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Le coût du capital se réfère au coût réel du financement de l'activité commerciale par endettement ou par capitaux propres. Le taux d'actualisation est le taux d'intérêt utilisé pour déterminer la valeur actualisée des flux de trésorerie futurs dans l'analyse standard des flux de trésorerie actualisés. De nombreuses entreprises calculent leur coût moyen pondéré du capital et l'utilisent comme taux d'actualisation lors de la budgétisation d'un nouveau projet. Ce chiffre est crucial pour générer une juste valeur pour les capitaux propres de la société.
Le taux d'actualisation peut également se référer au taux d'intérêt appliqué par la Federal Reserve Bank aux banques commerciales via sa fenêtre d'escompte.
Coût du capital
Une autre façon de considérer le coût du capital est le rendement requis de l'entreprise. Les prêteurs et les propriétaires de la société ne prolongent pas le financement gratuitement; ils veulent être payés pour retarder leur propre consommation et assumer le risque d'investissement. Le coût du capital permet d'établir un rendement de référence que l'entreprise doit atteindre pour satisfaire ses investisseurs en dette et en actions.
La méthode la plus largement utilisée pour calculer les coûts d'investissement est le poids relatif de toutes les sources d'investissement, puis l'ajustement du rendement requis en conséquence. Si une entreprise était entièrement financée par des obligations ou d'autres prêts, son coût du capital serait égal à son coût de la dette. Inversement, si l'entreprise était entièrement financée par des émissions d'actions ordinaires ou privilégiées, le coût du capital serait égal à son coût des capitaux propres. Comme la plupart des entreprises combinent le financement par emprunt et par capitaux propres, le coût moyen pondéré du capital permet de transformer le coût de la dette et le coût des capitaux propres en un chiffre significatif.
Taux d'actualisation
Il ne sert à rien qu'une entreprise entreprenne un nouveau projet si ses revenus prévus sont supérieurs à ses coûts prévus; en d'autres termes, il doit être rentable. Le taux d'actualisation permet d'estimer la valeur des flux de trésorerie futurs du projet dans le présent. Plus le taux d'actualisation est élevé, plus l'investissement actuel doit être réduit pour atteindre les revenus nécessaires à la réussite du projet.
Un taux d'actualisation approprié ne peut être déterminé qu'après que l'entreprise a estimé le flux de trésorerie disponible du projet. Une fois que l'entreprise est parvenue à un chiffre des flux de trésorerie disponibles, cela peut être actualisé pour déterminer la valeur actuelle nette.
La définition du taux d'actualisation n'est pas toujours simple. Même si de nombreuses entreprises utilisent le WACC comme indicateur du taux d'actualisation, d'autres méthodes sont également utilisées. Dans les situations où le nouveau projet est considérablement plus ou moins risqué que le fonctionnement normal de l'entreprise, il peut être préférable d'utiliser le modèle d'évaluation des immobilisations pour calculer un taux d'actualisation spécifique au projet.Le coût normal du capital n'agira pas comme un substitut efficace à la prime de risque pour un tel projet.
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