Les partisans d'une théorie efficace du marché estiment que toutes les informations connues sont intégrées dans un stock ou un autre produit d'investissement. L'avènement du trading algorithmique rend ce processus presque instantané, selon les théoriciens de l'EMT. Cela a été vu le 23 avril 2013, quand un faux tweet qui prétendait que la Maison Blanche avait été bombardée et que le président Obama avait été blessé a immédiatement fait chuter les marchés. Bien que le marché se soit rétabli en moins de quatre minutes, cet incident a exposé le réseau de superordinateurs qui scrutent constamment les gros titres à la recherche de mots-clés programmés pour vendre des positions en actions lorsque les mots justes sont signalés.

Cela semblerait prouver que EMT est vrai - surtout maintenant que les commerçants non-humains dominent le marché. Cependant, d'autres disent, "pas si". Ils soutiennent que la raison pour laquelle les investisseurs à long terme comme Warren Buffett, ainsi que les traders de haute fréquence, peuvent tirer profit est en raison des inefficiences du marché. Ces inefficacités sont naturelles car les marchés sont composés d'humains ou d'ordinateurs programmés par les humains.

Indépendamment du degré de discipline, les humains commercent souvent avec des biais comportementaux qui les amènent à agir sur l'émotion. C'est la base de la finance comportementale, un domaine d'étude relativement nouveau qui combine la théorie psychologique avec l'économie conventionnelle. La finance comportementale prédit le comportement commercial et sert de base à la création de stratégies de négociation plus efficaces. Une étude de l'Université de Californie a trouvé des preuves solides que les investisseurs ont des biais comportementaux qui affectent souvent les décisions d'investissement plus que des données empiriques. Ici, nous soulignons quatre de ces biais qui sont communs chez les commerçants de détail qui négocient au sein de leurs comptes de courtage individuels.

Overconfidence
L'excès de confiance a deux composantes: la surestimation de la qualité de vos informations et votre capacité à agir sur ces informations au bon moment pour un gain maximum. Des études montrent que les traders trop confiants négocient plus fréquemment et ne parviennent pas à diversifier leur portefeuille de manière appropriée.

Une étude a analysé des transactions auprès de 10 000 clients d'une certaine firme de courtage à escompte. L'étude voulait savoir si les échanges fréquents entraînaient des rendements plus élevés. Après avoir reculé les opérations de pertes fiscales et autres pour répondre aux besoins de liquidité, l'étude a révélé que les actions achetées ont sous-performé les actions vendues de 5% sur un an et de 8,6% sur deux ans. En d'autres termes, plus l'investisseur est actif, moins il gagne d'argent. Cette étude a été répétée plusieurs fois sur de multiples marchés et les résultats étaient toujours les mêmes. Les auteurs ont conclu que les commerçants «payaient essentiellement des frais pour perdre de l'argent».

Comment éviter ce biais
Échangez moins et investissez plus. Comprenez qu'en entrant dans des activités de trading, vous traitez contre des ordinateurs, des investisseurs institutionnels et d'autres dans le monde avec de meilleures données et plus d'expérience que vous.Les chances sont massivement en leur faveur. En augmentant votre calendrier, en reflétant les indices et en profitant des dividendes, vous allez probablement créer de la richesse avec le temps. Résistez à l'envie de croire que votre information et votre intuition sont meilleures que les autres sur le marché.

Réduire le regret
Admettez-le, vous l'avez fait au moins une fois. Vous étiez confiant qu'un certain stock était évalué à la valeur et avait très peu de potentiel baissier. Vous avez mis le commerce sur mais il a lentement travaillé contre vous. Toujours en vous sentant comme si vous aviez raison, vous n'avez pas vendu quand la perte était faible. Vous le laissez partir parce qu'aucune perte n'est une perte tant que vous ne vendez pas la position. Il a continué à aller contre vous mais vous n'avez pas vendu jusqu'à ce que le stock a perdu la majorité de sa valeur.

Les économistes du comportement appellent cela du regret. En tant qu'êtres humains, nous essayons d'éviter autant que possible le sentiment de regret et nous allons souvent faire de grands efforts, parfois de façon illogique, pour éviter d'avoir à éprouver le sentiment de regret. En ne vendant pas la position et en bloquant une perte, un commerçant n'a pas à faire face au regret. La recherche montre que les traders étaient 1,5 à 2 fois plus susceptibles de vendre un poste gagnant trop tôt et une position perdante trop tard, le tout pour éviter le regret de perdre des gains ou de perdre la base de coût d'origine.

Comment éviter ce biais
Définissez des règles de trading qui ne changent jamais. Par exemple, si une bourse perd 7% de sa valeur, quittez la position. Si le cours monte au-dessus d'un certain niveau, définissez un stop suiveur qui verrouillera les gains si le trade perd un certain montant de gains. Faites de ces niveaux des règles incassables et ne traitez pas d'émotion.

Limite d'attention limitée
Il y a des milliers d'actions à choisir, mais l'investisseur individuel n'a ni le temps ni le désir de faire des recherches. Les humains sont contraints par ce que l'économiste et psychologue Herbert Simon a appelé «la rationalité limitée». Cette théorie stipule qu'un humain prendra des décisions basées sur les connaissances limitées qu'ils peuvent accumuler. Au lieu de prendre la décision la plus efficace, ils prendront la décision la plus satisfaisante.

En raison de ces limites, les investisseurs ont tendance à ne prendre en compte que les actions qui leur parviennent par le biais de sites Web, de médias financiers, d'amis et de famille ou d'autres sources externes à leur propre recherche. Par exemple, si un certain stock de biotechnologie obtient l'approbation de la FDA pour un médicament vedette, le mouvement à la hausse pourrait être amplifié parce que les nouvelles rapportées attirent l'attention des investisseurs. De plus petites nouvelles sur le même stock peuvent provoquer très peu de réaction du marché parce qu'il n'atteint pas les médias.

Comment éviter ce biais
Reconnaissez que les médias ont un effet sur vos activités de trading. Apprendre à faire de la recherche et à évaluer des stocks qui sont à la fois connus et «hors des sentiers battus» pourrait révéler des métiers lucratifs que vous n'auriez jamais trouvés si vous attendiez qu'il vienne à vous. Ne laissez pas le bruit des médias influencer vos décisions. Au lieu de cela, utilisez le média comme un point de données parmi plusieurs.

Chasing Trends
C'est sans doute le biais commercial le plus fort.Les chercheurs sur la finance comportementale ont constaté que 39% de tous les nouveaux fonds engagés dans les fonds communs de placement sont allés dans les 10% des fonds avec la meilleure performance de l'année précédente. Bien que les produits financiers incluent souvent la clause de non-responsabilité selon laquelle «les performances passées ne sont pas indicatives des résultats futurs», les traders de détail croient encore qu'ils peuvent prédire l'avenir en étudiant le passé.

Les humains ont un talent extraordinaire pour détecter les modèles et quand ils les trouvent, ils croient en leur validité. Quand ils trouvent un modèle, ils agissent sur lui mais souvent ce modèle est déjà pris en compte. Même si un modèle est trouvé, le marché est beaucoup plus aléatoire que la plupart des commerçants se soucient d'admettre. L'étude de l'Université de Californie a révélé que les investisseurs qui pesaient leurs décisions sur la performance passée étaient souvent les moins performants par rapport aux autres.

Comment éviter ce biais
Si vous trouvez une tendance, il est probable que le marché l'a identifié et exploité bien avant vous. Vous courez le risque d'acheter à des niveaux élevés - un commerce mis juste à temps pour voir le stock reculer en valeur. Si vous voulez exploiter une inefficacité, adoptez l'approche de Warren Buffett; acheter quand les autres ont peur et vendre quand ils sont confiants. Suivre le troupeau produit rarement des gains à grande échelle.

The Bottom Line
Est-ce que vous voyez un peu de vous-même dans l'un de ces biais? Si vous le faites, comprenez que la meilleure façon d'éviter les pièges de l'émotion humaine est d'avoir des règles de négociation. Ceux-ci pourraient inclure la vente si un stock tombe un certain pourcentage, ne pas acheter un stock après qu'il monte un certain pourcentage et ne pas vendre un poste jusqu'à ce qu'un certain laps de temps se soit écoulé. Vous ne pouvez pas éviter tout biais comportemental, mais vous pouvez minimiser l'effet sur vos activités de trading.