Le Fonds monétaire international (FMI) a été fondé en 1945 dans le cadre de l'accord sur le système de Bretton Woods un an plus tôt. L'objectif du FMI est de favoriser la stabilité macroéconomique et la croissance mondiale et de réduire la pauvreté dans le monde.

Fait intéressant, l'économiste John Maynard Keynes a d'abord proposé une monnaie supranationale connue sous le nom de "Bancor" à la conférence de Bretton Woods, mais sa proposition a été rejetée. Au lieu de cela, le FMI a adopté un système de taux de change fixe lié à la valeur des lingots d'or. À l'époque, les actifs de la réserve mondiale étaient le dollar américain et l'or. Cependant, il n'y avait pas assez de réserves sur le plan international pour maintenir des réserves suffisantes pour que le FMI fonctionne correctement. Afin de remplir son mandat, le FMI a créé en 1969 des droits de tirage spéciaux, ou DTS, en guise de complément pour aider à financer ses efforts de stabilisation.

En 1973, le système original de Bretton Woods avait été presque complètement abandonné. Le président Nixon a limité les sorties d'or des États-Unis, et les principales devises sont passées d'un système indexé à un régime de taux de change flottant. Néanmoins, le système des DTS a été largement couronné de succès, le FMI ayant alloué environ 183 milliards de DTS, fournissant la liquidité et le crédit nécessaires au système financier mondial. (Voir aussi: Une introduction au Fonds monétaire international .)

Pourquoi les DTS sont-ils nécessaires?

Selon le FMI, les DTS (ou XDR) constituent un actif de réserve international destiné à compléter les réserves monétaires officielles de ses pays membres. Techniquement, le DTS n'est ni une monnaie, ni une créance sur le FMI lui-même. Au lieu de cela, c'est une réclamation potentielle contre les devises des membres du FMI.

Une allocation de DTS est une méthode peu onéreuse pour augmenter les réserves internationales des pays membres, ce qui permet aux membres de réduire leur dépendance vis-à-vis d'une dette intérieure ou extérieure plus chère. Les pays en développement peuvent utiliser les DTS comme solution de rechange sans frais pour accumuler des réserves de devises étrangères par des moyens plus onéreux, tels que l'emprunt ou la gestion des excédents du compte courant.

Le DTS est également utilisé par certaines organisations internationales comme unité de compte où la volatilité des taux de change serait trop extrême. Ces organisations comprennent la Banque africaine de développement, le Fonds monétaire arabe, la Banque des règlements internationaux et la Banque islamique de développement. En utilisant les DTS, les fluctuations des devises locales n'ont pas un impact aussi important. Les DTS ne peuvent être détenus que par des pays membres du FMI et non par des particuliers, des sociétés d'investissement ou des sociétés.

Depuis l'an 2000, quatre pays fixent leur monnaie à la valeur d'un DTS, même si le FMI décourage une telle action. (Pour en savoir plus, voir: Le FMI peut-il résoudre des problèmes mondiaux? )

La valeur du DTS

La valeur d'un DTS était initialement l'équivalent d'un dollar américain à .88671 grammes d'or. Lorsque l'étalon-or a été remplacé par un système de monnaie flottante, le DTS a plutôt été évalué comme un panier de monnaies de réserve mondiales. Actuellement, ce panier comprend le dollar américain, le yen japonais, l'euro et la livre sterling.

Tous les cinq ans, le FMI passe en revue les composantes du panier de devises pour s'assurer que ses avoirs représentent les monnaies mondiales les plus utilisées. Il est possible que lors du prochain examen en 2015, plus de devises soient considérées que les quatre actuelles. Les spéculations récentes selon lesquelles le FMI pourrait ajouter le yuan chinois (CNY) en feraient la première monnaie émergente à être ajoutée aux réserves du FMI.

Le taux d'intérêt du DTS sert à calculer les intérêts dus par les membres des prêts du FMI versés à partir des avoirs en DTS. Les DTS sont attribués par le FMI à ses pays membres et sont soutenus par la confiance et le crédit des gouvernements des pays membres.

Aujourd'hui, 1 DTS = 1. 3873 dollars américains, en baisse d'un peu plus de 10% sur les 12 derniers mois par rapport au dollar, conséquence du renforcement relatif du dollar par rapport aux trois autres devises du panier des DTS.

The Bottom Line

Les droits de tirage spéciaux sont un actif de réserve mondiale dont la valeur est basée sur un panier de quatre monnaies internationales majeures. Les DTS sont utilisés par le FMI pour accorder des prêts d'urgence et sont utilisés par les pays en développement pour renforcer leurs réserves monétaires sans avoir besoin d'emprunter à des taux d'intérêt élevés ou de dégager des excédents courants au détriment de la croissance économique. Bien que les DTS ne soient pas des devises et qu'ils ne soient accessibles qu'aux membres du FMI, ils jouent un rôle crucial dans le maintien de la stabilité macroéconomique et de la croissance mondiale en fournissant des liquidités et des crédits d'urgence lorsque les méthodes traditionnelles sont insuffisantes.