Sprouts Farmers Market Inc. (Nasdaq: SFM SFMSprouts Farmers Market Inc.208 +2 46% Créé avec Highstock 4. 2. 6 ) a rapidement grandi et a perturbé le marché de l'épicerie en mettant l'accent sur les aliments naturels et biologiques, les denrées périssables et les prix des produits fortement réduits. Son modèle d'affaires à faible rotation et faible inventaire a soutenu une compétitivité des prix exceptionnelle, mais l'entreprise n'a aucun avantage lié à l'échelle ou à la propriété intellectuelle. Il est peu probable que la force de la marque Sprouts la distingue des concurrents de l'épicerie biologique et naturelle pour de longues périodes dans le futur.

Buffet's Moat

Warren Buffett, un investisseur de renom, a aidé à développer et populariser le concept des fossés économiques. Les douves sont des avantages compétitifs qui sont durables, et les entreprises qui manquent de douves sont vouées à voir les marges s'éroder à travers la concurrence jusqu'à ce que le rendement marginal du capital investi (ROIC) atteigne l'équilibre avec le coût d'opportunité du capital. Les fossés peuvent être établis grâce à des économies d'échelle, à des marques fortes, à l'effet de réseau, à des systèmes et à des technologies exclusifs et à des monopoles dérivés de la réglementation.

- <- Sprouts Farmers Market Qualitative Moat Analysis

Le principal attrait de Sprouts est sa section de production, et ses clients viennent généralement sur le marché spécifiquement pour cette raison. Le magasin propose des produits avec un rabais de 20 à 30% sur les prix des concurrents conventionnels. En offrant des prix plus bas, Sprouts vise une augmentation du volume des stocks, ce qui réduit les coûts des déchets. Les denrées périssables génèrent des quantités considérables de déchets dans le modèle d'épicerie traditionnel, avec des pertes estimées à 15 milliards de dollars par année aux États-Unis, de sorte que Sprouts s'est concentré sur le déblocage du potentiel de marge d'exploitation intégré ici.

Les germes sont principalement compétitifs en termes de prix et d'identité de marque. Son modèle de produit perturbateur et ses ventes en vrac de produits emballés lui permettent d'offrir des rabais par rapport à ses pairs les plus proches. Le marché de l'alimentation est déjà fortement saturé et très concurrentiel, ce qui a considérablement réduit les marges. Un rabais de 20 à 30% sur les denrées périssables ne sera probablement pas comblé sans une modification radicale des modèles d'exploitation des concurrents, même si cette même tactique pourrait vraisemblablement être reproduite à l'avenir par les titulaires et les nouveaux arrivants. Sprouts a une identité de marque forte qui présente certaines similitudes avec Whole Foods Market Inc. (NASDAQ: WFM), les deux magasins étant reconnus comme des débouchés pour les aliments biologiques et naturels. Les consommateurs de plus en plus soucieux de leur santé devraient stimuler la demande pour ces offres pour les années à venir.

Avec seulement 220 emplacements et 3 $. 6 millions de ventes annuelles, Sprouts ne bénéficie pas d'économies d'échelle du côté de l'offre ou de la demande.Les principaux concurrents des supermarchés peuvent tirer davantage parti de l'effet de levier, bénéficier de conditions favorables auprès des fournisseurs et consacrer plus de ressources au marketing. Les choux ne sont pas protégés par la réglementation ou par des droits exclusifs.

La durabilité de l'avantage concurrentiel de l'entreprise est également discutable. La concentration géographique actuelle pourrait exposer la société à des événements extrêmes qui ont un impact important sur ses activités. Des plans d'expansion agressifs pourraient compliquer la capacité de Sprouts à continuer d'acheter des denrées périssables suffisamment bon marché, menaçant ainsi la compétitivité des prix. Si ce modèle d'affaires réussit assez bien, d'autres grandes entreprises pourraient être obligées de faire de même et de combler rapidement l'écart. De plus, Amazon. com (NASDAQ: AMZN

AMZNAmazon.com Inc1, 116. 67 + 0. 46% Créé avec Highstock 4. 2. 6 ) épicerie est un concurrent de prix clair qui pourrait gagner des parts dans le avenir. Analyse quantitative de la douve

L'analyse de la marge peut indiquer quantitativement la présence et la durabilité des fossés économiques. La marge brute de Sprouts a été de 29,3% pour l'ensemble de l'année 2015, se situant dans la fourchette historique récente comprise entre 28,1 et 29,8%. Cela se compare favorablement à la marge brute de la Kroger Co. (NYSE: KR

KRKroger Co21 64 + 0. 65% Créé avec Highstock 4. 2. 6 ) à 22. 2%, mais l'ensemble Les aliments ont affiché une note supérieure à 35. 2%. Les choux rapportaient une marge d'exploitation de 6. 37% pour l'ensemble de l'exercice 2015. Depuis 2010, la marge d'exploitation de la société variait de -2. 3 à 6. 73%. La marge d'exploitation de Kroger était de 3,3%, tandis que celle de Whole Foods était de 5,6% en 2015, ce qui place Sprouts devant les deux grands concurrents de l'épicerie. S'il existe un fossé concurrentiel, le RCI devrait être stable et considérablement plus élevé que le coût du capital. Le ROIC de Sprouts n'a cessé de grimper à 13,3% depuis l'introduction en bourse. Le RCI de Whole Foods était de 12,1% et celui de Kroger de 13,6% pour l'exercice 2015, de sorte que Sprouts était comparable. Les antécédents de négociation de la société sont limités et volatils, ce qui rend difficile le calcul du coût d'opportunité du capital. Cependant, 13. 3% coût d'opportunité du capital est exceptionnellement élevé, de sorte que cela pourrait facilement indiquer l'existence d'un fossé.