L'appréciation de l'avoir des actionnaires et la gestion de la valeur sont devenues de plus en plus le point de mire des chefs d'entreprise et des investisseurs. Les fusions et acquisitions (M & A) peuvent être utilisées par les gestionnaires pour générer de la valeur. En cas de succès, il existe cinq façons principales par lesquelles M & A génère la richesse des actionnaires. Dans cet article, nous allons vous montrer comment la fusion ou l'acquisition d'une entreprise peut avoir un impact énorme sur le marché d'une entreprise.

Évaluation des sociétés de fusions et acquisitions La valeur d'une entité découle des prévisions de ses performances futures. Le montant de trésorerie que les propriétaires s'attendent à réaliser grâce à leur investissement aide à déterminer le prix qu'ils sont prêts à payer pour garantir cet investissement. Les actionnaires méritent et attendent des rendements suffisants pour leur capital risqué. Les gestionnaires tiennent compte des considérations de coût du capital lorsqu'ils prennent des décisions d'investissement, c'est-à-dire qu'ils emploient le capital de leurs propriétaires de manière à générer des rendements suffisants. Une société d'exploitation est un portefeuille d'investissements, et son potentiel d'exploitation en tant que source de flux de trésorerie pour le propriétaire est une somme des opportunités d'investissement et des risques.

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Les fusions et acquisitions (M & A) sont un outil efficace utilisé par les gestionnaires pour générer de la valeur, le plus souvent exprimé en termes d'évaluation des actions. Une fusion et / ou une acquisition combine deux organisations, et certains facteurs conduisent à la création de richesse par les actionnaires à travers les fusions et acquisitions. (Pour en savoir plus sur les fusions et acquisitions, lisez Principes de base des fusions et acquisitions et La fusion - Que faire lorsque les entreprises convergent .)

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Relations symbiotiques Les entreprises poursuivant des stratégies et des opérations symbiotiques peuvent poursuivre des acquisitions pour réaliser de la valeur. Cela est particulièrement vrai dans une industrie fragmentée où une grande entreprise stratégique ou un fonds d'actions décide d'engloutir de plus petites entreprises concurrentes, consolidant ainsi l'industrie. Prenez, par exemple, un secteur d'activité comme les semi-conducteurs, qui ont des dépenses relativement élevées en recherche et développement (R & D).

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Les sociétés de semi-conducteurs consacrent souvent beaucoup d'argent à la R & D dans l'espoir de développer une puce informatique de nouvelle génération. Ces entreprises peuvent trouver prudent de combiner leurs opérations et, avec l'entité combinée (et plus grande), un volume de ventes plus élevé peut soutenir des budgets plus élevés (en dollars absolus) pour développer une puce de nouvelle génération. Cela réduirait les coûts de recherche en pourcentage du revenu net. Plus une entreprise consacre de ressources à la création d'un avantage concurrentiel, plus elle a de chances de gagner des parts dans son industrie. La valeur est créée pour les actionnaires car attendez-vous à récolter plus d'argent de cette nouvelle activité, ce qui à son tour fait monter le cours de l'action.

Présence sur le marché Les gestionnaires peuvent également rechercher des acquisitions afin d'accroître davantage la présence de leur entreprise sur le marché dans une industrie donnée.Une approche commune consiste à concevoir une organisation de vente et de marketing plus efficace en combinant les entreprises. Les dirigeants peuvent établir des critères de référence, promouvoir les meilleurs vendeurs et charger les directeurs marketing les plus talentueux d'étendre leurs approches au reste de l'organisation des ventes. Inversement, ils peuvent réduire les vendeurs ou les produits inefficaces. Cette approche augmente généralement les revenus globaux car les nouveaux processus de formation et de vente permettent une meilleure efficacité auprès des clients. (Pour continuer à lire sur ce sujet, voir Pourquoi les gestionnaires de fonds risquent trop .)

Ce benchmarking ne se limite pas au département des ventes et du marketing; il peut être appliqué à tous les domaines de l'entreprise nouvellement combinée. La direction répète cette approche de benchmarking et recherche des champions similaires dans les domaines des ressources humaines, de la technologie de l'information, des opérations, des finances, de la stratégie et du droit. En favorisant le meilleur et en appliquant les processus optimaux, différents départements sont améliorés, ce qui conduit à une organisation plus forte. Sans surprise, les sociétés efficaces se négocient à des multiples de valorisation plus élevés sur le marché.

Prix concurrentiel Les fusions et acquisitions sont également souvent utilisées pour créer une présence plus importante sur le marché pour l'acquéreur. Des parts de marché plus élevées se traduisent souvent par un plus grand pouvoir d'achat sur les fournisseurs. L'augmentation des commandes entraîne une baisse des prix d'achat des matériaux et des services, ce qui permet à l'entreprise d'être plus compétitive sur le plan des prix. Bien que les fournisseurs sacrifient des marges plus faibles par unité, ils sont souvent disposés à conclure des ententes de rabais groupés afin d'accélérer le roulement de leurs produits et services. Il est possible pour un fournisseur de générer plus de liquidités avec des marges bénéficiaires plus faibles pour ses produits s'il augmente le taux auquel les marchandises sont vendues. Wal-Mart, par exemple, la plus grande entreprise au monde en termes de chiffre d'affaires, tire parti de son pouvoir d'achat gargantuesque sur ses fournisseurs. Une telle approche conduit à des prix plus bas pour ses clients. À leur tour, les concurrents de Wal-Mart sont obligés de faire concurrence à d'autres voies que celles qui reposent strictement sur les prix.

Diversification Les entreprises acquièrent également des organisations complémentaires afin de diversifier leurs offres de produits et services. Les gestionnaires peuvent générer plus de revenus en offrant à leurs clients existants des choix accrus en matière de biens et de services. Les concessionnaires d'automobiles, par exemple, non seulement vendent des voitures, mais offrent une vaste gamme de services après-vente liés à l'entretien qui offrent une commodité aux propriétaires de voitures. Souvent, les services de réparation après-vente sont plus lucratifs et génèrent des marges plus élevées que les offres de produits.

Opérations
Les acquisitions peuvent également être utilisées pour améliorer les opérations de l'entité regroupée, en particulier pour les entreprises manufacturières. Les clients professionnels évaluent souvent la capacité de leurs fournisseurs à livrer les marchandises comme prévu. En ajoutant plus de facilités, une entreprise augmente ses capacités de fabrication - et sa crédibilité - en essayant de gagner des affaires. De plus, les entreprises qui fusionnent présentent des opportunités de réduire ou d'éliminer les duplications et les chevauchements dans les fonctions.Par exemple, les départements juridique, financier et des ressources humaines peuvent être combinés, ce qui entraîne des économies de coûts.

Conclusion
En résumé, les grandes entreprises commandent naturellement une valorisation plus élevée. Une petite entreprise ayant des revenus de 10 millions de dollars et une marge bénéficiaire nette de 10% a une évaluation inférieure à celle d'une entreprise de 100 millions de dollars avec la même marge bénéficiaire nette de 10%. Les grandes entreprises sont considérées par les investisseurs comme des entreprises moins risquées, étant donné que les flux de trésorerie d'exploitation plus importants permettent aux gestionnaires d'obtenir plus de crédit auprès de leurs financiers. Comme mentionné précédemment, l'évaluation de l'entreprise dépend des flux de trésorerie futurs que les investisseurs attendent de leur investissement. Par conséquent, les gestionnaires cherchent à maintenir et / ou augmenter le rendement des actionnaires en acquérant des sociétés afin de poursuivre une variété de méthodes qui augmentent les liquidités futures.