Au cours des trois dernières décennies, les investisseurs ont bénéficié d'un rendement décent sur leurs marchés boursiers et obligataires. Mais si un rapport récent de McKinsey & Co. est correct, des périodes plus favorables pourraient s'annoncer pour les investisseurs en actions et en titres à revenu fixe. Son rapport de mai Global Institute, Diminishing Returns: Pourquoi les investisseurs peuvent devoir réduire leurs attentes , indique que les rendements annuels moyens des marchés boursiers et obligataires peuvent être en baisse de 1, 5% à 4% par an. Et cette projection dépend de la reprise de la croissance économique au rythme tendanciel qu'elle a suivi au cours des 50 dernières années.

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Une perspective plus sombre

Le rapport commence par examiner la performance passée des actions aux États-Unis. Pour les cent dernières années se terminant en 2014, les actions américaines ont retourné une moyenne de 6,5%, et Au cours des 30 dernières années se terminant à la même date, ils ont affiché des rendements annuels moyens de près de 8%. Au cours des cent dernières années, les obligations ont affiché un rendement annuel moyen de 1,7%, mais elles ont progressé en moyenne de 5% au cours des 30 dernières années. Et les actions européennes ont progressé de près de 5% en moyenne au cours des cent dernières années et de 7,9% au cours des 30 dernières années. Les obligations européennes ont progressé en moyenne de 1,6% au cours des cent dernières années et de près de 6% au cours des 30 dernières années. (Pour en savoir plus, voir: Les 3 meilleurs investissements lorsque les marchés haussiers ralentissent .)

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McKinsey qualifie les 30 dernières années d '«âge d'or» de l'investissement en raison de plusieurs facteurs clés qui ont contribué à stimuler les marchés des actions et des titres à revenu fixe. Un faible taux d'inflation, une croissance élevée du produit intérieur brut (PIB) international et une hausse des profits des entreprises ont tous permis aux marchés de dépasser leurs rendements moyens au cours de la période de 100 ans. Mais le rapport indique que certains de ces facteurs n'existent plus. La baisse des taux d'intérêt et le ralentissement du PIB indiquent que cette période de croissance est peut-être terminée.

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Le PIB mondial a été alimenté par des augmentations simultanées de la productivité et de l'emploi. Cette tendance touche également à sa fin en raison du vieillissement de la main-d'œuvre actuelle, et l'incapacité des générations futures à dupliquer cette croissance entraînera une réduction du PIB mondial de 40% au cours des 40 prochaines années. D'autres facteurs tels que la capacité croissante des petites et moyennes entreprises des marchés émergents à concurrencer les grandes entreprises via des plateformes en ligne réduiront les bénéfices des entreprises. (Pour en savoir plus, voir: L'importance de l'inflation et du PIB .)

Investissements alternatifs

Cependant, le rapport McKinsey n'inclut pas trois domaines critiques de l'économie. L'immobilier, les marchés émergents et les investissements alternatifs ne sont pas pris en compte dans leurs résultats, et ces domaines ont tous le potentiel d'augmenter les rendements prévus des marchés à l'avenir.McKinsey a également admis que les améliorations technologiques qui accroissent la productivité des entreprises pourraient également améliorer leurs prévisions. Et ils suggèrent que les gestionnaires de portefeuille qui cherchent à améliorer le rendement de leurs clients peuvent vouloir augmenter leurs allocations dans des placements alternatifs pour cette raison.

The Bottom Line

Le rapport McKinsey ne prétend pas être une prévision de la performance future du marché, mais cherche simplement à montrer que bon nombre des facteurs qui ont conduit les marchés au cours des dernières décennies ont peut-être suivi leur cours. . Et alors que personne ne sait ce que l'avenir nous réserve, certains conseillers financiers ont exprimé leur accord avec l'étude et font ce qu'ils peuvent pour tempérer les attentes des clients. (Pour en savoir plus, voir: Comment ajuster votre portefeuille dans un marché baissier ou haussier .)