a:

Selon la théorie de la segmentation du marché, il n'y a pas de relation entre les marchés pour les obligations de durées différentes. MST soutient que les investisseurs et les emprunteurs ont des préférences pour certains rendements lorsqu'ils investissent dans des titres à revenu fixe. Ces préférences conduisent à des marchés individuels plus petits soumis à des forces d'offre et de demande propres à chaque marché. MST cherche à expliquer la forme de la courbe de rendement pour les titres à revenu fixe de valeur égale de crédit. MST soutient que les obligations ayant des échéances différentes ne sont pas interchangeables les unes avec les autres. La courbe de rendement est donc façonnée par les facteurs d'offre et de demande à chaque échéance.

La courbe de rendement est la relation entre la maturité et le rendement des obligations cartographiées sur différentes longueurs de maturité. Le marché obligataire accorde une attention particulière à la forme de la courbe des taux. Il y a trois formes principales de la courbe de rendement: normale, inversée et bosse. Un rendement normal est légèrement à la hausse, les taux à court terme étant inférieurs aux taux à plus long terme. Une courbe de rendement normale montre que les investisseurs s'attendent à ce que l'économie continue de croître. Une courbe de rendement inversée se produit lorsque les taux d'intérêt à court terme sont supérieurs aux taux à long terme et montre que les investisseurs s'attendent à ce que l'économie ralentisse à mesure que les banques centrales resserrent l'offre monétaire. Une courbe de rendement bâclée montre des attentes mitigées au sujet de l'avenir, et peut être un changement de la courbe de rendement normale à inversée.

Selon MST, l'offre et la demande d'obligations à chaque niveau de maturité sont basées sur le taux d'intérêt actuel et les anticipations futures de taux d'intérêt. Le marché obligataire est généralement divisé en trois segments principaux en fonction de la durée des échéances: court terme, moyen terme et long terme. La segmentation du marché obligataire est due au fait que les investisseurs et les emprunteurs couvrent les échéances de leurs actifs et passifs avec des échéances similaires.

Par exemple, l'offre et la demande d'obligations gouvernementales et de sociétés à court terme dépendent de la demande des entreprises pour les actifs à court terme tels que les comptes débiteurs et les stocks. L'offre et la demande d'obligations à maturité à moyen et à long terme dépendent des sociétés qui financent des améliorations de capital plus importantes. Les investisseurs et les emprunteurs cherchent à couvrir leurs expositions à chaque échéance, de sorte que les segments de marché obligataire fonctionnent indépendamment les uns des autres.

La théorie de l'habitat privilégiée est une théorie connexe cherchant à expliquer la forme de la courbe de rendement. Cette théorie stipule que les investisseurs obligataires ont des durées d'échéance préférées. Les investisseurs ne regarderont à l'extérieur de leur marché préféré que si le rendement est suffisant pour compenser le risque supplémentaire perçu ou l'inconvénient d'acheter des obligations ayant des échéances différentes.Si les rendements attendus sur les obligations à long terme dépassent les attentes pour les obligations à court terme, les investisseurs qui n'achètent habituellement que des obligations à court terme passeront à des échéances plus longues pour réaliser des rendements accrus.