En période de forte volatilité, les options constituent un ajout extrêmement précieux à tout portefeuille dans le cadre d'une stratégie prudente de gestion des risques ou d'un négoce spéculatif et neutre sur le plan de la direction.

Lorsqu'un trader a fait preuve de diligence raisonnable et qu'il a pris position, peu importe à quel point il peut être certain de la direction que prendront les actions volatiles, celles-ci se limitent aux fluctuations du marché et de ses participants. Un trader prudent peut avoir mis en place une stratégie de gestion des risques telle que la diversification du portefeuille, un ordre stop-loss serré en fin de compte ou un mandat de baisse (ou de hausse) au cas où l'action serait contre eux. Cependant, il y a des inconvénients importants à ces stratégies: la diversification peut détourner une quantité précieuse de capital d'autres idées, les ordres stop-loss peuvent se déclencher peu avant que l'actif ne soit tel qu'il était prévu depuis le début, et la moyenne peut prendre des risques excessifs alors que la situation continue de mal tourner. Armés de la connaissance des options, les traders peuvent élargir leur ensemble d'outils de gestion des risques et, par la suite, augmenter le potentiel de rendement de leurs positions.

Positions synthétiques

L'une des principales façons dont une option peut atténuer le risque est sa nature intrinsèquement endettée. Un trader d'options astucieux peut aller encore plus loin et créer des positions synthétiques longues et courtes entièrement compromises par les options. En allant long avec un appel à la monnaie, et en écrivant un put à la monnaie, le trader d'options peut simuler une position longue sur le stock. En outre, en écrivant une option de vente pour contrer la prime de l'option d'achat, le commerce peut être ouvert avec peu ou pas de coût initial.

À mesure que l'action sous-jacente augmente, la valeur de l'appel augmente, et si l'action sous-jacente dégringole, la vente à découvert augmentera en valeur, et le trader essuiera des pertes à la baisse une position de stock longue réelle. À l'inverse, une position synthétique sur actions courtes serait initiée lorsque le trader achète un put et vend un appel à découvert.

L'avantage que représente une position synthétique sur les actions en période de volatilité est la capacité à contrôler de gros volumes d'actions avec peu ou pas de capital, permettant ainsi aux traders, même de petite taille, de prendre des mesures de diversification. En outre, les positions synthétiques offrent plus de flexibilité pour sortir de la position grâce à l'achat d'une option contrastée: une option de vente pour l'action longue et l'option d'achat pour les positions courtes, par opposition à un mandat de baisse / hausse moyenne. Enfin, le courtage synthétique d'une action présente l'avantage supplémentaire de permettre au trader d'acquérir des actions difficiles à emprunter, de ne pas s'inquiéter des frais d'emprunt et de ne pas être affecté par les paiements de dividendes.

Les options de protection

peuvent également être utilisées pour protéger une position de stock existante contre un mouvement volatile défavorable. La stratégie d'option la plus simple et la plus couramment utilisée est la position de protection, pour une position de stock longue, et l'appel de protection pour une position de stock courte.

Jetons un coup d'œil à un titre connu pour sa volatilité: Tesla Motors, Inc. (TSLA TSLATesla Inc306 09 + 2 28% Créé avec Highstock 4. 2. 6 ). Avec une négociation boursière autour de 185 $ - 187 $ début mars 2015, un trader haussier pourrait rester longtemps dans cette position dans l'espoir d'atteindre rapidement 224 $ et acheter une option de vente de 190 $ qui expirera le 17 avril pour 8 $. 05 ou 805 $. Le commerçant entrera donc dans la position pleinement conscient de la perte maximale qu'il peut subir sur ce commerce du jour de l'achat jusqu'à l'expiration de l'option, qui serait la prime du put + la distance de la grève du put à son prix d'entrée.

Tesla a clôturé à 193 $. 74 à la mi-mars, ce serait donc une perte maximale de 11 $. 79 par action ou une perte d'environ 6% pour chaque position de 100 actions d'une valeur de 19 374 $. Autrement dit, à partir d'aujourd'hui jusqu'au 17 avril, quelle que soit la chute de Tesla, le trader pourra toujours exercer l'option à l'expiration de vendre ses actions au prix d'exercice, même si Tesla baisse de 1 $ sous la grève ou jusqu'à zéro.

En outre, si un trader a déjà enregistré des gains sur une position et que la volatilité se profile à l'horizon, comme ce fut le cas pour les jours précédant le dévoilement du modèle D par Tesla, le trader peut utiliser une partie de ses bénéfices verrouiller leurs gains en achetant la mise de protection. L'inconvénient de cette stratégie est qu'un stock devra évoluer dans la direction prévue, et la prime d'option devra atteindre le seuil de rentabilité. Et si le stock ne fait pas un tel mouvement entre maintenant et l'expiration de l'option, les options de vente peuvent expirer à zéro dollar en raison des ravages de la décroissance du temps (thêta), sans jamais avoir été exercé. Afin de lutter contre une perte de prime potentielle, le trader peut simultanément écrire une option inverse à l'appel put ou call protégé. Cette stratégie est connue sous le nom de collier, et elle peut servir à atténuer les primes de l'option de protection au prix de plafonner les gains futurs. Cependant, les colliers sont une stratégie avancée, au-delà de la portée de cet article.

Neutralité directionnelle

La caractéristique la plus avantageuse des options sur une position d'actions pures serait peut-être la possibilité d'employer des stratégies neutres sur le plan directionnel qui peuvent rapporter de l'argent à un titre, peu importe le chemin parcouru. À l'approche d'un moment extrêmement imprévisible, comme un rapport sur les bénéfices, un trader est limité à un pari directionnel que c'est à la merci des marchés. Cependant, un trader d'options accueillera cette volatilité imminente en allant avec de longues chevauchées et des strangles. Un straddle est simplement l'achat d'une option d'achat à la monnaie et une option de vente à la monnaie avec la même grève et la même date d'expiration.Il s'agit d'une transaction de débit net dans laquelle un trader s'engage s'il s'attend à un mouvement important dans l'un ou l'autre sens dans un proche avenir. En examinant la volatilité historique contre implicite (IV) et en anticipant une IV plus élevée dans le futur (par exemple, quand une date de déclaration des bénéfices approche), le trader peut entrer dans la position de chevauchement, sachant que la perte maximale prime qu'ils ont payé pour les options combinées.

Au contraire, si un trader suppose que les niveaux de volatilité sont tout simplement trop élevés, les options sont mal évaluées, et par la suite les actions ne bougeront pas autant que le marché s'attend dans un proche avenir, elles peuvent vendre des stradles , profitant du phénomène connu sous le nom de "écrasement IV". "La neutralité directionnelle est peut-être la plus grande arme dans l'arsenal d'un trader d'options, et c'est la base pour des stratégies plus avancées telles que les papillons, les condors, et le commerce neutre delta. En étant ambivalent sur le plan directionnel, le trader a admis que les marchés sont aléatoires et s'est positionné pour faire de l'argent à la fois comme un taureau et un ours.

The Bottom Line

Les options offrent des niveaux de capital moins élevés, une myriade de stratégies biaisées ou neutres et d'excellentes propriétés de gestion des risques. Bien qu'il n'y ait rien de mal à négocier des portefeuilles d'actions pures, en s'armant de la connaissance des options et de leurs caractéristiques, un trader peut ajouter plus d'outils dans son arsenal et augmenter ses chances de succès dans les marchés instables et dociles.