La stratégie de négociation d'options la plus couramment utilisée, au-delà de l'achat d'options d'achat ou de vente, est l '«appel couvert». Comme la plupart des gens le définissent, cette stratégie consiste à vendre (ou «écrire») une option d'achat contre une position boursière. Généralement, cela implique de vendre un appel contre une position de stock déjà détenue. D'autres fois, un investisseur peut juger bon d'acheter 100 actions (ou un multiple de celui-ci) de certaines actions et d'écrire simultanément une option d'achat pour chaque 100 actions détenues. (Pour mieux comprendre les options, consultez notre Didacticiel sur les options .)

L'appel standard couvert Le plus souvent, l'appel couvert standard est utilisé pour couvrir la position boursière et / ou pour générer un revenu. Certains débattront de l'utilité d'un appel couvert comme couverture simplement parce que la seule couverture fournie est le montant de la prime reçue lorsque l'option est écrite. À titre d'exemple, supposons qu'un investisseur achète 100 actions pour 50 $ par action et vend une option d'achat avec un prix d'exercice de 50, recueillant une prime de 2 $. À ce stade, il a payé 5 000 $ pour acheter le stock (en ignorant les frais) et a reçu 200 $ pour acheter l'option d'achat. En conséquence, son prix d'équilibre sur cette transaction particulière serait de 48 $ par action (50 $ - 2 $) au moment de l'expiration de l'option.

En d'autres termes, si l'action tombait à 48 $ par action, il perdrait 200 $ sur la position boursière, cependant, l'option expirerait sans valeur et il garderait la prime de 200 $, compensant ainsi la perte sur le stock. (Jetez un oeil à une étude qui a découvert que trois options sur quatre expiraient sans valeur Voir

Les vendeurs d'options ont-ils un avantage commercial ) Si l'action devait augmenter au-dessus du prix d'exercice de 50 au moment de l'expiration de l'option, le titre pourrait être «retiré» de l'investisseur. En fait, le potentiel de profit maximum sur ce commerce, jusqu'à l'expiration de l'option, est de 200 $ [((prix d'exercice + prime reçue) - prix de l'action payé) * 100 $]. Cela souligne l'une des failles potentielles que la plupart des gens ne considèrent pas en entrant dans une position d'appel couverte typique: le commerce a un potentiel de hausse limité et un risque de baisse illimité, quoique légèrement réduit.

Pour cette raison, les investisseurs écrivent souvent des options qui sont raisonnablement loin de l'argent dans l'espoir de prendre un certain revenu (c'est-à-dire, prime) tout en réduisant la probabilité d'obtenir leur stock appelé. Un autre problème lié à la stratégie type "acheter / écrire" (acheter le stock et vendre l'appel) est que le montant du capital nécessaire pour acheter le stock peut être relativement élevé et que le taux de rendement peut donc être relativement faible. Alors considérons une stratégie alternative pour un investisseur intéressé à générer un revenu sans la dépense et le scénario défavorable de récompense au risque associé aux positions d'appel couvertes typiques.(Cette approche différente de la call-write couverte offre moins de risques et un plus grand bénéfice potentiel, lisez

Une stratégie de négociation d'options d'achat couvertes alternatives

. L'appel directionnel sans stock Dans cette itération au lieu d'acheter 100 actions et de vendre une option d'achat, le négociant achète simplement une option d'achat à plus long terme (et généralement à un prix d'exercice inférieur) à la place de l'action et achète plus d'options qu'il n'en vend. Le résultat net est essentiellement une position également appelée spread de calendrier. Si cela est fait correctement, les avantages potentiels de cette position par rapport à une position d'appel couverte typique sont:

Coût très réduit pour entrer dans le commerce Taux de rendement potentiellement plus élevé

• Risque limité avec potentiel de profit.
• Un exemple
• Pour mieux illustrer ces avantages potentiels, prenons un exemple. Le stock affiché dans le volet de gauche de la figure 1 s'échange à 46 $. 56 et l'option d'achat du 45 décembre s'échangent à 5 $. 90. Le jeu d'achat / écriture typique est construit comme suit:

- Achetez 100 actions à 46 $. 56 -Vendre un appel 45 Décembre à 5 $. 90.

L'investisseur paierait 4 656 $ pour acheter l'action et recevrait une prime de 590 $, de sorte que le prix d'équilibre effectif sur cette opération est de 40 $. 66 (46, 56 - 5, 90 dollars). Le potentiel de profit maximal sur ce commerce est de 434 $ (prix d'exercice de 45 $ + 5,90 $ prime moins 46, 56 $ cours de l'action). En un mot, le commerçant met 4 066 $ dans l'espoir de faire 434 $, soit 10,7%.
Figure 1 - Courbes de risque pour la position d'appel couverte standard

Source: Optionetics Platinum

Considérons maintenant une alternative à ce trade, en utilisant uniquement des options pour créer une position avec un coût inférieur, un risque plus faible potentiel.

Pour cet exemple, nous allons:

- Acheter trois appels de janvier 40 @ 10 $. 80

-Vendre deux appels du 45 décembre @ 5 $. 90

Le coût pour participer à cette transaction et le risque maximum est de 2 060 $ (200 x 5 $ 90 - 300 x 10 80 $) ou environ la moitié du montant requis pour entrer dans le commerce illustré à la figure 1.

Figure 2 - Courbes de risque pour l'appel couvert directionnel sans le stock

Source: Optionetics Platinum

Il existe plusieurs différences importantes à noter:

La position de la figure 1 a un potentiel de hausse limité à 434 $ et Entrer.

La position de la figure 2 a un potentiel de profit illimité et coûte 2 060 $ pour entrer.

• La position de la figure 1 a un seuil de rentabilité de 40. 41.
• Celui de la figure 2 a un prix d'équilibre de 44. 48.
• Un investisseur occupant l'une ou l'autre position doit encore planifier à l'avance les mesures qu'ils prendraient - le cas échéant - pour réduire la perte si le stock commence effectivement à diminuer de façon significative après l'entrée en fonction du poste. (Un bon endroit pour commencer avec les options est d'écrire ces contrats contre les actions que vous possédez déjà
• Risque d'option de réduction avec les appels couverts

.) Exemple de résultats À titre d'exemple, métiers se sont avérés.Au moment de l'expiration de l'option de décembre, l'action sous-jacente a fortement progressé, passant de 46 $. 56 à 68 $. 20 une part. L'investisseur qui a choisi de couvrir sa position et / ou de générer un revenu en prenant la transaction dans la figure 1, aurait fait l'objet de son court call contre lui et aurait vendu ses actions au prix d'exercice de l'option qu'il a vendue, soit 45 $ par action . En conséquence, il aurait gagné un bénéfice de 434 $ sur son investissement de 4 066 $, ou de 10,7%.

L'investisseur qui est entré dans le commerce à la figure 2 aurait pu vendre ses trois longs appels 40 janvier à 28,50 et racheter les deux courts 45 décembre à 23h20 et s'en est allé avec un bénéfice de 1 850 $ sur son compte. Investissement de 2 060 $ ou 89,8%. The Bottom Line

Les résultats d'un exemple idéal ne garantissent en aucun cas qu'une stratégie particulière sera toujours plus performante qu'une autre. Pourtant, les exemples présentés ici illustrent le potentiel d'utilisation d'options pour créer des métiers avec un potentiel beaucoup plus grand par rapport à simplement acheter des actions ou en utilisant des stratégies de couverture standard.