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En comptabilité et finance, les flux de trésorerie disponibles, ou FCF, sont les liquidités qu'une entreprise produit par le biais de ses opérations, moins le coût des dépenses en actifs. Théoriquement, FCF est le montant total d'argent qui pourrait être retourné à ses actionnaires si aucune croissance future n'est réalisée. Il existe quelques méthodes concurrentes pour calculer les flux de trésorerie disponibles. Le plus simple est en examinant l'état des flux de trésorerie, puis en tirant les chiffres pour les flux de trésorerie de l'exploitation et toutes les dépenses en capital (CapEx).

Une autre méthode courante utilise le bénéfice avant intérêts après impôts (EBIAT) plus toute dépréciation et amortissement, moins tout fonds de roulement ou dépenses en capital courantes. Il y a beaucoup de distorsions ou d'objections possibles pour les modèles les plus courants, donc la plupart des figures FCF sont supposées être des approximations.

Estimation des flux de trésorerie disponibles

Lors de l'évaluation d'une entreprise au moyen d'une analyse des flux de trésorerie, tous les fournisseurs potentiels de capitaux doivent être pris en compte. Plusieurs subtilités existent qui pourraient être facilement oubliées; l'intérêt est déduit avant le revenu net, par exemple. Les analystes financiers et les comptables ont plusieurs méthodes proposées pour gérer les flux de trésorerie; FCF est seulement une telle méthode.

L'analyse des flux de trésorerie disponibles découle de la volonté de montrer combien de flux de trésorerie existe au-delà de ce qui est nécessaire pour maintenir une entreprise à son rythme actuel. Les comptables ont rapidement découvert que cela ne pouvait pas être facilement déterminé à partir d'une vision superficielle des états financiers.

Un moyen de contourner ce problème consiste à combiner l'information provenant du compte de résultat et du bilan pour créer des flux de trésorerie liés aux activités d'exploitation, ou CFO. Une formule commune pour CFO est exprimée comme suit:

Résultat net + Dépréciation + Amortissement + Résultat hors trésorerie - Fonds de roulement net

Le fonds de roulement net correspond essentiellement aux actifs courants moins les passifs courants.

Une fois le CFO connu, la valeur totale de toutes les dépenses en capital est soustraite. Le nombre de FCF qui en résulte représente la marge de manœuvre financière disponible pour l'entreprise ou la capacité de faire des investissements au-delà des dépenses futures prévues.

L'utilisation de cette méthode présente un inconvénient évident. les dépenses en capital peuvent varier considérablement d'une année à l'autre et entre différentes industries. Cela limite l'utilisation des flux de trésorerie disponibles lors de l'évaluation des entreprises concurrentes ou de l'analyse intertemporelle.

Pour l'exercice terminé le 31 janvier 2017, Macy's Inc. (M) a comptabilisé des dépenses en immobilisations et des flux de trésorerie liés aux activités d'exploitation de 912 M $ et 1 $. 801 milliards, respectivement.

Macy's FCF = 1 $. 801 milliards - 912 millions de dollars = 889 millions de dollars

La société dispose d'une grande quantité de FCF qu'elle peut utiliser pour verser des dividendes, étendre ses opérations et réduire son endettement i.e. réduire la dette.

Évaluation et flux de trésorerie disponibles

En soi, FCF ne donne pas une idée précise de la valeur de l'entreprise. Au lieu de cela, les flux de trésorerie futurs doivent être actualisés pour le moment. Après tout, les entreprises et les investisseurs s'attendent à recevoir plus de valeur à l'avenir. La plupart des acteurs du marché sont préoccupés par les flux de trésorerie prévus, et non par les flux de trésorerie tels qu'ils existaient il y a peu de temps.

L'actualisation des flux de trésorerie futurs n'est pas facile. Un taux de croissance estimé doit être supposé et à la fois un intervalle de temps et un modèle d'actualisation sélectionnés. Cependant, avoir beaucoup d'argent disponible présent peut être une bonne indication de la croissance future possible.

Les investisseurs axés sur la valeur recherchent souvent des sociétés affichant des flux de trésorerie élevés ou en amélioration, mais des cours des actions sous-évalués. L'augmentation des flux de trésorerie s'apparente à un potentiel inexploité, et l'on s'attend à ce que de bonnes décisions d'affaires, la croissance future est probable.