Le paiement de dividendes pour une action a un impact important sur la manière dont les options de cette action sont évaluées. Les actions chutent généralement du montant du dividende à la date ex-dividende. Cela a une incidence sur la tarification des options. Les options d'achat sont moins coûteuses jusqu'à la date ex-dividende en raison de la baisse attendue du cours de l'action sous-jacente. Dans le même temps, le prix des options de vente augmente en raison de la même baisse attendue. Les mathématiques de la tarification des options est important pour les investisseurs à comprendre afin de prendre des décisions commerciales éclairées.

Baisse de stock à la date de détachement du dividende

Il existe deux dates importantes que les investisseurs doivent connaître pour le paiement des dividendes. Le premier est la date d'enregistrement. Cette date est fixée par la société lorsqu'un dividende est déclaré. Un investisseur doit posséder l'action à cette date pour être admissible au dividende. Cependant, ce n'est pas toute l'histoire.

Si un investisseur achète l'action à la date d'enregistrement, l'investisseur ne reçoit pas le dividende. En effet, il faut trois jours pour qu'une transaction boursière se règle. Ceci est connu comme T + 3. Il faut du temps pour que l'échange fasse les démarches nécessaires pour régler la transaction. L'investisseur doit plutôt posséder l'action avant la date ex-dividende. La date ex-dividende est essentiellement la date limite pour le paiement du dividende. Les actions négociées à la date ex-dividende ne sont pas admissibles au paiement.

La date ex-dividende est donc la date cruciale. Si une société effectue un paiement de dividende de bonne taille, les investisseurs sont prêts à payer une prime pour les actions dans les jours précédant la date ex-dividende pour recevoir le dividende. À la date ex-dividende, les bourses réduisent automatiquement le prix de l'action du montant du dividende. Par exemple, supposons que les actions d'ABC, Inc. se négocient à 50 $ la veille de la date ex-dividende et versent un dividende de 1 $. L'échange ajuste automatiquement le prix de l'action à 49 $ puisque le dividende n'est pas inclus dans le prix. Ceci est connu comme le stock ex-dividende. Certains systèmes de cotation boursière et les journaux listent un «x» à côté de la cote boursière pour signifier qu'il va ex-dividende.

Certains échanges transigent également des ordres à cours limité pour le stock. En utilisant le même exemple, si un investisseur avait un ordre à cours limité d'acheter des actions dans ABC, Inc. à 46 $, l'échange déplace automatiquement l'ordre limite à 45 $.

Incidence du dividende des options

Le taux ex-dividende a une incidence sur les options d'achat et de vente. Les options de vente sont plus chères puisque l'échange baisse automatiquement le cours de l'action du montant du dividende. Les options d'achat sont moins chères en raison de la baisse anticipée du prix du stock.

Les options de vente gagnent de la valeur lorsque le prix des actions diminue. Une option de vente sur un stock est un contrat financier dans lequel le détenteur a le droit de vendre 100 actions au prix d'exercice spécifié jusqu'à l'expiration de l'option. L'auteur ou le vendeur de l'option a l'obligation de livrer l'action sous-jacente au prix d'exercice si l'option est exercée. Le vendeur perçoit la prime pour prendre ce risque.

D'un autre côté, les options d'achat perdent de la valeur dans les jours précédant la date ex-dividende. Une option d'achat sur un stock est un contrat où l'acheteur a le droit d'acheter 100 actions de l'action à un prix d'exercice spécifié jusqu'à la date d'expiration. Comme le cours de l'action baisse à la date ex-dividende, la valeur des options d'achat diminue également pendant la période précédant la date ex-dividende.

Vs américain Options européennes

Les investisseurs doivent également comprendre la différence entre les options européennes et les options américaines pour comprendre l'impact sur les prix des options. Les options européennes ne peuvent être exercées qu'à la date d'expiration. C'est différent des options américaines. Les options américaines peuvent être exercées à tout moment jusqu'à la date d'expiration. Cette différence peut avoir un impact sur la façon dont les options sont évaluées. La plupart des options d'achat d'actions aux États-Unis sont des options américaines.

Le détenteur d'une option d'achat d'une action donnant droit à un dividende peut décider d'exercer l'option plus tôt afin de recevoir le montant du dividende. Si l'option est exercée tôt, le vendeur de l'option d'achat doit livrer le stock au détenteur. En général, le détenteur de l'option d'achat n'a de sens que si l'action va recevoir un dividende avant l'expiration de l'option.

Formule Black-Scholes

La plupart des options sont tarifées selon la formule Black-Scholes, qui est la méthode phare pour les options de tarification. Cependant, la formule de Black-Scholes ne reflète que la valeur des options de style européen qui ne peuvent être exercées tôt et ne versent pas de dividende. Ainsi, la formule a des limites lorsqu'elle est utilisée pour évaluer les options américaines sur les actions qui versent des dividendes et qui peuvent être exercées plus tôt. En pratique, les options d'achat d'actions sont rarement exercées de façon anticipée en raison de la perte de la valeur temporelle restante de l'option. Les investisseurs devraient comprendre les limites du modèle Black-Scholes dans l'évaluation des options sur les actions versant des dividendes.

La formule de Black-Scholes comprend les variables suivantes: le prix de l'action sous-jacente, le prix d'exercice de l'option en question, la durée jusqu'à l'expiration de l'option, la volatilité implicite de l'action sous-jacente et l'intérêt sans risque taux. Puisque la formule ne reflète pas l'impact du paiement du dividende, certains experts ont trouvé des façons de contourner cette limitation. Une méthode courante consiste à soustraire la valeur actualisée d'un dividende futur du prix de l'action.

La volatilité implicite de la formule est la volatilité de l'instrument sous-jacent. Certains indiquent que la volatilité implicite d'une option est une mesure plus utile de la valeur relative d'une option que le prix.Les options sont souvent utilisées dans les stratégies de négociation delta neutre. Ces stratégies compensent le risque d'une position d'option avec une position longue ou courte sur l'action sous-jacente. Des stratégies plus complexes peuvent être utilisées pour profiter des baisses de la volatilité implicite.

Les investisseurs devraient également tenir compte de la volatilité implicite d'une option sur une action versant des dividendes. Plus la volatilité implicite d'un titre est élevée, plus le prix baisse. Ainsi, les options implicites de volatilité sur les options de vente sont plus élevées jusqu'à la date ex-dividende en raison de la baisse des prix.