La Securities and Exchange Commission des États-Unis (SEC) est souvent désignée sous le nom de Watchdog de Wall Street, mais il ne serait pas trop difficile de la considérer comme la «Capital Markets Cop». . «Deux des principaux objectifs de la SEC sont de protéger les investisseurs et de maintenir des marchés équitables, ordonnés et efficaces, semblables aux objectifs principaux de la police régulière de protéger le public et de maintenir la loi et l'ordre. La SEC a également un troisième objectif clé dans sa mission à trois volets: faciliter la formation de capital nécessaire pour soutenir la croissance économique. Ces divers objectifs nécessitent l'implication de la SEC dans de nombreux domaines des marchés de capitaux, comme discuté ci-dessous.

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Pourquoi la SEC a été créée

La SEC a été créée en 1934, lorsque l'économie américaine était dans l'emprise de la Grande Dépression qui avait été en partie précipitée par le krach boursier de 1929. La réglementation des marchés des valeurs mobilières n'était pas un sujet brûlant dans les années de vogue des années 1920. Alors que l'activité sur les valeurs mobilières s'est envolée au cours de la période qui a suivi la Première Guerre mondiale, les règlements proposés visant la divulgation financière et la prévention de la fraude boursière n'ont été ni activement poursuivis ni mis en œuvre. Comme on estime que 20 millions d'investisseurs américains ont afflué sur le marché boursier au cours des «Roaring 20s», la combinaison d'un environnement intensément spéculatif et peu de réglementation a entraîné une fraude boursière rampante.

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La frénésie spéculative s'est terminée avec le krach boursier d'octobre 1929, qui a eu un impact énorme sur la confiance du public dans les marchés. La moitié des 50 milliards de dollars de nouveaux titres émis dans les années 1920 ne valent plus rien et, en 1932, les actions américaines ne valaient plus qu'un cinquième de leurs valeurs à l'été 1929. Les investisseurs et les banques perdant des sommes colossales, autant que 5 000 banques américaines avaient échoué en 1933, tandis que le taux de chômage avoisinait les 30%.

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En cette période lugubre, les législateurs américains se sont accordés de plus en plus à dire qu'une reprise économique ne pourrait prendre effet que si la foi et la confiance du public dans les marchés financiers étaient rétablies. Le Congrès américain a tenu des audiences pour identifier la cause profonde des problèmes économiques et rechercher des solutions, et sur la base de ses conclusions, a adopté la Securities Act de 1933. L'année suivante, la SEC a été créée par la Securities Exchange Act de 1934. visant à rétablir la confiance du public dans les marchés financiers en fournissant aux investisseurs et aux marchés une information plus fiable et des règles transparentes et claires pour favoriser l'honnêteté. Le président Franklin D. Roosevelt a ensuite nommé Joseph P. Kennedy - le père du président John F. Kennedy - en tant que premier président de la SEC.

Principes fondateurs

La SEC interprète et applique les lois fédérales qui régissent les U.S. industrie des valeurs mobilières, qui sont basées sur deux principes de base -

• Les investisseurs devraient avoir accès à toutes les informations pertinentes sur un titre avant de prendre une décision d'investissement. Les sociétés offrant des valeurs mobilières au public doivent donc divulguer des informations complètes et précises sur leurs activités, les titres offerts à la vente et les risques inhérents à un placement dans ces titres.
• Les personnes engagées dans la vente et la négociation de titres doivent d'abord faire passer les intérêts des investisseurs et les traiter de manière honnête et équitable. La SEC s'assure de cela en surveillant les principaux acteurs du secteur des valeurs mobilières, y compris les bourses, les courtiers, les conseillers, les fonds et les agences de notation.

Comme le note la SEC sur son site web, c'est d'abord et avant tout un organisme d'application de la loi. Sans doute l'unité la plus redoutée de la SEC, la Division of Enforcement a intenté des poursuites civiles contre d'innombrables individus et entreprises pour des violations des lois sur les valeurs mobilières comme les délits d'initiés, la fraude comptable et la fourniture d'informations trompeuses sur les titres offerts au public.

Organisation de la SEC

La SEC compte cinq commissaires nommés par le président des États-Unis, avec l'avis et le consentement du Sénat. Le président désigne l'un des cinq commissaires à la présidence de la Commission; la présidente actuelle, Mary Jo White, a été assermentée le 10 avril 2013 et exercera ses fonctions jusqu'en 2019.

Les commissaires ont un mandat échelonné de cinq ans, le mandat d'un commissaire se terminant le 5 juin de chaque année. Afin de s'assurer que la SEC demeure non partisane, un maximum de trois commissaires peuvent appartenir au même parti politique.

La SEC a son siège à Washington, DC. Il est organisé en cinq divisions et 23 bureaux, avec environ 3 500 employés à Washington et 11 bureaux régionaux à travers les États-Unis

Les cinq divisions de la SEC ont les responsabilités suivantes:

• Division des finances de la Corporation - supervise la communication par l'entreprise d'informations importantes au public investisseur. Il examine les documents que les sociétés publiques sont tenues de déposer auprès de la SEC, tels que les déclarations d'enregistrement, les dépôts annuels et trimestriels, les documents de procuration et les rapports annuels. La Division assure également l'interprétation des lois sur les valeurs mobilières, surveille les activités de la profession comptable qui aboutissent à la formulation des principes comptables généralement reconnus (PCGR) et fournit des conseils aux inscrits et au public pour les aider à se conformer aux lois sur les valeurs mobilières.
• Division de la négociation et des marchés - aide la SEC à s'acquitter de sa responsabilité de maintenir des marchés équitables, ordonnés et efficaces. Il assure la surveillance quotidienne des principaux participants au marché des valeurs mobilières et supervise également la Securities Investor Protection Corporation. Les responsabilités supplémentaires comprennent l'examen des nouvelles règles proposées et des modifications proposées aux règles existantes, ainsi que la surveillance du marché.
• Division de la gestion des investissements - est responsable de la protection des investisseurs et de la promotion de la formation de capital par la surveillance et la réglementation de l'U.S. industrie de la gestion des placements, qui comprend les fonds communs de placement et les gestionnaires de fonds professionnels, les analystes de recherche et les conseillers en placement aux clients de détail. L'objectif de cette division est de veiller à ce que les informations sur les placements de détail populaires, comme les fonds communs de placement et les fonds négociés en bourse, soient utiles aux investisseurs particuliers et que les coûts réglementaires que ces consommateurs doivent supporter ne soient pas excessifs. Les responsabilités supplémentaires consistent à aider la SEC à interpréter les lois et les règlements pour le public et à fournir une assistance dans les questions d'application impliquant des sociétés d'investissement et des conseillers.
• Division de l'exécution - aide la SEC à exercer ses fonctions d'application de la loi en a) recommandant l'ouverture d'enquêtes sur les violations des lois sur les valeurs mobilières, b) recommandant que la SEC prenne des actions civiles devant les tribunaux fédéraux ou administratifs avant (c) en poursuivant ces affaires au nom de la SEC. Il travaille également en étroite collaboration avec les organismes d'application de la loi pour déposer des affaires criminelles lorsque cela est justifié.
• Division de l'analyse économique et des risques - les deux fonctions principales de la Division consistent à fournir des analyses économiques pour soutenir l'élaboration des règles et l'élaboration des politiques de la SEC; et fournir de la recherche, de l'analyse, de l'évaluation des risques et de l'analyse de données pour soutenir la SEC sur les questions présentant les risques les plus importants dans les litiges, les examens et les examens des inscrits.

Développements récents

La réputation de la SEC a été un peu ternie ces dernières années par son incapacité à détecter les schémas massifs Bernie Madoff et Allen Stanford Ponzi, ainsi que par son manque de succès dans la réservation d'un des plus gros joueurs qui a contribué à la crise financière de 2008-2009. Cependant, il a marqué quelques victoires importantes dans sa croisade en cours contre la criminalité en col blanc.

• Raj Rajaratnam - En 2011, Rajaratnam, gestionnaire milliardaire de fonds spéculatifs, a été condamné à 11 ans de prison pour délit d'initié, la peine de prison la plus longue imposée dans un tel cas. Fondateur et gérant du fonds spéculatif Galleon, Rajaratnam a été condamné pour avoir orchestré un vaste réseau de transactions d'initiés comprenant Rajat Gupta, ancien PDG de McKinsey et membre du conseil d'administration de Goldman Sachs.
• SAC Capital - En novembre 2013, SAC Capital, fondée par Steve Cohen, l'une des 150 personnes les plus riches du monde, a accepté un record de 1 dollar. 8 milliards d'amende pour délit d'initié. La SEC allègue que le délit d'initié était généralisé à SAC Capital et concernait des actions de plus de 20 sociétés publiques de 1999 à 2010. Jusqu'à huit traders ou analystes qui travaillaient pour SAC ont été reconnus coupables ou ont plaidé coupables de délit d'initié .

The Bottom Line

Le triple mandat de la SEC en matière de protection des investisseurs, de maintien des marchés ordonnés et de facilitation de la formation de capital en fait l'une des entités les plus importantes des marchés financiers et financiers. La complexité croissante de ces marchés continuera à donner à la SEC un rôle de premier plan pour assurer leur bon fonctionnement et offrir à tous les investisseurs des conditions de concurrence équitables.