Avez-vous déjà souhaité avoir le temps de faire des recherches sur un titre que vous possédiez ou que vous vouliez acheter? Mener une recherche approfondie sur une entreprise prend beaucoup de temps et il y a une montagne d'informations qui doivent être passées au crible afin de bien le faire. Pour les investisseurs occupés, c'est là qu'interviennent les analystes. Ces professionnels de la finance fournissent aux investisseurs les informations de base sur des titres particuliers, en leur donnant les outils dont ils ont besoin pour évaluer l'attrait de certains investissements.

TUTORIEL: Ratios financiers

La popularité croissante des notations d'analystes depuis de nombreuses années a étendu leur influence sur le prix des titres. Le moindre changement dans la notation d'un analyste pour un titre particulier peut faire décoller le titre - ou l'envoyer en chute libre. Certaines personnes croient que les analystes ont trop de pouvoir; d'autres pointent vers les conflits d'intérêts auxquels sont confrontés les analystes d'aujourd'hui. Quelle que soit la raison, il est important que tous les investisseurs comprennent les différentes catégories d'analystes et ce qui motive les recommandations de chaque analyste.

Types d'analystes
Buy-Side
Les analystes Buy-Side travaillent pour de grandes entreprises d'investissement institutionnelles telles que les fonds communs de placement, les hedge funds ou les compagnies d'assurance. Ils offrent des recommandations sur les titres trouvés dans les comptes de leurs employeurs. Ces analystes concentrent leurs recherches sur des secteurs ou des titres spécifiques qui intéressent l'entreprise d'investissement. Ces rapports sont principalement destinés à un usage interne.

Sell-Side Généralement employés par les courtiers et les banques d'investissement, les analystes sell-side font partie de la division des placements de détail. Leurs recommandations et notes sont créées pour vendre un investissement et sont généralement offertes gratuitement aux clients de la société de courtage. Les rapports publiés par les analystes sell-side sont généralement plus détaillés et ciblés que ceux des analystes buy-side. (Si vous êtes à la recherche d'une carrière dans ce domaine, renseignez-vous dans Devenir analyste financier et Calculer une carrière comme analyste des notes .)

Indépendant Ces analystes ne sont ni employés ni associés à des firmes de courtage ou des sociétés de fonds. Les analystes indépendants visent à fournir des évaluations impartiales et objectives. Les analystes indépendants reçoivent une compensation soit des entreprises qu'ils recherchent, ce qui s'appelle la recherche payante, soit en vendant des rapports sur abonnement. (Pour en savoir plus sur ce sujet, voir Recherche fondée sur les frais: le bien, le mal et le laid .)

Conflits d'intérêts
Relations avec les banques d'investissement
C'est l'un des plus domaines importants de conflit d'intérêts pour les analystes. Les banques d'investissement sont des institutions financières qui fournissent des services tels que la souscription (actions émettrices et obligations); ils agissent également en tant qu'intermédiaires entre les émetteurs de titres et le public investisseur.Essentiellement, lorsqu'une société décide de devenir publique, elle obtient les services d'une banque d'investissement pour faciliter le processus et vendre les nouveaux titres aux investisseurs. Par conséquent, un analyste peut être confronté à un conflit d'intérêts pour les raisons suivantes:

• Si l'analyste d'un titre particulier travaille pour la même banque d'investissement qui souscrit le nouveau numéro, il peut être enclin à recommander positivement assurez-vous que l'offre est réussie. Ce n'est pas différent de la façon dont un concessionnaire automobile pourrait fonctionner: toutes les voitures ont des avantages et des inconvénients, mais la plupart des concessionnaires automobiles vous diront que leur marque fait les voitures les plus fines.
  
• Les banques d'investissement sont comme la plupart des autres entreprises. Ils essaient toujours d'augmenter les profits, et ils peuvent attirer plus d'affaires en publiant des rapports favorables sur leur clientèle. Les rapports favorables maintiennent les compagnies clientes existantes heureuses et facilitent la répétition des affaires. Cela peut donner aux entreprises potentielles l'impression qu'elles bénéficieront des mêmes rapports favorables si elles payent les services d'une banque d'investissement donnée.

Commissions de courtage
Les courtiers génèrent généralement des revenus provenant des commissions associées aux opérations d'achat et de vente effectuées par les titulaires de comptes. Bien que ces maisons de courtage ne facturent pas pour les rapports de recherche qu'ils fournissent, ils sont encore des organisations à but lucratif. L'objectif de leur recherche est de susciter l'intérêt des clients pour un titre particulier, ce qui entraîne en fin de compte plus de transactions.

Compensation des analystes
Lorsque la rémunération des analystes est associée à la performance générée par leur notation, un autre conflit d'intérêts peut survenir. Une rémunération qui est directement basée sur le nombre de nouvelles transactions bancaires d'investissement générées par les rapports de l'analyste ou sur la rentabilité de la banque d'investissement en général peut exercer une pression subtile (et peut-être involontaire) sur l'analyste pour émettre des rapports et recommandations positifs.

Propriété
Grâce à la propriété directe ou à un plan d'achat groupé d'actions, les analystes et les employés de la banque d'investissement peuvent posséder les actions qu'ils recommandent. Les analystes peuvent donc être réticents à publier de mauvais rapports ou des recommandations sur un titre qu'ils possèdent, car cela pourrait affecter leurs profits personnels.

Malgré le nombre de conflits d'intérêts qui peuvent affecter les recommandations d'un analyste, notons que le gouvernement américain et la Securities and Exchange Commission (SEC) ont établi des règlements afin de réprimer les différents conflits auxquels sont confrontés les analystes. (Pour en savoir plus sur ces règlements de la SEC, voir Reg AC: Qu'est-ce que cela signifie pour les investisseurs? )

Comment déterminer l'objectivité des analystes?
Dans la plupart des cas, vous trouverez les conflits d'intérêts d'un analyste (le cas échéant) identifiés dans l'avertissement situé près de la fin de tout rapport d'analyse. L'avertissement indique le type de relation que l'entreprise de recherche entretient avec l'entreprise analysée et la manière dont la rémunération est versée à l'analyste ou à l'entreprise de recherche (si elle est compensée).Soyez averti, toutefois, que la simple lecture de la clause de non-responsabilité ne vous permettra pas de discerner pleinement la relation entre l'analyste et la société sur laquelle il se rapporte.

Les analystes ne sont pas tous mauvais
L'impression historique des analystes comme les «fouetteurs» de l'industrie financière est un autre de ces cas où quelques personnes sans scrupules ont ruiné la réputation du reste. Indépendamment de la recommandation d'un analyste sur un stock, les rapports de recherche contiennent toujours des informations sur l'entreprise telles que les résultats de l'année dernière, l'analyse des ratios, les tendances de croissance passées et d'autres informations pertinentes à compiler.

Quelle que soit votre opinion sur les analystes et leur industrie, nous espérons que cet article vous donnera une idée approximative de ce que font les analystes. La prochaine fois que vous parcourrez un rapport de recherche, vous en saurez un peu plus sur la façon de juger de l'intégrité de la recherche, ainsi que celle de l'analyste qui l'a menée.

Si vous souhaitez en savoir plus sur ce sujet, consultez l'article L'évolution du rôle de la recherche sur les actions dans le marché d'aujourd'hui .