De nombreuses études ont montré que les investissements gérés passivement ont surperformé ceux gérés activement au fil du temps, principalement en raison de leurs frais moins élevés et du manque d'effort pour tester les marchés. Mais les fonds activement gérés commencent à surpasser leurs rivaux passifs, puisque 60% ont maintenant surperformé l'indice Standard & Poor's 500 depuis le 1er juillet. C'est le plus grand nombre de fonds à le faire en près de 20 ans et cela arrive dans la foulée d'un flux important d'argent dans des fonds gérés passivement. Les gestionnaires de fonds actifs ont su tirer parti de la hausse des taux d'intérêt, ce qui a créé plusieurs opportunités d'achat. (Pour en savoir plus, voir: Un regard statistique sur la gestion passive versus active .)

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Exception à la norme historique

Bien entendu, les stratégies d'investissement passif ont encore surpassé leurs rivaux actifs au cours de 22 des 26 dernières années. Mais le magazine Barron's a prédit au début de l'année dernière dans un article de couverture, Return of the Stockpickers, que la hausse des taux d'intérêt conduirait à une volatilité accrue des marchés et donnerait aux gestionnaires de portefeuille la possibilité de récupérer certaines positions. En mars, le magazine a également prédit que l'investissement de valeur ferait un retour.

Et plusieurs des fonds les plus performants ont en effet affiché des performances supérieures au second semestre 2016. Le Fonds américain de croissance des fonds américains (AGTHX) a progressé de 4,7% au second semestre de cette année, et le fonds Dodge & Cox Stock (DODGX) de 8,7%. Le Vanguard PRIMECAP (VPMCX) a progressé de 6,7% au cours de cette période, tandis que le Fonds de croissance des prix de T. Rowe (PRGFX) a progressé de 6,8%. En fait, plus de 60% des fonds de valeur suivis par Morningstar Inc. surclassent actuellement l'indice, selon les rapports de Barron. A l'inverse, seulement 6% des fonds de croissance réalisent cet exploit, malgré le fait qu'ils se soient redressés au cours du second semestre de cette année.

Causes de la fluctuation

Le facteur déterminant qui a provoqué cette évolution vers une performance supérieure de la part des gestionnaires actifs est le retour à une approche plus risquée de l'investissement après le premier semestre quand les investisseurs étaient très prudents. Et si la Réserve fédérale relève les taux d'intérêt à court terme en décembre, comme on s'y attend généralement, les gestionnaires de fonds actifs continueront probablement leur chemin vers une performance supérieure.

Évidemment, cette évolution a été une aubaine pour les gestionnaires de fonds actifs, qui ont été durement frappés par des sorties massives de capitaux qui ont été confiées à des fonds gérés passivement au cours des dernières années. Ces sorties de fonds ont forcé de nombreux gestionnaires actifs à vendre des titres à des prix déprimés, ce qui a souvent entraîné des pertes plus importantes et une baisse des prix des parts de fonds. (Pour en savoir plus, voir: La hausse de taux de décembre reste intacte après la victoire de Trump .

Les nouvelles règles fiduciaires ont également joué en faveur des fonds passifs, car ces véhicules répondent parfaitement à la réglementation. Et puisque les taux d'intérêt ont été si bas, de nombreux investisseurs se sont lancés dans le train des fonds passifs à faible coût et fiscalement avantageux, avec leur faible volatilité et leurs rendements compétitifs.

Toutefois, l'année 2016 a été marquée par une tourmente économique importante qui a fourni aux gestionnaires actifs un grand nombre de possibilités d'achat. Le prix du pétrole a chuté d'un tiers en six semaines, les stocks se sont effondrés et ont ensuite disparu. Les actions ont de nouveau chuté lorsque le Brexit a été annoncé, et c'est à ce moment-là que les gestionnaires actifs ont commencé à prendre de nouvelles positions. Et puis, des signes d'un autre marché haussier sont apparus, alors que les chiffres du chômage de septembre se situaient à 5% et que la Fed a déclaré qu'elle augmenterait bientôt ses taux. De nombreux titres ont bondi à cette nouvelle, et la gestion active a par la suite affiché une série de victoires pour l'année.

The Bottom Line

Time dira combien de temps les gestionnaires de fonds actifs sont en mesure de rester en tête de leur concurrence passive. Ils peuvent être aidés si les marchés se dirigent vers le sud, car la gestion active a souvent surpassé historiquement les investissements passifs pendant les marchés baissiers. (Pour en savoir plus, voir: Gestion active: ça marche pour vous? )