Le comportement ex-dividende des actions ordinaires est une source de confusion permanente pour les investisseurs. Poursuivez votre lecture pour savoir ce qu'il advient de la valeur marchande d'une action lorsque celle-ci est "ex" (comme dans l'ex-dividende) et pourquoi. Nous vous fournirons également des idées susceptibles de vous aider à conserver plus d'argent durement gagné. (Pour plus de détails sur l'évolution actuelle du processus de paiement des dividendes, voir Déclaration, dividende détaché et date d'enregistrement définie .)

Comment ça marche?
Supposons que nous ayons une société appelée Jack Russell Terriers Inc., qui se négocie sur le Nasdaq sous le symbole «HYPER» et qui se négocie actuellement sur le marché au prix de 10 $ par action. En raison de la popularité de Jack Russell Terriers, HYPER a enregistré des bénéfices records, de sorte que le conseil d'administration décide de déclarer un dividende supplémentaire spécial de 1 $ par action avec une date d'enregistrement le mardi 12 juin 2007. La date ex-dividende sera Deux jours ouvrables plus tôt, le vendredi 8 juin. Si vous achetez les actions le jeudi 7 juin, vous obtiendrez le dividende de 1 $, car l'action est négociée avec (ou «cum») un dividende. Si vous attendez d'acheter les actions le vendredi 8 juin, vous n'avez pas droit au dividende annuel de 1 $. Gardez à l'esprit que la date d'achat et les dates de propriété diffèrent. À l'heure actuelle, la date de règlement des titres négociables est de trois jours. Donc, pour posséder des actions à la date d'enregistrement, je. e. Pour être actionnaire inscrit le mardi 12 juin, vous devez acheter les actions un jour avant la date ex-dividende. (Pour plus d'informations sur la procédure de règlement des stocks, voir Le Nitty-Gritty de l'exécution d'un trade .)

La valeur du titre
Qu'adviendra-t-il de la valeur du stock entre la clôture le jeudi et l'ouverture le vendredi? Eh bien, si vous y réfléchissez dans le contexte de la valeur réelle, cette action vaut vraiment 1 $ de moins le vendredi 8 juin qu'elle était le jeudi 7 juin. Son prix devrait donc baisser d'environ ce montant entre la fermeture des bureaux le jeudi , et l'ouverture des affaires le vendredi. En général, nous nous attendons à ce que la valeur d'une action HYPER diminue d'environ le montant du dividende, 1 $, lorsque l'action est ex-dividende. Le terme «à propos» est utilisé de manière approximative ici parce que les dividendes sont imposés, et la baisse des prix réels peut être plus proche de la valeur après impôt du dividende. C'est un peu difficile à mesurer, étant donné que différents taux d'imposition et règles s'appliquent à différents acheteurs, mais il serait prudent de supposer qu'il devrait baisser d'environ 15%, car HYPER paie un dividende qualifié.

Disons que Bob est enthousiasmé par les résultats d'HYPER et achète 100 actions le jeudi 7 juin pour un règlement le mardi 12 juin au prix de 10 $ par action. Ce qui se produit? Comme vous le savez, l'ex-date est deux jours ouvrables avant la date d'enregistrement. L'action sera ex-dividende (transaction sans droit au dividende) le vendredi 8 juin 2007.Bob détient les actions le mardi 12 juin, car il a acheté le titre avec droit au dividende. En d'autres termes, Bob recevra une distribution de dividendes de 100 $ (1 x 100 actions). Son chèque sera posté le mercredi 13 juin 2007 (les chèques de dividendes sont postés ou transférés par voie électronique le lendemain de la date de clôture des registres). Lorsque l'action sera ex-dividende le vendredi 8 juin, sa valeur chutera d'environ 0 $. 85 ($ 1 x 0. 85 [1 - la tranche d'imposition]). Donc, le jour suivant, en théorie, l'action devrait être négociée pour environ 9 $. 15 (ou 10 $ - 0 $ 85).

Réfléchissez avant d'agir
Maintenant que vous comprenez le comportement du prix, réfléchissons à la question de savoir si Bob doit s'en préoccuper. S'il achète HYPER dans un compte qualifié (en d'autres termes, un IRA, 401 (k) ou tout autre compte à imposition différée), alors il ne devrait pas trop s'inquiéter car les impôts sont différés jusqu'à ce qu'il retire son argent ou, s'il fait son achat dans un Roth IRA, ne sont pas dus du tout.

Cependant, si Bob achète HYPER dans un compte non-qualifié, actuellement taxable, il doit vraiment faire attention. Disons que Bob ne peut pas attendre pour obtenir ses pattes sur certaines actions HYPER, et il les achète avec une date de règlement du jeudi Juin 7 (en d'autres termes, quand ils sont en négociation avec le droit au dividende). Il paie 10 $ par action. Supposons que le jour suivant, HYPER tombe à environ 9 $. 15. Bob aura une perte en capital non réalisée et, pour ajouter l'insulte à l'injure, il devra payer des impôts sur le dividende qu'il reçoit. Le portefeuille de Bob perdra de l'argent et il devra de l'argent à l'Oncle Sam sur les 100 $ de dividendes qu'il reçoit! De toute évidence, Bob aurait dû acheter des actions HYPER le premier jour sans dividende et payer le prix le plus bas, lui permettant d'éviter de devoir payer des taxes à Uncle Sam sur le 0 $. 85 il a perdu.

Considérations supplémentaires
Ce scénario doit également être pris en compte lors de l'achat de fonds communs de placement, qui versent des bénéfices aux actionnaires.

Selon la loi, les fonds communs de placement doivent distribuer chaque année aux bénéficiaires les bénéfices de la vente des titres du fonds sous la forme de dividendes et / ou de plus-values ​​à court et à long terme, même si la valeur de leurs baisse de la valeur liquidative du fonds. Cette distribution aux détenteurs de fonds est un événement imposable, même si le détenteur de fonds réinvestit des dividendes et des gains en capital.

Pourquoi les fonds communs de placement ne gardent-ils pas les bénéfices et les réinvestissent-ils? En vertu de la loi de 1940 sur les sociétés d'investissement, un fonds est autorisé à distribuer la quasi-totalité de ses bénéfices aux actionnaires du fonds et à éviter de payer des impôts sur les bénéfices de ses activités. En faisant cela, il peut réduire les dépenses du fonds (les taxes sont, bien sûr, un coût de faire des affaires), ce qui augmente les rendements et rend les résultats du fonds semblent beaucoup plus robustes.

Qu'est-ce qu'un investisseur à faire? Eh bien, tout comme l'exemple HYPER, les investisseurs devraient savoir quand le fonds va «ex» (cela se produit généralement à la fin de l'année, mais commencez à appeler votre fonds en octobre). Si vous détenez des placements dans le fonds, évaluez l'incidence de cette distribution sur votre compte de taxes.Si vous avez acheté des actions qui se négocient actuellement à un prix inférieur au prix que vous avez payé, vous pouvez envisager de vendre pour compenser la perte fiscale et éviter les paiements d'impôts sur les distributions du fonds. Si vous envisagez de faire un nouvel achat ou un achat supplémentaire dans un fonds commun de placement, faites-le après la date ex-dividende. (Pour en savoir plus sur ce sujet, voir Vendre des titres perdants pour un avantage fiscal .)

Conclure bien que
Ce n'est pas ce que vous gagnez - c'est ce que vous gardez - qui compte vraiment. Être conscient de ces circonstances ex-dividende devrait vous aider à garder plus de vos dollars durement gagnés dans votre poche et hors du coffre de l'oncle Sam.