Jusqu'à présent cette année, les obligations de sociétés à rendement élevé surclassent les obligations de sociétés de qualité supérieure. La principale raison en est que les banques centrales du monde entier abaissent les taux d'intérêt afin de lutter contre la déflation. Si vous regardez ce scénario rapidement, alors vous pourriez penser qu'investir dans les obligations d'entreprises à haut rendement semble être une bonne idée. Et pendant que vous pourriez avoir raison, pendant un moment, le diable est dans les détails.

Les banques centrales se relâchent pour lutter contre la déflation. L'assouplissement quantitatif entraîne une augmentation des prêts, ce qui aide les entreprises à croître et les actions à augmenter. Mais si les taux d'intérêt restent bas pendant trop longtemps, alors des bulles surendettées se produisent. (Pour en savoir plus, voir: Le Quantitative Easing Work? )

Les obligations d'entreprises à haut rendement ne sont pas aussi sensibles aux fluctuations des taux d'intérêt que les obligations investment grade. Cependant, ils sont sensibles aux conditions économiques. Ce qui se passe en ce moment, c'est que les investisseurs accumulent des obligations d'entreprises à rendement élevé parce qu'ils ne craignent pas beaucoup une hausse des taux d'intérêt et parce qu'ils pensent que l'économie s'améliore. Cela entraînerait une augmentation des profits et une meilleure capacité de service de la dette. Avez-vous remarqué la contradiction? Si les banques centrales facilitent la lutte contre la déflation, l'économie mondiale ne s'améliore pas. La déflation indique une baisse des prix des biens et services, qui découle de la baisse de la demande.

Il devrait déjà être clair que tandis que les obligations de sociétés à haut rendement et les fonds négociés en bourse (ETF) iShares iBoxx $ Obligations de sociétés à rendement élevé (HYG HYGiSh iBoxx HYCB87 99 + 0. Créé avec Highstock 4. 2. 6 ) a un excellent potentiel à court terme, il ne semble pas être un sage investissement à long terme à ce stade. (Pour en savoir plus, voir: Obligations d'entreprise: une introduction au risque de crédit .)

HYG Key Metrics

Objectif: Suivre l'indice Markit iBoxx USD Liquid High Yield.

Date de création: 4 avril 2007

Actif net: 15 $. 25 milliards

Volume quotidien moyen: 7, 258, 680

Rendement du dividende: 5. 66%

Ratio des dépenses: 0. 50%

Avril 2008 Élevé (pré-crash): 99 $. 80

Mars 2009 Faible (en bas): 62 $. 00

Jetons un coup d'œil au FNB Barclays High Yield Bond SPDR (JNK JNKSPDR Blmbrg Brc36 98-0,05% Créé avec Highstock 4. 2. 6 ).

JNK Key Metrics

Objectif: Suivre l'indice Barclays High Yield Very Liquid.

Date de création: 28 novembre 2007

Actif net: 10 $. 32 milliards

Volume quotidien moyen: 7 724 290

Rendement en dividendes: 5 96%

Ratio des dépenses: 0. 40%

avril 2008 Élevé: 45 $. 97

Mars 2009 Faible: 26 $. 29

Il semble que HYG et JNK soient proches parents. Mais qu'en est-il de l'investisseur plus conservateur comme celui qui pourrait préférer iShares 20+ Year Treasury Bond (TLT TLTiSh 20 + Y Trs Bd126.11 + 0. 37% Créé avec Highstock 4. 2. 6 )? (Pour plus d'informations, voir: Présentation du TLT ETF .)

Indicateurs clés TLT

Objectif: Suivre l'indice Barclays U.S. des obligations du Trésor à 20 ans et plus.

Date de création: 22 juillet 2002

Actif net: 7 $. 68 milliards

Volume quotidien moyen: 9 098 020

Rendement du dividende: 2. 44%

Ratio des dépenses: 0. 15%

avril 2008 Élevé: 95 $. 67

Mars 2009 Faible: 100 $. 56

TLT a fait beaucoup mieux que HYG et JNK pendant les périodes difficiles. Depuis sa création, HYG a déprécié 12. 50%. Depuis la création de JNK, il s'est déprécié de 17. 46%. En revanche, le TLT s'est apprécié de 57,17%. (Pour en savoir plus, voir: Devriez-vous investir avec des ETF Junk Bond? .)

The Bottom Line

HYG et JNK sont en demande pour le moment, mais ceci est basé sur la prémisse que le l'économie s'améliore. Si les banques centrales facilitent la lutte contre la déflation, l'économie ne s'améliore pas. Peut-être peut-il s'améliorer temporairement avec des taux d'intérêt record, mais ce n'est pas viable. Si vous êtes un joueur, alors vous pourriez envisager HYG ou JNK. Si vous êtes un investisseur, pensez à TLT. (Pour en savoir plus, voir: FNB d'obligations: une option viable .)

Dan Moskowitz n'a aucune position dans HYG, JNK ou TLT.