En ce qui concerne les marchés financiers, les investisseurs peuvent être sûrs de trois choses: que les marchés vont augmenter, baisser et parfois rester les mêmes. Tout le reste est essentiellement laissé au hasard, bien que les investisseurs puissent employer une combinaison de stratégies pour tenter de naviguer prudemment dans les hauts et les bas des marchés. Lorsqu'il s'agit d'investir dans des marchés à revenu fixe ou obligataires, les portefeuilles peuvent subir un certain nombre de dommages lorsque les taux d'intérêt augmentent. Ils peuvent même perdre si les attentes sont que les taux d'intérêt vont augmenter à l'avenir.

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Les principaux risques liés aux placements obligataires Pour éviter les rendements obligataires négatifs, les investisseurs doivent être conscients des principaux facteurs de risque qui influent sur les prix des obligations. Le premier est le risque de taux d'intérêt. Les obligations chutent lorsque les taux d'intérêt montent, car les investisseurs sont en mesure d'investir dans de nouvelles obligations présentant des caractéristiques similaires qui paient les taux d'intérêt des coupons les plus élevés. Pour égaliser le taux du coupon du marché, les obligations existantes doivent baisser dans le prix. Deuxièmement, les prix des obligations peuvent chuter à cause du risque de crédit. Si une obligation existante subit une dégradation de sa cote de crédit, elle est moins attrayante pour les investisseurs et nécessitera un taux d'intérêt plus élevé pour investir, ce qui se produit encore une fois par une baisse du prix des obligations.

Le risque de crédit peut également affecter le risque de liquidité, qui est influencé par l'offre et la demande des investisseurs. La faible liquidité se manifeste habituellement par un élargissement de l'écart entre l'offre et la demande, ou une plus grande différence dans le prix coté entre un investisseur qui achète une obligation et un autre qui vend. Enfin, d'autres risques incluent le risque d'appel, qui existe si une entreprise est autorisée à appeler une obligation et à en émettre une nouvelle. Cela se produit presque toujours dans une période de baisse des taux. Enfin, il y a le risque de réinvestissement, qui intervient dans une période de hausse des taux lorsqu'un investisseur doit réinvestir une obligation arrivée à échéance, par exemple.

Compte tenu des risques ci-dessus, voici quelques stratégies pour éviter les rendements obligataires négatifs. Encore une fois, les prix sont les plus susceptibles de chuter dans un contexte de hausse des taux, mais certains risques existent également en période de baisse ou de stabilité des taux.

Maintien des positions obligataires individuelles Le moyen le plus simple d'éviter les pertes dans votre portefeuille obligataire en période de hausse des taux d'intérêt consiste à acheter des obligations individuelles et à les conserver jusqu'à leur échéance. Avec cette méthode, un investisseur est raisonnablement assuré de recevoir le capital à l'échéance, et cette méthode élimine le risque de taux d'intérêt. Le cours actuel des obligations peut baisser lorsque les taux augmentent, mais l'investisseur récupérera son investissement initial à la date d'échéance définie de l'obligation.

Le risque de crédit peut également être éliminé, en particulier pour les notations de crédit plus solides, car il existe un risque minime que la société sous-jacente devienne insolvable et ne soit pas en mesure de rembourser ses dettes.Le risque de liquidité est également éliminé en achetant et en conservant une obligation jusqu'à l'échéance, car il n'est pas nécessaire de l'échanger. En période de baisse des taux d'intérêt, le seul risque qui ne peut être éliminé est le risque de réinvestissement, car les fonds reçus à l'échéance devront être réinvestis à un taux inférieur. Cependant, c'est un résultat favorable dans une période de hausse des taux.

Les fonds obligataires constituent la principale alternative à l'investissement dans des obligations individuelles. En période de hausse des taux, ces fonds verront leurs positions baisser en valeur de marché. L'une des principales raisons pour lesquelles ces pertes peuvent être permanentes est que de nombreux gestionnaires achètent et vendent activement des obligations, ce qui signifie qu'ils sont susceptibles de vendre des positions à perte après une hausse des taux, une baisse de notation ou un manque de liquidité. vendre à un prix de marché inférieur. Pour ces raisons, les liens individuels peuvent certainement avoir plus de sens.

Restez à découvert lorsque les taux augmentent Dans un contexte de hausse des taux d'intérêt ou une période où les taux devraient augmenter à l'avenir, il peut être important de rester investi dans des obligations ayant des échéances à plus court terme. Fondamentalement, le risque de taux d'intérêt est plus faible pour les obligations qui ont des dates d'échéance plus rapprochées. La duration des obligations, qui mesure la sensibilité du prix des obligations aux variations des taux d'intérêt, montre que les prix changent moins pour les dates d'échéance plus rapprochées. À la date d'échéance la plus courte pour les fonds des marchés monétaires, ils s'ajustent immédiatement au taux supérieur et, dans la grande majorité des cas, ne subissent aucune perte de capital. Dans l'ensemble, rester à l'extrémité la plus courte de l'échéancier peut aider l'investisseur obligataire à éviter les rendements obligataires négatifs et permettre une remontée des rendements pendant une période de hausse des taux.

Vendre à découvert vos obligations Pour les investisseurs les plus aventuriers, il existe des opportunités pour les obligations à court terme. Comme pour toute sécurité, aller à découvert signifie emprunter la sécurité et anticiper une baisse de prix, après quoi l'investisseur peut l'acheter et rembourser ce qui a été emprunté. Le marché du court-circuitage d'une obligation individuelle n'est ni vaste ni liquide, mais les investisseurs individuels ont de nombreuses occasions d'investir dans des fonds communs de placement obligataires à court terme et des fonds négociés en bourse.

Autres considérations Il y a, bien sûr, beaucoup d'autres stratégies et combinaisons à employer pour essayer d'éviter les rendements obligataires négatifs. Cela inclut des techniques de couverture, telles que l'utilisation de contrats à terme, d'options et de swap spreads pour spéculer sur des taux croissants (ou baissiers) sur certaines parties de la courbe des taux ou sur des classes d'obligations ou des notations de crédit spécifiques. Les taux d'inflation et les anticipations d'inflation future sont également des considérations importantes pour investir dans des obligations. Les obligations ajustées à l'inflation, telles que les titres protégés par l'inflation du Trésor, peuvent aider les investisseurs à réduire les dommages que l'inflation peut faire sur les rendements réels des obligations.

Comme indiqué ci-dessus, investir dans des fonds obligataires peut être difficile en période de hausse des taux, mais ils présentent des avantages en ce sens que l'investisseur externalise son capital à un professionnel obligataire qui devrait avoir un niveau d'expertise dans des domaines spécifiques. stratégies obligataires dans une combinaison d'environnements de taux d'intérêt.

The Bottom Line Malgré la combinaison presque infinie de stratégies qui peuvent être utilisées pour spéculer sur les taux à la hausse ou à la baisse et essayer d'éliminer les risques clés pour les obligations d'investissement identifiées ci-dessus, la meilleure approche détenir un mélange diversifié de catégories d'obligations sur une vaste gamme de dates d'échéance. Comme pour tout autre actif, les spéculateurs tenteront de prédire l'orientation du marché, mais la plupart des investisseurs dormiront mieux la nuit en achetant simplement des obligations aux taux d'intérêt existants et en les conservant jusqu'à leur échéance. L'embauche d'un professionnel obligataire ou l'investissement direct dans des fonds obligataires peut également avoir un sens dans certaines circonstances.

Il est plus difficile de faire de l'argent dans des obligations dans un contexte de hausse des taux, mais il existe des moyens d'éviter les pertes de capital et de minimiser le coup à votre portefeuille obligataire actuel. À la fin de la journée, les taux plus élevés sont meilleurs pour votre portefeuille, car ils augmentent les niveaux de revenu du portefeuille, mais les investisseurs devraient travailler à faire une transition aussi lisse que possible pour éventuellement profiter de l'augmentation des rendements.