American Express Co. (AXP AXPAmerican Express Co96 43 + 0. 47% Créé avec Highstock 4. 2. 6 ) a beaucoup de succès le moment. Cela inclut le chiffre d'affaires, le bénéfice par action et la croissance des dividendes. Ajouter généreux rachats d'actions et c'est certainement une entreprise qui vaut la peine d'être regardé d'un point de vue de l'investissement. Cela dit, il y a aussi deux gros vents contraires.

Tout d'abord, un peu d'histoire

American Express génère principalement des revenus en facturant des frais aux commerçants (revenus d'escompte) et en facturant des frais annuels d'abonnement aux cartes (frais nets). Au troisième trimestre, les produits d'escompte ont bondi de 9% d'une année à l'autre et les produits d'escompte ont augmenté de 5%. Le total des charges a également diminué de 5%, principalement en raison des activités de voyages d'affaires l'année précédente.

Sur le long terme, American Express vise une croissance des revenus nette des frais d'intérêts d'au moins 8%, une croissance du bénéfice par action de 12% à 15% et un rendement des capitaux propres de 25% ou plus. Si American Express atteint ces objectifs, il cherchera à rembourser en moyenne environ 50% du capital au moyen de dividendes et de rachats d'actions. Le premier est important parce que cela signifie que vous êtes payé, peu importe si le stock monte ou descend. Ce dernier est important car il réduit le nombre d'actions, ce qui augmente le bénéfice par action. Cela, à son tour, excite les investisseurs et augmente la demande pour les capitaux propres. (Pour une lecture connexe, voir: Comparaison des sociétés émettrices de cartes de crédit .)

Actuellement, American Express cède 1,1%. Ce n'est pas très impressionnant par rapport à d'autres entreprises du secteur financier, mais American Express a généré 8 $. 93 milliards de dollars en flux de trésorerie opérationnel au cours des douze derniers mois, il a 21 $. 84 milliards en espèces et équivalents à court terme, et il a montré une croissance des dividendes à cinq ans de 6. 36%. En outre, American Express n'a pas réduit son dividende au cours de la Grande Récession. Tous les facteurs positifs, mais qu'en est-il de ces deux vents contraires susmentionnés?

Concurrence et exposition haut de gamme

Le premier vent de face est simple: une concurrence accrue. L'industrie des paiements évolue constamment et l'obstacle à l'entrée est faible. Le succès dépendra des entreprises qui gagnent et / ou conservent des parts de marché sur le marché numérique. Bien que la concurrence ait considérablement augmenté, American Express a deux grands points positifs, à savoir sa marque et son capital disponible, ce dernier pouvant être investi dans des concepts innovants pouvant être appliqués à l'industrie des paiements.

Une préoccupation plus importante (quoique temporaire) est qu'American Express est très exposée au consommateur haut de gamme. C'est une excellente nouvelle pour l'instant, et cela depuis plusieurs années, mais si le marché boursier, le marché obligataire et / ou le marché immobilier devaient fléchir, American Express ressentirait cette douleur de façon importante.Bon nombre de ces consommateurs haut de gamme comptent sur les investissements pour accroître leur valeur nette et pour accroître leurs dépenses. Autrement dit, si ces investissements allaient au sud, les consommateurs haut de gamme seraient beaucoup moins susceptibles d'utiliser leur carte American Express. Toutefois, cela n'aurait pas d'effet immédiat sur American Express grâce à la structure de revenus mentionnée ci-dessus. Par conséquent, les investisseurs avertis qui font attention pourraient trouver une petite fenêtre de temps pour une sortie en toute sécurité. (Pour en savoir plus, voir: Cartes de crédit millionnaires: quels sont leurs portefeuilles )

American Express maintient son dividende tout au long de la Grande Récession, mais cela ne veut pas dire grand-chose AXP fermé à 64 $. 98 le 1er mars 2007 et 12 $. 06 le 1er décembre 2008. Si nous devions nous retrouver dans ce type d'environnement - pas en dehors de la possibilité de politiques monétaires très accommodantes - alors American Express ne serait pas un bon endroit pour se cacher. Heureusement, il est toujours possible d'acheter plus quand le stock d'une bonne entreprise a été martelé, et il n'y a aucun doute qu'American Express sera là pour de nombreuses années à venir. (Pour en savoir plus, voir: Investir dans les aristocrates de dividendes avec cet ETF .)

The Bottom Line

Si l'ensemble du marché faiblit à un certain moment, American Express ne devrait pas bien résister à la tempête. D'un autre côté, cela pourrait représenter une opportunité s'il est joué correctement. American Express est un gagnant à long terme. C'est aussi une entreprise qui a toujours été gentille avec ses actionnaires par le biais de rachats et de dividendes. S'il vous plaît faites votre propre recherche avant de prendre des décisions d'investissement. (Pour les lectures connexes, voir: Les grandes sociétés de cartes de crédit ont une marge de croissance .)

Dan Moskowitz ne détient aucune action d'American Express.