Les marchés boursiers chinois ont dégringolé à des niveaux record en août dernier, ce qui a inquiété les investisseurs quant à la viabilité à long terme de l'économie chinoise. Bien que le marché se soit partiellement rétabli de l'effondrement, les investisseurs se demandent si plus de douleur suivra ou si le creux d'août n'est qu'une correction temporaire. (Pour en savoir plus, voir Les origines de l'effondrement du marché boursier chinois)

Pour trouver la réponse, regardons les performances passées des marchés chinois, les développements depuis le crash et la direction future venant des décideurs politiques. (Pour en savoir plus, voir les six principaux facteurs qui stimulent l'investissement en Chine)

La performance historique

Un rapide coup d'œil sur les 20 dernières années révèle que la Chine a bien mieux performé à long terme que les États-Unis et les marchés émergents. Entre 1995 et 2015, l'indice composé SSE Shanghai apparaît clairement comme le gagnant par rapport à l'indice S & P 500 (^ GSPC) et à l'indice MSCI Emerging Markets représenté par le FNB iShares MSCI Emerging Markets (EEM EEMiShs MSCI Em Mk46. +1, 12% Créé avec Highstock 4. 2. 6 ).

Courtesy: Yahoo! Finances

Si les multiples crêtes et creux de l'ampleur indiquent que les actions chinoises ne sont pas réservées aux plus timorés, elles se sont mieux comportées que les actions d'autres pays à long terme. La forte volatilité n'est pas un phénomène nouveau pour la Chine et les investisseurs à long terme se sont adaptés. (Pour en savoir plus, voir Je vis aux États-Unis. Comment puis-je négocier des actions en Chine et en Inde?)

The August Crash

Le marché boursier chinois était évalué à environ 9 $. 7 000 milliards en juin entre la mi-2014 et la mi-2015, l'indice composite de Shanghai a bondi d'environ 140%.

Au-delà de la participation des investisseurs institutionnels, le marché boursier continue d'être principalement alimenté par les investisseurs chinois de détail. La détérioration des données économiques au cours de la même période a conduit à plus de spéculation sur les mesures de relance économique du gouvernement, et ces croyances ont alimenté des évaluations plus élevées.

Bien que le crash d'août ait brisé les espoirs de rendements élevés pour de nombreux investisseurs, Bloomberg rapporte que "les traders novices se sont également accumulés chaque semaine depuis le crash."

Les 97 millions Ils ont profité de l'occasion pour cueillir des actions à bas prix, et leur forte participation est l'une des principales raisons pour lesquelles le marché s'est redressé partiellement depuis le mois d'août. à Bloomberg, le marché a enregistré 28 semaines consécutives d'augmentation du nombre d'investisseurs individuels enregistrés, tandis que les traders ont contracté des prêts plus importants et la dette sur marge a augmenté pendant sept semaines consécutives depuis le crash. CNN Money rapporte que 81% des investisseurs particuliers chinois négocient activement au moins une fois par mois, contre seulement 53% aux États-Unis

Économie des marchés chinois

Une grande partie des récentes turbulences chinoises est le résultat de l'économie en transition du pays. D'une nation traditionnellement riche en économies et faible consommation, la Chine se transforme progressivement en une économie faible et à forte consommation.

Les données de la Banque mondiale indiquent que le taux d'épargne chinois (en pourcentage du produit intérieur brut) est l'un des plus élevés du monde. Alors que les pays développés comme les États-Unis et le Royaume-Uni ont économisé 18% et 12% de leur PIB respectif en 2013, la Chine a économisé 50%, soit beaucoup plus que son homologue asiatique (32%). %) et la Russie (24%).

De telles quantités de capital, inutilisées dans l'épargne, laissent beaucoup de place à une croissance tirée par la consommation. Alors que la nation la plus peuplée du monde fait la transition entre une épargne élevée et des investissements élevés, l'histoire à long terme semble être ferme. La croissance devrait être alimentée par le capital d'épargne de la population locale, sans aucune dépendance des investisseurs étrangers.

Le potentiel d'avenir

Le passage d'une économie à forte économie d'exportation à une économie axée sur la consommation prendra plusieurs années, et le marché chinois pourrait connaître des difficultés par intermittence où la volatilité sera forte. très haut. Bien que les chiffres économiques aient récemment été battus, ils sont encore en meilleure santé que ceux des pays développés, ce qui témoigne de la richesse accrue des Chinois.

L'épargne accumulée par la population chinoise ne peut pas être investie dans des actifs étrangers en raison de contrôles réglementaires locaux serrés. Par conséquent, l'argent atterrit dans l'immobilier local, ou dans le marché boursier local. Avec la dégonflement des prix de l'immobilier, l'argent fait continuellement place au marché boursier.

Dans un passé récent, la Chine a réduit ses taux, dévalué sa monnaie et pris des mesures sectorielles pour pousser à un assouplissement monétaire. Les taux d'intérêt restent toutefois élevés, ce qui laisse au gouvernement la possibilité de prendre des mesures supplémentaires. La Chine maintient l'un des ratios de réserves les plus élevés pour ses banques, ce qui facilite la circulation de l'argent selon les besoins du pays.

Le rôle de soutien du gouvernement

en Chine est grandement influencé par les autorités gouvernementales. Les investisseurs et les entreprises internationales sont depuis longtemps préoccupés par les niveaux variables de gouvernance d'entreprise dans les sociétés cotées en Chine et par le manque de transparence de leurs opérations et de leurs rapports financiers. Les principaux indices boursiers de la Chine sont dominés par des sociétés d'État, et les entreprises inefficaces sont très préoccupées par les activités inefficaces de ces sociétés.

Mais il y a des signes positifs de réforme et une baisse de l'intervention gouvernementale.

Les actions récentes incluent le retour de l'interdiction des offres publiques initiales et des positions courtes imposées lors du récent krach boursier.Le système bancaire a été ouvert aux acteurs privés avec Alibaba Group (BABA BABAAlibaba Grp187 84 + 2 53% Créé avec Highstock 4. 2. 6 ) et Tencent étant accordé des licences bancaires. Il y a aussi les nouvelles sur l'adaptation de la Chine au système d'IPO aux États-Unis d'ici 2016, qui éliminera progressivement de nombreuses exigences d'inscription.

Le gouvernement chinois prévoit également de permettre la vente de fonds communs de placement de Hong Kong en Chine. Les marchés de Shanghai et de Hong Kong devraient être connectés pour permettre plus de routes pour les investissements en Chine. Lentement et régulièrement, les autorités chinoises s'ouvrent pour faire de la Chine une économie de marché libre, mais dans un cadre limité du gouvernement. (Pour en savoir plus, voir le gouvernement de la Chine à cesser d'intervenir sur les marchés boursiers)

Les préoccupations

Les préoccupations à court terme concernant les investissements sur le marché chinois n'ont pas de racines en Chine. Par exemple, le monde entier s'est méfié de la hausse des taux américains, qui s'est produite en décembre. La Chine a également pris la mesure, car les États-Unis sont son plus gros marché d'exportation. Une grande partie du déclin sur les marchés chinois était due à de tels sentiments qui étaient déjà pris en compte dans la hausse des taux américains.

Sur le front social, la grande force de travail actuelle en Chine atteindra l'âge de la retraite à moyen et long terme. La politique de l'enfant unique, qui est sur le point d'être modifiée, mais qui est actuellement en vigueur, pourrait conduire à une situation où la Chine pourrait avoir plus de retraités que de jeunes ayant un emploi. De plus, la disponibilité limitée de main-d'œuvre qualifiée peut entraîner une augmentation substantielle des coûts de main-d'œuvre, ce qui exerce une pression sur les marges bénéficiaires des entreprises. Dans un tel scénario d'épuisement de la main-d'œuvre, maintenir la croissance sur la bonne voie peut poser un défi.

Sélection du secteur

Une approche appropriée pour les investissements chinois est d'aller dans un secteur spécifique.

Pour les investissements à court terme dans le cadre de la hausse des taux aux États-Unis, les produits devraient être évités. C'est l'un des principaux secteurs touchés par les hausses de taux, ce qui fait que l'argent est retiré des pays producteurs de matières premières et ramené aux États-Unis. Les entreprises lourdement endettées devraient également être évitées jusqu'à la stabilisation des taux d'intérêt. De même, le secteur financier devrait également être évité, car il est très sensible aux variations des taux d'intérêt.

Toutefois, les investisseurs à moyen et à long terme peuvent profiter des baisses intermittentes pour choisir les placements dans ces secteurs.

En outre, les entreprises technologiques ont été un sauveur pour la Chine pendant cette période volatile.

Au cours du récent krach, le FNB Guggenheim China Technology (CQQQ CQQQClaymore Tr 262. 28 + 3. 18% Créé avec Highstock 4. 2. 6 ), Global X China Technology ETF ( QQQC QQQCGbl X Chn Tech30 67 + 1. 92% Créé avec Highstock 4. 2. 6 ), et le FNB Internet CSI China KraneShares (KWEB KWEBKrSh CSI Ch Int58. 2. 09% Créé avec Highstock 4. 2. 6 ) se targuent de rendements compris entre 25% et 34%. Ces fonds négociés en bourse suivent les sociétés technologiques chinoises, y compris celles des marchés Internet et du commerce électronique.

Les FNB de technologie chinoise ont obtenu de bien meilleurs résultats que les U.S. ETF axé sur la technologie, Fonds SPDR Technology Select Sector (XLK XLKSel Sct Tech63 63 + 0. 22% Créé avec Highstock 4. 2. 6 ), qui suit les plus grandes entreprises technologiques américaines , y compris Microsoft (MSFT MSFTMicrosoft Corp84 47 + 0. 39% Créé avec Highstock 4. 2. 6 ) et Apple (AAPL AAPLApple Inc174 .25 + 1. 01% > Créé avec Highstock 4. 2. 6 ). Il y a une grande poussée du gouvernement pour le secteur de la technologie. Le président Xi Jinping a déclaré que la Chine était "un pays dominé par des entreprises technologiques de haute valeur et moins dépendantes d'industries traditionnelles comme la fabrication et la construction".

D'autres industries soutenues par le gouvernement incluent l'énergie propre, le charbon et le traitement des eaux usées.

The Bottom Line

En raison du haut degré d'ingérence du gouvernement, les investisseurs chinois devraient rester vigilants sur les questions d'investissement. Les investisseurs qui recherchent des rendements sains des investissements chinois devraient être prêts à jouer à long terme, et les investisseurs ayant des perspectives à court terme devraient surveiller de près les secteurs que le gouvernement devrait soutenir. plus, voir les 3 principaux FNB pour investir en Chine)