Alors que les rendements boursiers à long terme ont atteint en moyenne 10% par an - les obligations gouvernementales à long terme ont un peu moins de 6% depuis 1926 - en supposant que votre portefeuille de retraite atteindra des taux élevés retour dans le futur pourrait être une erreur. Les rendements passés, comme ils le disent, ne garantissent pas les résultats futurs et, en supposant que vous gagnerez plus que la réalité, vous risquez de ne pas épargner assez pendant vos années de travail ou de réduire votre portefeuille trop rapidement pendant votre retraite.

Devriez-vous craindre que votre portefeuille ne puisse pas compter sur les taux de rendement élevés dont les investisseurs ont toujours bénéficié?

La mort des hauts rendements?

En octobre 2014, lors d'une entrevue avec le fondateur de Vanguard, Jack Bogle, la journaliste de Morningstar, Christine Benz, a demandé quel était le rendement futur de ses prévisions. Il a dit qu'il n'aime pas faire de prévisions, et il n'aime pas prévoir quoi que ce soit en moins de 10 ans, mais 6% à 7% pourrait être une attente raisonnable pour les rendements boursiers au cours de la prochaine décennie. Après avoir sorti l'inflation à 1,5% à 2%, les rendements réels pourraient être de 5%.

En supposant que les ratios de frais et les frais de transaction vous coûtent encore 2%, vous obtenez un rendement de 3%, a dit Bogle à Benz. Si vous avez un conseiller financier, soustrayez 1% de plus, et si vous êtes comme l'investisseur type qui ne gagne pas autant que les fonds qu'il détient en raison d'erreurs de comportement, vous perdez 2% de plus et votre rendement finit par être rien. Il fait un argument convaincant pour éviter les décisions d'investissement émotionnel et minimiser vos coûts d'investissement grâce à des fonds indiciels avec des ratios de frais ultra faibles - 0,5% par an - comme de nombreux fonds indiciels de Vanguard. (Pour une lecture similaire, voir Les plus grands investisseurs: John (Jack) Bogle .)

La projection de Bogle pourrait être trop pessimiste dans la mesure où l'embauche d'un conseiller financier peut réellement vous aider à éviter les erreurs d'investissement comportemental. Ainsi, au lieu de soustraire 1% pour un conseiller financier et 2% pour des erreurs de comportement, il peut être plus exact de soustraire seulement l'un ou l'autre. Pourtant, cela vous laisserait avec des rendements annuels de 1% à 2% sur les stocks - loin d'être les rendements réels de 7% du passé.

Pour un autre point de vue sur les rendements futurs, Portfolio Solutions, conseiller en placement inscrit basé à Troy, au Michigan, présente les prévisions de marché à 30 ans pour 2015. Les planificateurs financiers qui ont établi cette prévision s'attendent à des rendements obligataires et boursiers au cours des 30 prochaines années être inférieur aux moyennes historiques et ils s'attendent à une inflation de 2. 0% par an. Les actions américaines à grande capitalisation devraient afficher un rendement de 5% après l'inflation. Les prévisions pour les actions américaines à petite capitalisation, les sociétés de placement immobilier, les obligations de sociétés de qualité supérieure à 10 ans et les actions internationales des pays développés se situent également autour de 5%.Les marchés émergents devraient afficher un rendement de 7,0% après l'inflation, tandis que les bons du Trésor à un mois devraient rapporter 2,1% et les obligations du Trésor américain à 10 ans devraient afficher un rendement de 3,9%. Bien qu'il puisse sembler audacieux, voire stupide, de prédire les rendements pour les 30 prochaines années, le rapport reconnaît qu'il est impossible de prédire ce que le marché fera et que des événements aléatoires et rares finiront par influencer les rendements.

Les analystes de Morningstar, Josh Peters, prévoient d'autres rendements faibles, qui prévoient des rendements réels de 4% à 5% sur les actions au cours des prochaines décennies, en raison des faibles rendements actuels des actions et des anticipations de croissance lente des dividendes. Les sociétés de courtage Charles Schwab et Vanguard prévoient des rendements boursiers de 6% à 8% au cours des 10 prochaines années. Research Affiliates, une société spécialisée dans le développement de stratégies d'indexation et d'allocation d'actifs, a une projection particulièrement négative de seulement 1, 1% pour les actions et les obligations au cours de la prochaine décennie.

Place à l'optimisme

Les prédictions de faibles rendements sont-elles susceptibles de se réaliser?

"Les quatre mots les plus dangereux dans la langue anglaise en ce qui concerne les investissements sont" cette fois est différent ", a déclaré l'analyste financier Bob Johnson, président et CEO de l'American College of Financial Services à Bryn Mawr, Pa. Il a tendance à surpondérer le passé récent et à supposer qu'il se poursuivra indéfiniment, explique-t-il - un phénomène appelé biais de la récence. "Aujourd'hui, les gens ne peuvent tout simplement pas imaginer un environnement de taux d'intérêt plus élevé et supposer que l'environnement des taux bas continuera à l'avenir", a-t-il dit. "En fait, certains se réfèrent à la situation comme la nouvelle normale. »(Pour une lecture similaire, consultez notre tutoriel Finance comportementale )

D'autres prévisions sont beaucoup plus optimistes. Dans un avis de MarketWatch, D. David Jilek, stratège en chef des investissements chez Gateway Investment Advisers, basé à Cincinnati, estime que les rendements moyens annualisés sur les 10 prochaines années pourraient atteindre presque 15%, même si le marché haussier actuel cède la place à un marché baissier, et les rendements pour les 20 et 30 prochaines années pourraient être supérieurs à 11%. Ses prévisions sont basées sur les rendements historiques du S & P 500 depuis 1928.

Les investisseurs mal à l'aise avec la volatilité pourraient échanger certaines de leurs actions contre des obligations de bonne qualité, mais des rendements plus faibles sont probablement le résultat, écrit Jilek. Il suggère d'utiliser des options pour rester investi dans les actions tout en réduisant la volatilité, mais l'investisseur moyen de bricolage peut ne pas être à l'aise avec les options. (Voir Comment réduire la volatilité de votre portefeuille et Réduire le risque avec des options .)

Penser positivement

Johnson dit qu'il mettrait les investisseurs en garde contre un environnement de taux bas pas continuer dans l'avenir indéfini, en particulier les investisseurs qui ont un horizon temporel à long terme.

De même, le planificateur financier certifié Kevin Gahagan, directeur et directeur des investissements chez Mosaic Financial Partners à San Francisco, a déclaré que nous projetions probablement nos circonstances actuelles et nos craintes sur nos prévisions d'une longue période de faibles rendements à risque.Bien qu'il y ait un certain nombre de gens très intelligents prédisant un environnement de faible rendement, il n'est pas nécessairement que cela conduise à l'échec de la retraite parce qu'un environnement de faible rendement s'accompagnera vraisemblablement d'un environnement inflationniste bas. <

"L'histoire est jonchée d'exemples de prédictions apparemment raisonnables se révélant follement fausses", a déclaré Gahagan. Alors que le système a ses défauts, at-il dit, «nous avons vu le capitalisme survivre à des récessions, des dépressions, des guerres mondiales et toutes sortes de calamités. Le capitalisme s'est montré résilient et les marchés ont continué de croître malgré toute une série de problèmes. Je ne crois pas que cela va changer. "

Leçons tirées de l'histoire

Dans le même ordre d'idées, Michael Kitces, planificateur financier agréé, souligne que la règle des 4% pour le retrait de votre portefeuille de retraite repose sur des périodes de rendements boursiers effroyables. les ralentissements comme l'éclatement de dot-com et la Grande Récession.

Et voici de l'histoire pour mettre les choses en perspective. Dans l'édition du 28 août 1985 du Washington, Pa., Journaliste de l'Observateur , Peter Weaver écrivait un article intitulé «D'énormes retours sur investissement pourraient être faits pour toujours. "Weaver a noté comment, au début des années 80, il était normal de gagner 13% ou 14% sur les certificats d'épargne et les fonds du marché monétaire - l'équivalent de l'argent. En 1985, les rendements avaient chuté à 7%.

Weaver avait peut-être raison sur ces taux élevés de rendement des comptes d'épargne, mais les taux d'inflation au début des années 1980 étaient si élevés que les rendements réels étaient beaucoup plus bas. Et comme nous l'avons vu dans les 30 années qui ont suivi, même si les comptes d'épargne ne paient à peine aucun intérêt, il est toujours possible d'obtenir de bons rendements sur le marché boursier.

The Bottom Line

Aucun de nous ne peut prédire l'avenir. Les décennies à venir pourraient entraîner des rendements inférieurs à ceux que les investisseurs ont connus au cours des 90 dernières années, ou ils pourraient apporter des rendements similaires ou même plus élevés. Selon ce que vous pensez qu'il va se passer, il existe différentes stratégies pour concevoir un portefeuille qui vous permettra de dormir la nuit et, espérons-le, vous permettre de prendre votre retraite quand vous le souhaitez et de vivre confortablement après. (Pour une lecture connexe, voir Risques courants susceptibles de gâcher vos retraites et risques de trop d'actions dans votre régime de retraite .)