Ces dernières années, les pays ont réagi à la crise financière mondiale et à ses retombées avec des politiques monétaires agressives et non conventionnelles pour stimuler l'économie. L'assouplissement quantitatif et l'Abenomics sont deux mesures de ce type. Ces deux mesures visent à faire baisser les taux d'intérêt très bas (voire à les ramener à zéro) afin d'encourager les emprunts et les dépenses des consommateurs. Dans cet article, nous comparerons l'assouplissement quantitatif aux États-Unis à Abenomics au Japon.

AD:

Qu'est-ce que l'assouplissement quantitatif?

Dans le cadre de l'assouplissement quantitatif (QE), les banques centrales impriment de l'argent pour acheter des actifs (généralement des obligations d'État) et injectent ainsi de l'argent dans l'économie pour créer des stimulants. Certains économistes soulignent que le Japon a été le premier pays à recourir à l'assouplissement quantitatif en 2001. Plus récemment, la Banque d'Angleterre et la Banque centrale européenne ont également pris des mesures d'assouplissement quantitatif au cours des dernières années. Aux États-Unis, la Réserve fédérale, la banque centrale de la nation, sous la direction de Ben Bernanke, a utilisé l'assouplissement quantitatif pour lutter contre les retombées de la crise des subprimes. Les prêts subprime laxistes ont provoqué un ralentissement du marché du logement et déclenché une crise financière en 2007 et 2008. Les États-Unis sont entrés dans la récession la plus grave de ces derniers temps. Même si la Réserve fédérale avait abaissé les taux d'intérêt à zéro en décembre 2008, la banque centrale des États-Unis jugeait nécessaire de stimuler davantage l'économie sous la forme d'un assouplissement quantitatif.

AD:

Qu'est-ce que l'Abenomics?

Au Japon, les cours boursiers et les prix de l'immobilier ont explosé dans les années 80 dans une bulle apparente. Lorsque la bulle a éclaté au début des années 90, les prix sont entrés dans une spirale descendante entraînant une déflation de plusieurs décennies. En réponse, le gouvernement a essayé plusieurs tactiques, notamment le lancement du premier programme d'assouplissement quantitatif en 2001. L'expérience déflationniste du Japon, caractérisée par la chute des prix et la faible croissance économique, a persisté pendant des années et a eu un impact sur le niveau de vie. En tant que plate-forme pour sa campagne de réélection de 2012, le Premier ministre japonais Shinzo Abe a présenté un nouveau plan de relance économique, qui a été lancé en avril 2013 et a été baptisé Abenomics.

AD:

Comment ont-ils été appliqués?

Aux États-Unis, le programme d'assouplissement quantitatif a été réalisé en trois parties: QE1, QE2 et QE3. La Réserve fédérale a lancé QE1 à la fin de 2008 et a acheté plus de 1 billion de dollars en titres adossés à des hypothèques, 300 milliards de dollars en bons du Trésor et près de 200 milliards de dollars de dette de Fannie Mae, Freddie Mac, Ginnie Mae et le Federal Home Loan. Banques. Le QE1 a pris fin en 2010. Par la suite, la Réserve fédérale a lancé QE2 et a acheté 600 milliards de dollars d'obligations supplémentaires.Au cours de la dernière phase du programme, le QE3, qui a débuté en 2012, la Fed a acheté jusqu'à 85 milliards de dollars par mois en titres du Trésor et des titres adossés à des créances hypothécaires.

Grâce à Abenomics, le gouvernement japonais prévoit de s'attaquer à la déflation par le biais de mesures de relance monétaire et de fournir des mesures de relance budgétaire grâce à des dépenses publiques directes de plus de 10 000 milliards de yen. Un autre aspect de l'Abenomics consiste à entreprendre des changements structurels dans l'économie, tels que la libéralisation du marché du travail et la réduction des réglementations commerciales. La Banque du Japon a l'intention d'acheter jusqu'à 80 000 milliards de yens par an dans des obligations d'État japonaises. Le fonds de pension public japonais investit également dans des actions.

Impact de la relance

La Réserve fédérale a officiellement mis un terme à son programme d'assouplissement quantitatif en 2014, mais a déjà commencé à réduire ses achats à la fin de 2013. La Fed n'a toutefois pas entièrement mis fin à son programme de relance. réinvestir le produit des obligations acquises à la suite de l'assouplissement quantitatif. Avec tous les stimulants lancés par la Fed, l'économie américaine s'est développée et le marché du logement a été relancé. Cependant, le jury ne sait toujours pas si ces mesures extraordinaires ont stimulé une autre bulle et quelles autres retombées pourraient survenir dans les années à venir. Tandis que les critiques se préparaient à l'inflation à la suite des mesures de relance massive, cela ne s'est pas produit.

Au Japon, le gouvernement n'avait pas été aussi réactif que le gouvernement américain. Abenomics a été initié après plus de 20 ans de déflation. Alors que le programme a été crédité d'avoir stimulé l'économie japonaise, il a été difficile de changer l'état d'esprit défiant les risques des entreprises et des consommateurs japonais. Les Japonais sont également confrontés à des inefficacités structurelles dans leur économie.

The Bottom Line

L'assouplissement quantitatif et l'Abenomics sont deux versions des programmes de relance économique extrêmes entrepris dans un contexte économique difficile. Les actions américaines ont été lancées en temps opportun et semblent avoir réussi à fournir un stimulus. Les actions japonaises ont été initiées avec un retard de plusieurs années et leur efficacité finale reste à voir.