Valeur actuelle nette
En utilisant le coût du capital de la société, la valeur actuelle nette (VAN) est la somme des flux de trésorerie actualisés moins l'investissement initial.

Formule 11. 11

Attention! Projets avec VAN> 0 augmentation du rendement des actionnaires Projets avec VAN <0 diminution du rendement des actionnaires

Exemple: Valeur actuelle nette
En utilisant les flux de trésorerie des exemples précédents, calculez la VAN pour chaque machine et décidez quel projet Newco devrait accepter. Comme calculé précédemment, le coût du capital de Newco est de 8,4%.

Réponse:
VAN _A = -5 000 + 500 + 1 000 + 1 000 + 1, 500 + 2, 500 + 1 000 = 469
(1 084) ¹ (1 084) ² (1 084) ³ (1 084) ^{4 < (1 084)} 5 ^{(1 084)} 6 ^VAN

B _{= -2 000 + 500 + 1, 500 + 1, 500 + 1, 500 + 1, 500 + 1, 500 = 3 929} (1 084)
1 ^{(1 084)} 2 ^{(1 084)} 3 ^{(1 084)} 4 ^{(1 084)} 5 ^{(1 084)} 6

Étant donné que les deux machines ont une VAN> 0, les deux projets sont acceptables. Cependant, pour les projets mutuellement exclusifs, la règle de décision est de choisir le projet ayant la plus grande VAN. Puisque le NPV

B >> NPV _A , Newco devrait choisir le projet pour la machine B. _{Taux de rendement interne} Le taux de rendement interne (IRR) d'un projet est le taux de rendement auquel les projets NPV est égal à zéro. À ce stade, les flux de trésorerie d'un projet sont égaux aux coûts du projet. De même que la direction doit établir une période de récupération maximale, la direction doit également établir ce que l'on appelle un «taux de rendement minimal», le taux de rendement minimal qu'une entreprise acceptera pour un projet.

Lorsqu'un projet est examiné en tenant compte d'un taux minimal, plus le TRI est supérieur au seuil minimal, plus la VAN est élevée, et inversement, plus le TRI est inférieur au taux minimal, plus la VAN est faible.
Attention!

Pour l'IRR, les règles de décision sont les suivantes:

Si IRR> hurdle rate, accepter le projet If IRR Pour qu'un projet soit accepté, le TRI doit être supérieur ou égal au taux de hurdle. Si une entreprise décide entre deux projets, le projet avec le TRI le plus élevé est le projet à accepter. Formule 11. 12

La formule IRR est assez difficile à calculer sans l'utilisation d'une calculatrice financière. Ainsi, une calculatrice financière est fortement recommandé pour résoudre le TRI d'un projet. Sinon, un essai et une erreur doivent être utilisés.