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Une option d'achat est un contrat qui donne à l'acheteur ou au détenteur le droit d'acheter un actif à un prix prédéterminé avant ou à une date prédéterminée. Une option d'appel est utilisée pour créer plusieurs stratégies, telles qu'un appel couvert et un appel nu.

Un appel couvert est une stratégie d'options qui consiste à vendre une option d'achat couverte par une position longue sur l'actif. Cette stratégie offre une protection à la baisse sur le stock tout en générant des revenus pour l'investisseur. D'autre part, une option d'achat à découvert ordinaire, ou un appel nu, est une stratégie d'options où un investisseur vend une option d'achat. Contrairement à une stratégie d'appel couvert, l'avantage d'une stratégie d'appel nu est juste la prime reçue. Un investisseur dans une position d'appel nu croit que l'actif sous-jacent sera neutre à baisser à court terme.

Par exemple, supposons qu'un investisseur soit acheteur de 500 actions de DEF à 8 $. Le titre se négocie à 10 $, et l'investisseur s'inquiète d'une baisse potentielle du cours dans les six mois. L'investisseur peut vendre cinq options d'achat contre sa position sur actions longues. Supposons qu'il vend cinq options d'achat DEF avec un prix d'exercice de 15 $ et une date d'expiration dans six mois. Si le prix de l'action reste inférieur au prix d'exercice, il garderait toute la prime sur les options d'achat, car ils seraient sans valeur. Il profiterait quand même si les actions montaient au-dessus de 15 $ parce qu'il est loin de 8 $. Puisque l'investisseur est une option d'achat à découvert, il est tenu de livrer des actions au prix d'exercice au plus tard à la date d'expiration, si l'acheteur de l'appel exerce son droit.

D'autre part, supposons qu'un autre investisseur vende une option d'achat sur DEF avec un prix d'exercice de 15 $, expirant la semaine prochaine. Elle est dans une position d'appel nu; théoriquement, elle a un potentiel de baisse illimité. Sa récompense pour avoir pris ce risque est juste la prime qu'elle a reçue.