L'indice Amex Airline est tombé à son plus bas niveau en février 2016 après une performance exceptionnellement faible en 2015. De nombreux analystes croient maintenant que le groupe est entré dans un marché baissier qui entraînera une baisse substantielle des prix dans les mois à venir. Si tel est le cas, la baisse va-t-elle créer des opportunités d'achat ou les acteurs du marché devraient-ils se concentrer exclusivement sur les ventes à découvert? Et que devraient faire les investisseurs avec des positions à long terme qui pourraient entraîner des pertes substantielles dans un glissement prolongé?

Le Dow Jones Transportation Average (une moyenne pondérée par les prix de 20 titres de transport américains) a chuté de près de 18% en 2015, marquant sa pire performance depuis 2008. Cette perte a choqué de nombreux analystes croyait que la chute des prix du pétrole soutiendrait le secteur des transports avec ce que l'on appelle le dividende pétrolier. Les analystes ont également largement supposé que les compagnies aériennes, qui représentent 30% de l'indice, verraient des profits substantiellement plus importants grâce à l'épargne sur le carburant d'aviation bon marché.

Mais ces gains ne se sont pas matérialisés. Megacarriers American Airlines Group Inc (AAL AALAmerican Airlines Group Inc47 51 + 0. 13% Créé avec Highstock 4. 2. 6 ) et United Continental Holdings Inc (UAL UALUnited Continental Holdings Inc59 92 + 0. 45% Créé avec Highstock 4. 2. 6 ) affiché des baisses annuelles à deux chiffres. Pendant ce temps, Delta Air Lines Inc (DAL DALDelta Air Lines Inc (DE) 50. 57 + 0. 34% Créé avec Highstock 4. 2. 6 ) et Southwest Airlines Co (LUV LUVSouthwest Airlines Co54 52 + 0. 70% Créé avec Highstock 4. 2. 6 ) a évité des dommages avec les années plates tandis que les opérateurs régionaux JetBlue Airways Corp (JBLU JBLUJetBlue Airways Corp.19 32 + 0. 68 % Créé avec Highstock 4. 2. 6 ) et Alaska Air Group Inc (ALK Groupe ALKAlaska Air Inc63 94 + 0. 46% Créé avec Highstock 4. 2. 6 >) a récompensé les actionnaires avec des gains sains.

Ces résultats mitigés pourraient être trompeurs car American Airlines et United Continental ont été confrontés à des vents contraires majeurs en 2015, en raison de problèmes logistiques créés par leurs fusions bien médiatisées. Dans les années à venir, leurs résultats devraient être plus proches des autres transporteurs. Cela donne à penser que l'indice des compagnies aériennes à large base dictera l'orientation du secteur au cours des deux prochaines années.

Historique des Prix

Amex Airline Index 1995-2016 (Mensuel)

Comme vous pouvez le voir dans le tableau ci-dessus, l'industrie du transport aérien a explosé dans les années 90, avec une hausse de l'indice Amex Airline L'indice a ensuite connu une tendance à la baisse en 2001, déclenchant une tendance baissière majeure qui n'a pas pris fin lorsque les grandes moyennes ont touché le fond en octobre 2002. L'indice a finalement rebondi en 2003.Il a fait des progrès limités en 2007 en raison des faillites et des réorganisations qui sévissent dans l'industrie.

La faible performance de 2007 a créé une tendance secondaire à un niveau de prix beaucoup plus bas, laissant place à une cassure qui a atteint son plus bas historique en mars 2009. Cette chute a finalement mis fin à la tendance baissière de 11 ans, entraînant une forte reprise qui a porté l'indice au-dessus des pics de 2003 et 2007 en 2014. Le rallye a pris fin au début de 2015, juste après la répartition de 2001 et le retracement 50% selloff.

Amex Airline Index 2011-2016 (Hebdomadaire)

L'accent mis sur la vague de rallye de 2011 à 2015 fait naître des espoirs pour les taureaux abattus. Cette période a creusé une tendance haussière à plusieurs niveaux culminant à 108, suivie d'un déclin à deux jambes qui est venu tester près des creux profonds affichés en octobre 2014 et août 2015. Ces niveaux de support ont également aligné avec le retracement de rallye de 38%. Cette plate-forme devrait permettre une reprise qui teste les niveaux de prix cassés en 2015 et au début de 2016.

Plus important encore, les moyennes mobiles exponentielles de 50 et 200 semaines sont toujours correctement alignées sur le positionnement haussier du marché. Une large séparation entre ces moyennes en 2015 met en évidence la force de la tendance haussière, avec un triplement de l'indice en valeur. Les tendances du marché nous disent que «plus le mouvement est grand, plus la base est large», suggérant une consolidation de routine et une prise de bénéfices depuis le début de 2015.

Compagnies aériennes et cycles économiques

Les compagnies aériennes sont confrontées à un défi majeur. Ce sont des titres cycliques qui remplissent les sièges et les routes dans des conditions économiques solides, mais qui sont obligés de parcourir les mêmes routes avec des sièges vides pendant les périodes de faiblesse économique. Tandis que la croissance des États-Unis est restée robuste en 2016, l'Europe et les marchés émergents ont connu des difficultés, ajoutant une charge pour les transporteurs américains concentrés sur les liaisons internationales.

Les transporteurs axés sur le marché intérieur ont mieux résisté que leurs homologues internationaux, soutenant la performance du secteur, en partie à cause de la divergence entre les États-Unis et d'autres lieux économiques. L'expansion américaine entre dans sa huitième année en 2016, ce qui place la durée de ce cycle bien au-delà de la durée médiane des cycles antérieurs. Cela prédit que la croissance locale va s'affaiblir, parallèlement à la détérioration des autres lieux économiques. Si cela se produit, les transporteurs locaux peuvent être déversés dans de nouvelles tendances baissières.

Plan d'action

Les investisseurs et les market timers peuvent conserver des actions de compagnies aériennes tant que l'Amex Airline Index reste au-dessus des trois plus bas affichés depuis octobre 2014. Ceux-ci s'alignent à peu près sur l'EMA de 200 semaines. un nouveau marché baissier qui vise une autre baisse de 25% à 30%, faisant chuter l'indice vers un support plus profond juste en dessous de 50. La moyenne mobile deviendra alors une résistance majeure pendant les efforts de reprise.

Ceux qui cherchent à entrer dans le secteur devraient limiter leurs nouveaux achats aux transporteurs locaux qui continuent de bénéficier de la vigueur relative de l'économie américaine. Les compagnies aériennes étrangères offrent également des alternatives attrayantes, avec Controladora Vuela Compania de Aiva du Mexique (VLRS

VLRSVolaris10.12 + 1. 00% Créé avec Highstock 4. 2. 6 ) en tête de liste. Les vendeurs à découvert peuvent envisager l'entrée à haut risque si l'indice Amex Airline ne parvient pas à percer la ligne de tendance hebdomadaire bleu dans les années 80 supérieurs. Les traders moins enclins à prendre des risques devraient attendre que les EMA de 200 semaines se fassent sentir, créant ainsi des vents favorables pour des prix plus bas. The Bottom Line

Les compagnies aériennes ont perdu beaucoup de terrain en 2015, en dépit du dividende pétrolier très médiatisé, et risquent maintenant d'entrer dans un marché baissier. La prochaine vague de reprise peut être révélatrice, avec un plus haut plus bas sur le graphique hebdomadaire de l'indice Amex Airline établissant les conditions idéales pour une nouvelle tendance baissière.