Les obligations ne sont généralement que des titres de créance permettant aux entreprises, ou au gouvernement, de financer leurs besoins en capital en trouvant des investisseurs qui acceptent de leur prêter un montant en échange d'intérêts avant rembourser intégralement le montant principal du prêt. Il existe des taux et des périodes spécifiques que l'émetteur de l'obligation et l'investisseur acceptent. Bien que les chiffres puissent sembler déroutants au premier abord, la décomposition des chiffres importants et quelques calculs simples peuvent aider à rendre le calcul des obligations d'entreprise un peu plus facile à comprendre. Surtout quand il s'agit de déterminer quelles obligations d'entreprise valent la peine d'investir et qui n'offrent pas un ROI assez fort.

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Définir quelques termes importants

Rendement actuel: Ceci correspond au rendement actuel d'une obligation d'entreprise en fonction de son prix du marché et de son taux d'intérêt plutôt que de le valeur. Ce rendement est déterminé en prenant l'intérêt annuel de l'obligation et en divisant ce montant par son prix de marché actuel. Pour le dire clairement, considérons cet exemple simple: une obligation de 1 000 $ qui se vend 900 $ et qui paie un coupon de 7% (soit 70 $ par année) aurait un rendement courant de 7,7%. C'est 70 $ (intérêt annuel) divisé par 900 $ (prix actuel).

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Rendement à l'appel: Le rendement à l'appel fait référence au rendement de l'obligation si elle est rachetée à la première date d'appel possible au lieu de sa date d'échéance. La date utilisée dans ce calcul est généralement la première date d'appel possible, et non la date finale où elle atteint sa pleine valeur. Il n'est pas rare que des investisseurs prudents déterminent à la fois le rendement d'une obligation d'entreprise et la maturité avant de prendre la décision finale d'investir dans une obligation. Une gamme de rendements possibles devient évidente avec le rendement à appeler à l'extrémité inférieure. Considérant que, le rendement à maturité est utilisé pour déterminer le rendement haut de gamme possible de l'obligation. Selon Standard & Poor Financial Services LLC, 2015 le rendement à l'appel supposera que l'obligation d'entreprise est détenue jusqu'à la date d'appel et que l'argent réinvesti est fait au même taux que le rendement initial à appeler.

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Rendement à l'échéance (YTM): Il s'agit du taux d'intérêt pour l'équivalence du prix d'une obligation à sa valeur de flux de trésorerie actuelle. Lorsque l'expression rendement à l'échéance est utilisée, cela signifie que l'on présume que l'obligation de société sera détenue jusqu'à ce qu'elle arrive à échéance. De plus, cette expression suppose également que tous les flux de trésorerie intermédiaires sont réinvestis à un taux équivalent au rendement à l'échéance. Si l'obligation de société n'est pas détenue jusqu'à échéance ou si les flux de trésorerie sont réinvestis à des taux différents du taux de rendement à l'échéance, le rendement de l'investisseur différera du rendement à l'échéance. Il est important de noter que le calcul d'un rendement à l'échéance tient compte des pertes en capital, des gains ou des revenus que subissent les investisseurs lorsqu'ils détiennent une obligation jusqu'à l'échéance).

Rendement au pire (YTW): Ceci correspond au rendement le plus bas possible d'une obligation d'entreprise. Cette mesure est généralement appelée avant la maturité.

Duration: Mesure la sensibilité d'une obligation à l'évolution des taux d'intérêt. La duration fait spécifiquement référence à la durée moyenne pondérée de la maturité des flux de trésorerie d'un titre. Ce terme moyen est pondéré spécifiquement par le pourcentage de la valeur du flux de trésorerie actuel du prix du titre. Cela signifie que plus la durée d'une obligation est longue, ou plus grande, plus elle est vulnérable aux variations des taux d'intérêt. Selon Standard & Poor Financial Services LLC, 2015, la duration est donc utilisée pour estimer ce qui change exactement dans le prix d'une obligation en pourcentage compte tenu d'une fluctuation de 1% du taux d'intérêt. Par exemple: si la duration d'une obligation d'entreprise est de 3, on s'attend à ce qu'elle se déplace de 3% pour chaque 1% que le taux d'intérêt évolue.

Autres facteurs à prendre en compte

Date d'échéance: La date d'échéance est la date à laquelle vous recevez votre capital en retour sur une obligation de société. Par conséquent, il détermine également combien de temps vous recevrez les paiements d'intérêts sur ce capital. Bien sûr, il y a quelques exceptions à la façon dont cela fonctionne. Par exemple, certaines obligations ou titres sont considérés comme «appelables». Cela signifie que l'émetteur de l'obligation peut rembourser le principal à des moments précis avant l'échéance réelle. Sans aucun doute, il est important pour les investisseurs de déterminer si une obligation de société peut être rachetée avant l'investissement dans de tels titres.

Coupon: Il s'agit du montant annuel d'intérêt versé par une obligation et il est souvent exprimé en pourcentage de la valeur nominale de l'obligation. Cela signifie qu'une obligation d'entreprise de 1 000 $ assortie d'un coupon fixe de 6% paie 60 $ par année pour la durée de l'obligation. La plupart des paiements d'intérêts sont effectués deux fois par an. Donc, dans cet exemple, les investisseurs recevraient probablement un paiement de 30 $, deux fois par année. Comme mentionné ci-dessus, il existe également un rendement actuel qui peut s'écarter du coupon, que l'on appelle également le rendement nominal contrairement au rendement actuel. Cela vient du fait que les obligations, une fois émises, peuvent être négociées et revendues, ce qui peut faire fluctuer leur valeur. Il est important de garder à l'esprit que les changements dans le rendement actuel n'affectent pas le coupon comme valeur nominale, et les paiements annuels sont fixés à compter de la date d'émission.

Valeur nominale: Il s'agit de la valeur nominale de l'obligation, soit le montant inscrit dans la charte d'entreprise de l'émetteur. Ce montant est particulièrement important pour les obligations à revenu fixe lorsqu'il est utilisé pour déterminer la valeur de l'obligation à l'échéance ainsi que le nombre de paiements de coupons jusqu'à cette date. La valeur nominale normale d'une obligation est de 100 $ ou de 1 000 $. Le cours actuel de toute obligation d'entreprise peut être supérieur ou inférieur à la valeur nominale à tout moment en fonction de nombreux facteurs tels que le taux d'intérêt actuel, la cote de crédit de l'émetteur, la qualité de la société et le délai d'échéance.

Le prix d'achat ou le prix actuel: Ceci ne concerne que le montant que l'investisseur paie pour l'obligation d'entreprise (ou tout autre titre).Pour les investisseurs, c'est le montant important car le prix actuel détermine finalement leur retour sur investissement potentiel. Si le prix d'achat est beaucoup plus élevé que la valeur nominale, alors l'opportunité ne présente probablement pas une aussi grande possibilité de rendement.

Fréquence des coupons et date du paiement des intérêts: Il est important que tous les investisseurs connaissent la fréquence des coupons ainsi que les dates exactes de paiement des intérêts sur les obligations de sociétés qu'ils détiennent dans leur portefeuille. Cette information peut être trouvée par exemple dans le prospectus de l'émetteur.

The Bottom Line

En utilisant les informations mentionnées ci-dessus, les investisseurs peuvent déterminer avec précision les flux de trésorerie provenant des paiements d'intérêts de différentes obligations d'entreprises. Comme indiqué, la plupart des obligations d'entreprises sont payées semestriellement; cependant, les solutions de rechange sont annuelles ou trimestrielles: une obligation de société (fréquence annuelle des coupons) d'une valeur nominale de 1 000 $ et un coupon fixe de 6% versent 60 $ une fois par année à la date d'échéance prédéterminée. Une obligation d'entreprise (fréquence des coupons trimestriels) d'une valeur nominale de 1 000 $ et un coupon fixe de 6% versent 15 $ quatre fois par année, également aux dates d'échéance prédéterminées. En effet, en rassemblant les données pertinentes pour toutes les obligations de sociétés dans un portefeuille, les investisseurs peuvent obtenir une structure de paiement claire pour leur portefeuille puisqu'ils reçoivent des informations précises sur la date et le montant de chaque coupon d'intérêt qu'ils recevront. En résumant en conséquence, l'investisseur sera en mesure de déterminer par exemple le montant exact des intérêts mensuels reçus. Ce sont d'excellentes méthodes pour trouver des chiffres importants.