Les années 2014 et 2015 ont été mitigées pour l'industrie mondiale de la réassurance, avec une politique de tarification souple compensée par de faibles paiements aux demandeurs d'assurance primaire. Grâce à l'augmentation des risques sur plusieurs segments majeurs, il y a une certaine dynamique en 2016 pour un chiffre d'affaires plus élevé. Plus précisément, une augmentation de la demande pour les opérations de réassurance est axée sur le risque de défaillance hypothécaire résidentielle et les risques associés à la politique gouvernementale. Il devrait également continuer de susciter un intérêt accru pour la consolidation de l'industrie et la création de nouveaux marchés pour lutter contre les faibles taux d'intérêt.

Taille

Le marché mondial de la réassurance a diminué d'environ 2 à 3% en 2015, soit la première baisse d'une année sur l'autre depuis 2010 à 2011. En 2016, le capital mondial des réassureurs était estimé 565 milliards de dollars.

Le marché de la réassurance est sujet aux grands acteurs et à la consolidation, car une plus grande diversification des risques existe dans les pools internationaux. Par exemple, il est plus facile pour une compagnie de réassurance mondiale d'endiguer les pertes potentielles associées à la sortie du Royaume-Uni de l'Union européenne, si elle a compensé l'exposition aux politiques en dehors de l'Europe.

Il existe des barrières à l'entrée particulièrement élevées dans l'industrie de la réassurance vie, où les cinq premières sociétés mondiales de réassurance vie et santé contrôlent environ 80% du marché. Toute nouvelle entrée aurait besoin d'une base de capital très solide et de cotes élevées, sans parler de la capacité de surmonter de graves obstacles réglementaires.

Croissance et tendances

La consolidation de l'industrie s'est renforcée au cours des cinq années entre 2011 et 2015. Les sociétés de réassurance ont formé des partenariats et mené des activités de fusions et acquisitions (M & A). Plusieurs achats de plusieurs milliards de dollars ont été effectués en 2015, dont un dollar. 9 milliards d'acquisition de Brit PLC par Fairfax Financial Holdings Ltd., et 1 $. 8 milliards d'achats d'Ironshore par Fosun International Limited.

En fait, Warren Buffett et Berkshire Hathaway Inc. (NYSE: BRK. A) ont ouvert la voie à la consolidation de l'assurance. La holding d'investissement de renommée mondiale est un acteur actif dans le secteur de l'assurance depuis des décennies et a accru son activité dans le secteur de la réassurance ces dernières années. D'autres grandes holdings espèrent suivre les traces de Berkshire Hathaway en acquérant des compagnies d'assurance et de réassurance aux fondamentaux attrayants.

Un rapport d'août 2015 de Standard & Poor's (S & P) a noté que «globalement, les réassureurs ont vu l'avenir et requièrent une plus grande envergure et une plus grande diversification pour rester pertinents». Il prévoyait en outre que les petites et moyennes entreprises de réassurance se retrouveraient dans une course à la fusion avec des institutions plus importantes pour éviter d'être évincées complètement.

Un rapport de Moody's Investor Services intitulé «Perspectives de réassurance mondiale - 2016: les perspectives restent négatives en raison de la capacité excédentaire et de la baisse de la demande» suggèrent que les prix pourraient se maintenir. La consolidation du marché de l'assurance primaire signifie que les compagnies d'assurance sont plus grandes et plus stables, ce qui réduit le besoin de protection en réassurance. Les faibles taux d'intérêt demeurent une source de préoccupation pour toutes les compagnies d'assurance, puisque les taux bas réduisent le rendement de leurs portefeuilles d'investissement et augmentent la probabilité de prendre des risques financiers pour le compte de leurs clients.

La faiblesse de la demande et les faibles taux d'intérêt nuisent aux revenus des réassureurs; mais heureusement, les dépenses sont restées faibles aussi. Entre 2014 et 2016, les pertes assurées sur le marché de la réassurance étaient historiquement faibles, selon les rapports de FitchRating. Ces tendances ont aidé à compenser la baisse constante des prix des produits de réassurance.

Défis

Tous les grands fournisseurs d'assurance et de réassurance sont confrontés à des défis dans un climat économique et géopolitique incertain. La plupart des grands gouvernements du monde sont lourdement endettés. Le terrorisme reste très à la pointe de l'évaluation des risques, en particulier dans les zones urbaines. Sur cette note, les populations urbaines se concentrent de plus en plus dans des villes de plus en plus grandes, ce qui conduit à une plus grande exposition au risque pour toutes sortes de catastrophes.

L'assurance des entreprises est également de plus en plus risquée, en raison de la possibilité d'un nouveau ralentissement économique et du potentiel croissant de violations de la cybersécurité. Les fournisseurs de réassurance ont espéré se développer sur les marchés émergents pendant des années, mais il ne semble pas que la stabilité juridique ou politique atteigne ces régions aussi rapidement qu'on l'espérait.

Les grands joueurs prennent des précautions face à un avenir incertain. Warren Buffett, par exemple, a réduit les investissements directs de Berkshire Hathaway dans des sociétés de réassurance fin 2015 et début 2016, optant plutôt pour un outil de souscription plus rentable: sa propre Berkshire Hathaway Direct Insurance Company.