Les assureurs-vie qui rachètent des contrats d'assurance-vie auprès des assurés qui ont besoin de liquidités commencent à émettre un nouveau type d'obligation pour les investisseurs. Connues sous le nom d'obligations L, ces obligations offrent des rendements beaucoup plus élevés que les obligations à revenu fixe négociées en bourse. Des sociétés telles que GWG Holdings, la société mère de GWG Life, offrent des obligations et des actions privilégiées à des investisseurs qui recherchent des rendements plus élevés que ceux que l'on trouve sur le marché traditionnel.

Fonctionnement des obligations L

Ces obligations ne sont pas notées par les agences de notation et ont des échéances allant de deux à cinq ans. L'obligation à deux ans de GWG a actuellement un rendement de 5,5%, alors que son obligation à trois ans a un rendement de 6,2% et son obligation à cinq ans un rendement de 8,5%. Cependant, ces obligations sont illiquides et les investisseurs n'ont aucun moyen d'y accéder jusqu'à leur échéance. (Pour plus d'informations, voir: Alternatives pour les obligations à faible rendement .)

La société a également émis des actions privilégiées avec une option de conversion et un taux de dividende de 7%. Ces obligations peuvent également être appelées à tout moment par l'émetteur, et leurs versements sont en corrélation avec le produit des polices d'assurance-vie que l'entreprise a achetées à des personnes âgées. Si l'assureur ne prédisait pas avec précision les espérances de vie de ses vendeurs, ou si les autres compagnies d'assurance qui paieraient ces prestations de décès font faillite, l'entreprise pourrait ne pas être en mesure de payer ses intérêts, ce qui pourrait influer sur les prix des obligations L et des actions privilégiées.

La fiche d'information de GWG sur ces investissements stipule que: «L'investissement dans des obligations L peut être considéré comme spéculatif et soumis à un degré élevé de risque, y compris le risque de perdre la totalité de l'investissement. "La feuille avertit également les investisseurs que l'investissement de fonds dans l'assurance vie sur le marché secondaire comporte un risque plus élevé car le marché est encore peu développé, et la capacité de l'entreprise à investir dans ces actifs à un bon prix dépend de la croissance continue du marché.

Néanmoins, les obligations L sont attrayantes pour les investisseurs non seulement en raison de leurs rendements élevés et de leurs échéances relativement courtes, mais aussi parce qu'elles ne sont pas corrélées avec les marchés des actions ou des titres à revenu fixe en général. Cela contraste avec d'autres types de placements alternatifs qui sont fortement corrélés à certains segments du marché, tels que la corrélation entre les FPI et le marché immobilier ou les sociétés de développement des affaires et le marché des titres à rendement élevé. Puisque le rendement des obligations L est tiré par le marché de l'assurance-vie, il n'y a aucune corrélation avec les principaux indices du marché. (Pour plus d'informations, voir: Les actions de dividendes sont-elles un bon substitut aux obligations? )

Gain de vapeur

GWG a émis un milliard de dollars d'obligations L en janvier 2015 après en avoir émis 250 millions en août 2012.La première émission a été entièrement souscrite en décembre 2014. La société a réussi à vendre environ 400 millions de dollars de ces obligations en utilisant le canal des courtiers indépendants avec ses 5 000 conseillers. Les obligations sont vendues à la commission et il y a généralement un investissement minimum de 25 000 $.

Les ventes de ces obligations pourraient reprendre parce qu'elles sont maintenant disponibles auprès de la Depository Trust Company (DTC), ce qui permettra aux vendeurs d'accéder à un marché beaucoup plus vaste. GWG ne pense pas que la nouvelle règle fiduciaire du ministère du Travail entravera la vente de leurs obligations, mais a noté que les courtiers qui les vendent devront le faire en vertu des exigences du BICE, selon Thinkadvisor.

Les obligations Bottom Line

L peuvent offrir aux investisseurs à revenu fixe une bonne alternative aux offres à faible rendement disponibles sur les marchés conventionnels. Mais ces obligations s'accompagnent de leurs propres risques, et le marché de l'assurance-vie secondaire en est encore largement à ses balbutiements. (Pour une lecture connexe, voir: Quels conseillers, les clients devraient s'attendre à un avenir à faible rendement .)