Le marché est une grosse bête confuse. Avec plusieurs indices, types de titres et catégories, il peut être écrasant pour l'investisseur désireux. Mais en comprenant comment les différents marchés interagissent les uns avec les autres, la situation dans son ensemble peut devenir beaucoup plus claire. L'observation de la relation entre les produits de base, les prix des obligations, les actions et les devises peut également mener à des transactions plus intelligentes.

TUTORIEL: Concepts de Bond avancés

Dans la plupart des cycles, il existe un ordre général dans lequel ces quatre marchés évoluent. En les observant tous, nous sommes mieux en mesure d'évaluer la direction dans laquelle un marché évolue. Les quatre marchés travaillent ensemble. Certains bougent les uns avec les autres, et d'autres contre. Lisez la suite pour découvrir comment fonctionne le cycle et comment vous pouvez le faire fonctionner pour vous. (Pour la lecture en arrière-plan, voir Comprendre les cycles de marché - La clé de la synchronisation du marché et Le cycle de stock: ce qui va monter doit descendre .)

Le marché Pousser et tirer
Jetons un coup d'œil sur la façon dont les matières premières, les obligations, les actions et les devises interagissent. À mesure que les prix des produits augmentent, le coût des marchandises augmente. Cette hausse des prix est inflationniste et les taux d'intérêt augmentent également pour refléter l'inflation. Étant donné que la relation entre les taux d'intérêt et les prix des obligations est inversée, les prix des obligations chutent à mesure que les taux d'intérêt augmentent.

Les prix des obligations et les stocks sont généralement corrélés. Lorsque les prix des obligations commenceront à chuter, les actions finiront par suivre et baisseront également. Comme les emprunts deviennent plus coûteux et que le coût de l'activité augmente en raison de l'inflation, il est raisonnable de supposer que les entreprises (les actions) ne feront pas aussi bien. Encore une fois, nous verrons un décalage entre la chute des prix des obligations et la baisse du marché boursier qui en résultera.

Les marchés des changes ont un impact sur tous les marchés, mais le principal sur lequel il faut se concentrer est celui des prix des produits de base. Les prix des matières premières influent sur les obligations et, par la suite, sur les actions. Le dollar américain et les prix des matières premières évoluent généralement dans des directions opposées. À mesure que le dollar baisse par rapport aux autres devises, la réaction peut être observée dans les prix des produits de base (qui sont basés sur des dollars américains). (Pour plus de détails, voir Prix des produits de base et mouvements de devises .)

Le tableau ci-dessous montre les relations de base des marchés. La table se déplace de gauche à droite et le point de départ peut être n'importe où dans la rangée. Le résultat de ce mouvement sera reflété dans l'action du marché vers la droite.

Monnaie: Ý

Matières premières: ß

Obligations Prix: Ý

Stocks: Ý

Monnaie: ß

Matières premières: Ý

Obligations: ß

Stocks: ß

Rappelez-vous qu'il y a des retards de réponse entre chacune des réactions des marchés - tout ne se passe pas en même temps. Pendant ce délai, de nombreux autres facteurs pourraient entrer en jeu.

Donc, s'il y a tant de décalages, et parfois des marchés inverses vont dans la même direction alors qu'ils devraient se déplacer dans des directions opposées, comment l'investisseur peut-il en profiter?

Application L'analyse intermarché n'est pas une méthode qui vous donnera des signaux spécifiques d'achat ou de vente. Cependant, il fournit un excellent outil de confirmation des tendances et met en garde contre les inversions potentielles. À mesure que les prix des produits de base augmentent dans un contexte inflationniste, ce n'est qu'une question de temps avant que l'effet de ralentissement n'atteigne l'économie. Si les matières premières sont en hausse, les obligations ont commencé à baisser, et les actions continuent d'augmenter. Ces relations finiront par surmonter la hausse des stocks. Les stocks seront forcés de battre en retraite; c'est juste une question de quand.

Comme mentionné précédemment, les matières premières en hausse et les obligations commençant à baisser ne sont pas un signal à vendre sur le marché boursier. C'est simplement un avertissement qu'une inversion est extrêmement probable dans les deux prochains mois à un an si les obligations continuent de baisser. Il pourrait encore y avoir d'excellents profits sur le marché haussier des actions durant cette période. (En savoir plus sur les différents types de marchés dans Creuser plus loin dans les marchés haussiers et baissiers .)

Ce qu'il faut surveiller, c'est que les actions prennent des niveaux de soutien importants ou cassent en dessous d'une moyenne mobile les prix des obligations ont déjà commencé à baisser. Ce serait notre confirmation que les relations intermarchés prennent le dessus et que les actions s'inversent. (Pour en savoir plus, lisez Reprises de marché et comment les repérer .)

Quand cela ne fonctionne-t-il pas? Il y a toujours des relations entre ces marchés, mais il y a des moments où les relations mentionnées ci-dessus semblent s'effondrer. Au cours de l'effondrement asiatique de 1997, les marchés américains ont vu les actions et les obligations se dissocier (les actions ont chuté à mesure que les obligations augmentaient, et les actions augmentaient à mesure que les obligations chutaient). Cela viole la relation de corrélation positive des prix des obligations et des actions. Alors pourquoi cela s'est-il produit? Les relations de marché typiques supposent un environnement économique inflationniste. Ainsi, lorsque nous entrons dans un environnement déflationniste, certaines relations vont changer. (Pour plus de détails, voir Que signifie la déflation pour les investisseurs )

La déflation va généralement faire baisser le marché boursier. Sans potentiel de croissance dans les stocks, il est peu probable qu'ils vont aller plus haut. Par contre, les prix des obligations vont augmenter pour refléter la baisse des taux d'intérêt (souvenez-vous que les taux d'intérêt et les prix des obligations évoluent dans des directions opposées). Par conséquent, nous devons être conscients du type d'économie dans lequel nous sommes, afin de mieux déterminer si les obligations et les actions seront corrélées positivement ou négativement.

À certains moments, un marché ne semble pas bouger du tout. Cependant, ce n'est pas parce qu'une pièce du puzzle ne répond pas que les autres règles ne s'appliquent pas. Par exemple, si les prix des produits de base ont stagné mais que le dollar américain est en baisse, il est probable que ce soit à la baisse pour les prix des obligations et des actions. Les relations de base persistent, même si un marché ne bouge pas. C'est parce qu'il y a toujours plusieurs facteurs à l'œuvre dans l'économie.

En outre, à mesure que les entreprises deviennent de plus en plus mondiales, ces sociétés jouent un rôle important dans la direction du marché boursier.Au fur et à mesure que les entreprises continuent à se développer, la relation entre le marché boursier et les devises peut devenir inversement liée. C'est parce que les entreprises font de plus en plus d'affaires à l'étranger, la valeur de l'argent rapporté aux États-Unis augmente à mesure que le dollar baisse, ce qui augmente les revenus. Pour appliquer efficacement l'analyse intermarché, il est toujours important de comprendre la dynamique changeante des économies mondiales lorsque des écarts sont constatés dans les relations entre les classes d'actifs.

The Bottom Line L'analyse intermarché est un outil précieux lorsque les investisseurs comprennent comment l'utiliser. Cependant, nous devons être conscients du type d'environnement économique dans lequel nous évoluons à long terme et ajuster les relations que nous verrons en conséquence. L'analyse intermarché devrait être utilisée comme un outil pour juger quand un certain marché est susceptible de s'inverser, ou si une tendance est susceptible de se poursuivre.