A partir de vendredi, les estimations initiales de la croissance du produit intérieur brut (PIB) pour le quatrième trimestre et l'année 2015 sont disponibles pour cinq des six plus grandes économies nationales du monde, et pour la plupart l'image est celle d'un ralentissement de la croissance. L'effondrement des prix des produits de base, le ralentissement de la demande, la déflation persistante, la volatilité des devises, l'incertitude politique et la dépendance croissante aux mesures de relance monétaire ont un impact très important sur les économies les plus pauvres.

Les grandes économies: en panne

D'abord, à titre de comparaison, voici une carte des taux de croissance réels et annualisés au troisième trimestre, selon l'OCDE. Vous pouvez faire défiler les différents pays pour voir les données.

1. La publication par les États-Unis de la première estimation de la croissance du PIB des États-Unis au quatrième trimestre du Département du commerce a eu un effet étrange. Le nombre, 0,7% depuis le troisième trimestre, est tombé légèrement en deçà des attentes

Reuters 'consensus de 0,8%, mais les marchés ont applaudi, avec les principaux indices à travers le monde sautant 1-2% à l'ouverture. En effet, depuis la crise financière, la performance du marché a relativement peu à voir avec les performances macroéconomiques sous-jacentes et avec les politiques que les banques centrales décident de poursuivre.

La croissance du PIB au troisième trimestre a été de 2,0%, tout comme le trimestre précédent. Compte tenu du ralentissement de la croissance, les marchés ont conclu que la Réserve fédérale n'oserait pas poursuivre la normalisation gung-ho dont les faucons du FOMC ont parlé. En termes simples, les taux d'intérêt resteront bas, et l'argent facile continuera à couler. (Voir aussi:

Moment de la hausse des taux d'intérêt de la Fed .) 2. Chine

La Chine est la principale source de l'anxiété économique mondiale en ce moment. Après les réformes post-Mao de Deng Xiaoping, des millions de personnes ont été sorties de la pauvreté et la demande de matières premières a explosé. La Chine est devenue le plus grand partenaire commercial d'une grande partie de l'Afrique et de l'Amérique latine alors que les Chinois engloutissaient l'offre mondiale de produits de base. Maintenant, cependant, le secteur de la fabrication ralentit, ce qui entraîne une demande pour tout, de l'huile au cuivre pour s'effondrer. La croissance du PIB est tombée à 6,8% au quatrième trimestre (6,4% si vous demandez à l'OCDE, beaucoup moins si vous en demandez à d'autres), inférieure à la cible du gouvernement et bien au-dessous des taux fulgurants des dernières années.

La déroute des prix des matières premières n'est peut-être que le début de ce que pourrait entraîner le ralentissement de la Chine; le ralentissement de la demande de services et les exportations de plus grande valeur menacent l'économie mondiale. De grosses piles de dettes alimentent les craintes d'un autre accident de 2008. Les tentatives maladroites et opaques des autorités pour transformer le renminbi en monnaie mondiale, tout en maintenant la compétitivité des exportations chinoises, ont provoqué des dévaluations drastiques dans les devises des marchés émergents qui rappellent la crise financière asiatique de 1997-1998.Trop d'attention a été concentrée sur les marchés boursiers russes et minuscules, qui sont plus proches de FanDuel que le Nasdaq, mais ils servent de proxy pour la compétence des dirigeants, et les conclusions ne sont pas inspirantes. Ayant géré la plus importante migration et industrialisation rurale vers urbaine jamais connue, la Chine doit désormais se tourner vers l'économie de services et se tourner vers l'économie de services. (Voir aussi:

Impact de l'économie chinoise sur l'économie américaine .) 3. Japon

Le Japon n'a pas encore communiqué ses chiffres du quatrième trimestre. Au début, il avait enregistré une contraction de 0,8% au troisième trimestre, signalant une nouvelle récession dans ses 20 années de stagnation, mais qui a été révisée à la hausse jusqu'à 1,0%, révisant également les sourcils de certains observateurs. Le Premier ministre Shinzo Abe a été élu sur une plate-forme de réforme radicale, mais Abenomics n'a pas tenu ses nombreuses promesses. Un architecte clé du programme, Akira Amari, a démissionné jeudi suite à des allégations de corruption. Vendredi, le gouverneur de la Banque du Japon, Haruhiko Kuroda, a sorti une page du livre de Mario Draghi, annonçant des taux d'intérêt inférieurs à zéro dans un mouvement que la BBC qualifiait de "désespéré". Coïncidant avec la publication de faibles chiffres sur la croissance des États-Unis, il s'agissait encore d'une autre mauvaise nouvelle stimulant le marché et révélatrice de l'accoutumance des investisseurs à l'assouplissement.

4. Allemagne

Le PIB de l'Allemagne a crû carrément de 1. 7% en 2015, la meilleure performance annuelle du pays en trois ans. L'Allemagne affiche la même divergence que les États-Unis, avec des dépenses de consommation saines et un secteur manufacturier lamentable jouant au tir à la corde. Ils mettent également en évidence une lutte politique qui menace de déstabiliser un certain nombre d'économies riches.

L'afflux de réfugiés de pays déchirés par la guerre, en particulier de Syrie, et de migrants issus de pays pacifiques, voire effroyables, a été très controversé, mettant à mal la coalition de la chancelière Angela Merkel et soutenant les mouvements politiques xénophobes de droite. Comme c'est souvent le cas avec les «anti-establishment», les questions de gouvernance sortent par la fenêtre alors que les politiques identitaires occupent une place centrale. Pour le moment, les dépenses publiques consacrées aux réfugiés stimulent le PIB, mais les tensions que l'immigration exacerbe peuvent mener à une mauvaise gouvernance. Les États-Unis, la France et la Grande-Bretagne ont des vulnérabilités similaires.

Et puis, bien sûr, il y a toujours la crise de l'euro et la dette grecque sous la surface.

5. Le Royaume-Uni

Grande-Bretagne a annoncé une croissance annualisée de son PIB au quatrième trimestre de 2. 0% jeudi, mieux que le 1. 6% du trimestre précédent et se traduisant par 2. 2% pour l'année complète. Cependant, la fabrication est en baisse, tout comme la productivité globale. Le plus inquiétant, le pays peut choisir de quitter l'Union européenne, ce qui pourrait avoir des conséquences désastreuses pour la croissance du commerce et des entailles au niveau mondial.

Le Premier ministre conservateur, David Cameron, a exigé un référendum in-out d'ici 2017 afin de repousser l'insurrection xénophobe de droite de l'UKIP. Les référendums sont notoirement difficiles à interroger, et l'incertitude fait transpirer les investisseurs du monde entier.Un vote «hors» pourrait en outre conduire à la dislocation du Royaume-Uni, car l'Écosse voterait probablement - par référendum, bien entendu - pour quitter la Grande-Bretagne. Cela aurait à son tour des implications sécuritaires pour les États-Unis, qui ne veulent pas voir une Écosse indépendante démanteler ses défenses nucléaires dans la mer du Nord.

6. France

La France a progressé à un rythme annualisé de 1,0% au quatrième trimestre, pour un chiffre d'affaires annuel de 1,1%. Le pays a subi de terribles attentats terroristes dans la capitale, qui ont fait des centaines de morts et alimenté l'opposition à l'immigration non seulement au niveau national, mais dans le monde entier. Le code du travail arcanique du pays signifie que le chômage des jeunes dépasse les 25%, avec une génération perdue de jeunes brisés et politiquement mécontents qui ne font rien pour atténuer les tensions politiques et religieuses. Comme en Allemagne, la crise de l'euro se profile à l'arrière-plan. (Voir aussi:

Ne pas se cacher de la réalité de la façon dont le terrorisme affecte l'économie .) The Bottom Line

L'économie mondiale est confrontée à de graves défis et à des inconnues potentiellement plus graves . Si la Chine connaît une dépression, la Russie implose, la Grande-Bretagne sort de l'UE, ou tout pays riche élit un leader xénophobe, les choses pourraient empirer. Même si rien de ce qui précède ne survient, la déflation menace, les devises jouent au flipper, la malédiction des ressources fait des ravages et les banques centrales se sont creusées trop profondément.