Et si vous aviez investi 100 $ dans Google, Inc. (GOOG) très tôt? Pas le premier jour de négociation publique, mais même avant l'introduction en bourse quand il s'agissait juste d'une start-up scrappy avec une poignée d'employés. Imaginez ce que votre investissement vaudrait aujourd'hui. Vous ne pouvez qu'imaginer ce scénario parce que traditionnellement, la loi n'a pas permis aux citoyens moyens d'investir dans des startups. Cependant, les récents changements apportés aux règlements de la Securities and Exchange Commission des États-Unis ont maintenant changé tout cela. Les startups seront bientôt en mesure de lever des fonds grâce au crowdfunding des fonds propres, en sollicitant de l'argent, même en petites quantités, auprès d'investisseurs moyens en échange d'actions ou de participations dans l'entreprise.

Les entreprises en démarrage et les petites entreprises collectent généralement de l'argent auprès de banques, de sociétés de capital-investissement et de capital-risqueurs. Leur collecte de fonds était réservée aux investisseurs dits accrédités. Ce sont des particuliers qui gagnent plus de 200 000 $ par année ou qui ont une valeur nette de plus de 1 million de dollars. Le gouvernement considère que ces investisseurs accrédités sont assez sophistiqués pour faire des investissements avisés, contrairement à ceux qui ne respectent pas cette norme et pourraient être exploités par ceux qui vantent des investissements dangereux.

L'adoption par la US Securities and Exchange Commission, début 2015, de règles de financement participatif, initiée par la loi Jumpstart Our Business Startups (JOBS) de 2012 du président Barack Obama, ouvre la voie aux petits investisseurs l'action de démarrage, sous la forme de crowdfunding équité à travers des plates-formes en ligne appropriées.

Comment ça marche pour les petits investisseurs

Cependant, la SEC n'abandonne pas entièrement les rênes. Tandis que n'importe qui pourra investir, peu importe leur salaire ou valeur nette, la SEC placera des restrictions sur combien vous pouvez investir. Si vous n'êtes pas un investisseur accrédité, ce règlement limite votre investissement de financement participatif à 10% de votre revenu ou de votre valeur nette, selon le montant le plus élevé, chaque année. La SEC a placé cette limite pour protéger les investisseurs - les sociétés en phase de démarrage sont notoirement risquées et les investisseurs enthousiastes pourraient perdre tous leurs investissements. (Lire la suite dans SEC: Un bref historique de la réglementation.)

Comment cela fonctionne pour les entreprises

Les petites entreprises qui cherchent à réunir jusqu'à 50 millions de dollars en valeurs mobilières sur une période de 12 mois peuvent utiliser la clause de financement participatif pour faire une offre publique simplifiée . Ils devront satisfaire aux exigences de la SEC en matière de divulgation et d'éligibilité et également effectuer les rapports requis. Ces exigences fournissent également des protections pour les investisseurs.

Les règles de la SEC identifient deux niveaux d'offre différents: le niveau 1 fait référence aux offres de titres pouvant atteindre 20 millions de dollars.Sur les 20 millions de dollars, les associés de l'émetteur de titres ne peuvent offrir plus de 6 millions de dollars de titres . Les offres de niveau 2 couvrent les offres de titres pouvant atteindre 50 millions de dollars. Dans ces cas, les sociétés affiliées de l'émetteur ne peuvent offrir plus de 15 millions de dollars de titres. En outre, les porteurs de titres existants ne peuvent pas vendre plus de 30% de l'offre totale de l'émetteur dans le cadre d'une offre initiale.

Si une entreprise cherche à amasser jusqu'à 20 millions de dollars, elle pourrait opter pour le volet 1 ou 2. Bien que ces deux voies soient soumises à l'examen de la SEC, les offres de niveau 2 sont également soumises à des dispositions plus rigoureuses en matière d'information et de reporting, telles qu'une provision pour fournir des états financiers audités et fournir des rapports périodiques.

Exemption des lois Blue Sky

Dans le cas d'une offre de niveau 2, les nouvelles règles prévoient également que les émetteurs ne sont pas tenus d'enregistrer leur offre auprès de chaque État dans lequel ils souhaitent offrir des titres. Cela allège le fardeau administratif pour les émetteurs qui auparavant devaient se conformer aux lois Blue Sky, les réglementations de l'État pour protéger les investisseurs contre la fraude en valeurs mobilières. Les offres de niveau 1 ne bénéficient pas d'une telle exemption, il semble donc que c'est l'une des raisons pour lesquelles les entreprises privilégient le financement de niveau 2 au financement participatif.

Toutes les petites entreprises ne peuvent pas prétendre

La SEC n'autorise pas toutes les entreprises à suivre ce processus d'offre de titres simplifié. Seules les entreprises qui ont leurs principales activités commerciales aux États-Unis ou au Canada sont admissibles. Et ils ne devraient pas être des sociétés d'investissement ou des entreprises sans plan d'affaires particulier. Les sociétés qui cherchent à vendre des intérêts dans le pétrole et le gaz ne respectent pas les normes de la SEC pour emprunter cette voie. Les sociétés devraient également être en règle avec la SEC et ne pas avoir été disqualifiées auparavant.

Couper l'homme du milieu

Le gouvernement espère qu'en levant et en assouplissant les réglementations et en permettant aux petits investisseurs de participer, les entreprises pourront lever plus facilement et plus efficacement des capitaux. Cela va créer plus d'emplois. Ce lien direct entre les entreprises et les investisseurs a également le potentiel de réduire l'activité des sociétés de capital-risque, des banques et des sociétés de capital-investissement qui ont traditionnellement fourni des capitaux pour les start-ups et les petites entreprises.

The Bottom Line

La promulgation récente d'un règlement en vertu de la Loi sur les emplois permet aux entreprises en démarrage d'approcher de petits investisseurs pour financer leur entreprise. Ce règlement dit «A plus» élargit et améliore un règlement «A» existant en vertu de la Loi sur les valeurs mobilières. Le montant maximal qu'une entreprise peut obtenir dans le cadre de cette approche de financement participatif est limité à 50 millions de dollars sur une période de 12 mois. Le règlement identifie deux niveaux d'offres, les offres de niveau 2 étant soumises à davantage d'exigences de déclaration. Alors qu'investir auparavant dans un tel financement participatif était réservé à des investisseurs accrédités plus riches, et probablement plus avertis, il est maintenant ouvert à d'autres investisseurs, avec certaines restrictions sur le montant de leur investissement. Si ce type d'approche de financement participatif réussit, cela pourrait aider à établir un lien direct entre les entreprises et les investisseurs.