Le taux de rendement interne (TRI) est souvent utilisé par les entreprises pour comparer et décider entre projets d'immobilisations, mais il peut aussi vous aider à évaluer certains événements financiers dans votre vie, comme les loteries et les investissements.

Le TRI est le taux d'intérêt (également appelé taux d'actualisation) qui amène une série de flux de trésorerie (positifs et négatifs) à une valeur actualisée nette (VAN) de zéro (ou à la valeur actuelle des liquidités investies) . L'utilisation du TRI pour obtenir la valeur actuelle nette est connue sous le nom de méthode des flux de trésorerie actualisés de l'analyse financière. Lisez la suite pour en savoir plus sur la façon dont cette méthode est utilisée.

Utilisations d'IRR

Comme nous l'avons mentionné ci-dessus, l'une des utilisations du TRI est par les sociétés qui souhaitent comparer des projets d'immobilisations. Par exemple, une société évaluera un investissement dans une nouvelle usine par rapport à une extension d'une usine existante basée sur le TRI de chaque projet. Dans ce cas, chaque nouveau projet d'investissement doit produire un TRI supérieur au coût du capital de l'entreprise. Une fois cet obstacle franchi, le projet avec le TRI le plus élevé serait l'investissement le plus sage, toutes choses égales par ailleurs (y compris le risque).

IRR est également utile pour les sociétés dans l'évaluation des programmes de rachat d'actions. De toute évidence, si une société alloue un montant substantiel à un rachat d'actions, l'analyse doit démontrer que ses propres actions constituent un meilleur investissement (IRR plus élevé) que toute autre utilisation des fonds pour d'autres projets d'immobilisations ou que tout candidat à l'acquisition. aux prix actuels du marché.

Complexité des calculs

La formule IRR peut être très complexe en fonction du timing et des variations des flux de trésorerie. Sans calculateur informatique ou financier, IRR ne peut être calculé que par essais et erreurs. L'un des inconvénients de l'utilisation du TRI est que tous les flux de trésorerie sont supposés être réinvestis au même taux d'actualisation, bien que dans le monde réel, ces taux fluctuent, en particulier pour les projets à plus long terme. Cependant, le TRI peut être utile lorsque l'on compare des projets à risque égal plutôt que sous la forme d'une projection à rendement fixe.

Calcul du TRI

L'exemple le plus simple de calcul d'un TRI est l'utilisation de l'exemple d'une hypothèque avec paiements égaux. Supposons un montant hypothécaire initial de 200 000 $ et des paiements mensuels de 1 050 $ pour 30 ans. Le TRI (ou taux d'intérêt implicite) sur ce prêt est de 4,8% par an.

Étant donné que le flux de paiements est égal et espacé à intervalles réguliers, une approche alternative consiste à actualiser ces paiements à un taux d'intérêt de 4,8%, ce qui produira une valeur actualisée nette de 200 000 dollars. les paiements sont portés à, disons 1 $, 100, le TRI de ce prêt passera à 5,2%.

La formule du TRI, en utilisant cet exemple, est la suivante:

• Lorsque le paiement initial (CF ₁ ) est de 200 000 $ (un apport positif)
• Flux de trésorerie ultérieurs (FC ₂ , CF ₃ , CF N) sont négatifs 1050 $ (négatif parce qu'il est versé)
• Le nombre de paiements (N) est de 30 ans fois 12 = 360 paiements mensuels
• L'investissement initial est de 200 000 $
• IRR est de 4.8% divisé par 12 (pour équivaloir aux paiements mensuels) = 0. 400%

Figure 1: La formule de calcul du taux de rendement interne (TRI)

Pouvoir de compoundage

IRR est également utile pour démontrer le pouvoir de composition. Par exemple, si vous investissez 50 $ par mois dans le marché boursier sur une période de 10 ans, cet argent se transformerait en 7 764 $ à la fin des 10 ans avec un TRI de 5%, soit environ deux fois le taux actuel de 10 ans. Taux de trésorerie (sans risque).

Autrement dit, pour obtenir une valeur future de 7 764 $ avec des paiements mensuels de 50 $ par mois pendant 10 ans, le TRI qui ramènera ce flux de paiements à une valeur actuelle nette de zéro est de 5%.

Comparez cette stratégie d'investissement au placement d'un montant forfaitaire: pour obtenir la même valeur future de 7 764 $ avec un TRI de 5%, vous devrez investir 4 714 $ aujourd'hui, contrairement aux 6 000 $ investis dans le plan de 50 $ par mois. Ainsi, une façon de comparer les investissements forfaitaires par rapport aux paiements au fil du temps est d'utiliser le TRI.

Autres utilisations IRR

L'analyse IRR peut être utile de plusieurs façons. Par exemple, lorsque les montants de loterie sont annoncés, saviez-vous qu'un pot de 100 millions de dollars ne correspond pas à 100 millions de dollars? Il s'agit d'une série de versements qui entraîneront un versement de 100 millions de dollars, mais qui n'équivaut pas à une valeur actualisée nette de 100 millions de dollars.

Dans certains cas, les paiements annoncés ou les prix représentent tout simplement un total de 100 millions de dollars sur plusieurs années, sans aucun taux d'actualisation supposé. Dans presque tous les cas où un gagnant reçoit une option de paiement forfaitaire par rapport à des paiements sur une longue période de temps, le paiement forfaitaire sera la meilleure alternative.

Une autre utilisation courante du TRI est le calcul du rendement du portefeuille, des fonds communs de placement ou des actions individuelles. Dans la plupart des cas, le rendement annoncé inclura l'hypothèse que les dividendes en espèces sont réinvestis dans le portefeuille ou les actions. Par conséquent, il est important d'examiner les hypothèses lors de la comparaison des rendements de divers investissements.

Que se passe-t-il si vous ne voulez pas réinvestir les dividendes, mais en avoir besoin comme revenu une fois payé? Et si les dividendes ne sont pas supposés être réinvestis, sont-ils payés ou sont-ils laissés en espèces? Quel est le rendement supposé de l'argent? IRR et d'autres hypothèses sont particulièrement importants sur des instruments tels que les polices d'assurance vie entière et les rentes, où les flux de trésorerie peuvent devenir complexes. Reconnaître les différences dans les hypothèses est le seul moyen de comparer les produits avec précision.

Bilan

Comme le nombre de méthodes de négociation, les fonds communs de placement, les plans d'investissement alternatifs et les stocks ont augmenté de façon exponentielle au cours des dernières années, il est important de connaître le TRI. résultats, parfois de façon spectaculaire.

De nombreux logiciels de comptabilité incluent maintenant une calculatrice IRR, tout comme Excel et d'autres programmes. Une alternative pratique pour certains est la bonne vieille calculatrice financière HP 12c, qui tiendra dans une poche ou une mallette.