Vous souhaitez tirer profit des actions de négociation qui font les manchettes des nouvelles sur les fusions et acquisitions? L'arbitrage de risque est la voie à suivre.

Egalement connu sous le nom de trading d'arbitrage de fusions, l'arbitrage de risque est une stratégie de trading spéculative orientée événement. Il tente de générer des profits en prenant une position longue sur le titre d'une société cible, et éventuellement en le combinant avec une position courte en actions d'une société acquéreuse pour créer une couverture. (Connexes: Actions de prise de contrôle avec fusion arbitrage)

Risk arbitrage est une stratégie commerciale de niveau avancé habituellement pratiquée par les hedge funds et les experts quantitatifs. Il peut être pratiqué par des commerçants individuels, mais est recommandé pour les commerçants expérimentés en raison du niveau élevé de risque et des incertitudes impliquées.

À l'aide d'un exemple détaillé, cet article explique comment fonctionnent les opérations d'arbitrage sur risque, le profil risque-rendement, les scénarios probables pour les opportunités d'arbitrage des risques et comment les traders peuvent bénéficier d'un arbitrage des risques.

Exemple de Trading d'Arbitrage des Risques

Disons que TheTarget, Inc. a clôturé à 30 $ par action hier soir, après quoi TheBigAcquirer, Inc. a placé une offre ouverte pour l'acheter à 20% de prime , à 36 $ par action. Ces nouvelles se reflètent instantanément dans les prix d'ouverture de TheTarget le matin, et ses actions atteindront quelque part autour de 36 $.

Les opérations de fusions et acquisitions (M & A) comportent toujours un risque de transaction. L'accord peut ne pas être conclu pour diverses raisons: défis réglementaires, problèmes géopolitiques, développements économiques, la société cible rejette l'offre ou reçoit des contre-offres d'autres soumissionnaires. Pour cette raison, le prix de TheTarget sera inférieur au prix d'offre de 36 $, disons à 33 $, 34 $, 35 $. 50 et ainsi de suite. Plus le prix de l'offre est proche, plus la probabilité de conclure l'opération est élevée, et plus le risque de transaction est faible (et vice versa).

Il est également possible que le cours de l'action dépasse le prix d'offre de 36 $. Cela arrive lorsqu'il y a plusieurs acquéreurs intéressés et qu'il y a une forte probabilité que d'autres soumissionnaires puissent placer une offre plus élevée. Pourtant, le prix devrait se stabiliser à un niveau légèrement inférieur à l'offre finale la plus élevée. Alors, passons au cas précédent, où le cours est inférieur à 36 $.

Supposons que le prix de TheTarget commence à passer de 30 $ à 36 $. Le trader d'arbitrage risque saisit l'opportunité à temps pour acheter les actions à 33 $. L'entente est conclue à 36 $, après que tous les processus de réglementation obligatoires auront été complétés, dans trois mois. Le trader gagne un bénéfice de 3 $ par action, soit 9,09% en trois mois, soit environ 37% de profit annualisé.

Couverture par l'acquisition de titres de sociétés

En réalité, parallèlement au bond des prix dans la société TheTarget, une baisse du prix de l'action de TheBigAcquirer est également observée.La raison en est que la société acquéreur supportera le coût de financement de l'acquisition, paiera la prime et permettra à la société cible d'être intégrée dans la plus grande unité. En substance, la cible profite aux dépens de l'acquéreur.

Si le cours de TheBigAcquirer baisse de 50 $ à 48 $ après avoir fait cette offre, le trader peut prendre une position courte à 49 $, par exemple. Il profite d'un bénéfice par action de 1 dollar, soit 2% en trois mois, soit environ 8% de bénéfices annualisés.

La récapitulation des bénéfices des transactions longues et courtes conduira à (3 + 1) / (33 + 49) = 4. 87% en trois mois, soit 19. 51% des bénéfices annualisés globalement.

Autres scénarios commerciaux pour l'arbitrage des risques

Outre les fusions et acquisitions, d'autres opportunités d'arbitrage sont possibles en cas de désinvestissements, de désinvestissements, d'émission d'actions nouvelles (émission de droits ou de fractionnement d'actions), de dépôts de bilan ou de stock-swap. entre deux entreprises. (Connexes: marques d'une cible de prise de contrôle)

Les arbitragistes du risque sont souvent avantagés dans de telles situations, car ils fournissent une liquidité suffisante sur le marché pour négocier les actions concernées. Ils achètent ce que les autres investisseurs communs cherchent désespérément à vendre, et vice versa. Les arbitragistes des risques expérimentés parviennent souvent à commander une prime dans de tels métiers pour fournir la liquidité dont ils ont tant besoin. (Relatif: Trading The Odds With Arbitrage)

Ces changements au niveau de l'entreprise prennent assez de temps pour se matérialiser, couvrant des mois, des trimestres ou même plus d'un an, ce qui offre des opportunités aux traders experts qui peuvent échanger et profiter plusieurs fois. mêmes stocks.

Risques liés au trading d'arbitrage

L'arbitrage de risque offre un potentiel de profit élevé, mais l'ampleur du risque est également proportionnelle. Voici quelques scénarios de risque qui pourraient résulter des opérations commerciales et d'autres facteurs:

• Les fusions et acquisitions, ainsi que d'autres développements d'entreprise, sont difficiles à suivre régulièrement. L'hypothèse d'un marché efficace s'applique dans une large mesure au trading réel, et l'impact des nouvelles ou des rumeurs sur d'éventuelles fusions et acquisitions se répercute instantanément sur les cours boursiers. Les traders peuvent finir par prendre des positions à des niveaux de prix défavorables et extrêmes, laissant peu de place au profit. Les frais de courtage mangent également en profits.
• Le risque de transaction, qui indique l'échec de la transaction, a de multiples répercussions et les traders de risk risk doivent l'évaluer de manière réaliste. Cela peut même impliquer de consulter des experts juridiques, ce qui augmente les dépenses.
• Si la transaction échoue, les prix reviendront aux niveaux d'origine - 30 $ pour la cible et 50 $ pour l'acquéreur. Le trader perdra 3 $ et 1 $, entraînant une perte de 4 $. En pourcentage, (3 $ + 1 $) / (33 $ + 49 $) = 4. 87% en trois mois, ou 19. 51% de perte annualisée globale.
• Il arrive souvent qu'un acquéreur / enchérisseur surpasse la prime et, par conséquent, son prix baisse. Lorsque l'opération échoue, le marché encourage l'acquéreur à éviter une mauvaise affaire et le cours de son action augmente alors, peut-être même plus que ses niveaux antérieurs. Cela peut entraîner une perte accrue pour le trader qui est à court d'actions acquéreur.
• Le même scénario d'échec de transaction affecte négativement le cours cible des actions. Ses prix peuvent tomber à des niveaux beaucoup plus bas que ceux de la période précédant l'opération, ce qui entraîne d'autres pertes.
• Le calendrier incertain est un autre facteur de risque pour les transactions sur les transactions au niveau de l'entreprise. Le capital de négociation est bloqué dans le commerce pendant au moins quelques mois, ce qui entraîne un coût d'opportunité. Quelques traders tentent également d'en profiter en entrant dans des positions complexes en utilisant des dérivés. Les produits dérivés, cependant, viennent avec des dates d'expiration, ce qui peut constituer un défi pendant de longues périodes de confirmation de transaction.
• Les opérations d'arbitrage de risque ont généralement un effet de levier, ce qui amplifie grandement les profits et les pertes potentielles.

The Bottom Line

Le monde des fusions et acquisitions est plein d'incertitude, mais pour les traders expérimentés, adeptes de la gestion du capital et capables d'agir rapidement et efficacement sur les développements du monde réel, l'arbitrage des risques peut être stratégie rentable.