure du risque de baisse d'un fonds. La cote d'efficacité fiscale mesure le succès historique du fonds en reportant les distributions imposables par rapport aux fonds de contrepartie. Les investisseurs qui sont préoccupés par le paiement d'impôts devraient se concentrer sur ce critère. La note de frais évalue dans quelle mesure un fonds minimise les dépenses par rapport à des fonds ayant des structures de frais et de charges similaires. Lipper note que des études ont montré que les fonds ayant des ratios de dépenses inférieurs ont historiquement des ratios de Sharpe plus élevés que les fonds ayant des dépenses plus élevées.

S & P Capital IQ Ratings

S & P Capital IQ est le nouveau service d'évaluation. Cette agence de notation fournit des évaluations quantitatives et holistiques des performances, des profils de risque et des coûts relatifs des fonds communs de placement par rapport à d'autres fonds ayant des types d'actifs similaires suivant une courbe de distribution normale. S & P Capital IQ fonde ses notes sur les calculs de la moyenne pondérée de ces trois composantes.

Les classements des composants sont représentés comme positifs, neutres et sous-pondérés. Les notations S & P Capital IQ attribuent un classement positif aux 25% de fonds les plus performants. Il attribue une notation neutre aux fonds dans les quartiles de 25 à 75%, tandis qu'il attribue la note de sous-pondération aux 25% de fonds les plus bas.S & P Capital IQ combine ensuite ces classements avec un système de classement par étoiles plus familier avec les autres agences de notation.

L'analyse des performances examine les performances passées sur des périodes d'un an et trois ans. Le critère utilisé par S & P Capital IQ dans les analyses de performance est différent selon le type de fonds. Les fonds à revenu fixe ont des critères différents de ceux des fonds d'actions. S & P Capital IQ fonde son analyse des risques sur les avoirs de l'OPC et sur ses antécédents. Les données utilisées pour ce calcul diffèrent également en fonction du type de fonds. Les facteurs de coûts comprennent trois principaux domaines: le ratio des frais, le roulement des actifs et la charge des ventes. S & P Capital IQ évalue chaque classe d'actions individuellement, car les différentes structures de dépenses ont un impact différent sur les performances. Ces éléments peuvent fournir à l'investisseur une analyse plus complète de la pertinence d'un fonds commun de placement pour ses fins.