La Securities and Exchange Commission (SEC) a adopté de nouvelles règles régissant les fonds du marché monétaire à la mi-2014. Ces règles sont conçues pour lutter contre d'éventuels problèmes de liquidité si l'économie subissait une autre crise financière de l'ordre de 2008-2009. Traditionnellement, les fonds du marché monétaire ont été l'endroit où de nombreux investisseurs se garent en espèces. Les actions des fonds ont maintenu une valeur constante de 1 $ par action et il y avait des liquidités immédiates. Les nouvelles règles modifieront certains de ces attributs pour certains fonds du marché monétaire. Voici un guide des nouvelles règles et où elles s'appliqueront. (Pour en savoir plus, voir: Introduction aux fonds communs de placement du marché monétaire .)

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Valeur liquidative flottante

Certains fonds du marché monétaire auront une valeur liquidative flottante (NAV) lorsque les nouvelles règles entreront en vigueur. Ces fonds ne seront plus tarifés à un dollar constant par action. Cela aura une incidence sur les fonds monétaires municipaux institutionnels et les fonds institutionnels de marchés monétaires préférentiels / généraux. Les fonds du marché monétaire au détail ne seront pas touchés par cette règle.

Rachats

Les nouvelles règles prévoient deux types de frais de liquidité qui pourraient imposer des frais assez élevés sur les rachats, en particulier pour ces véhicules traditionnellement peu rentables. Si les liquidités hebdomadaires du fonds monétaire tombent en dessous de 30% de l'actif total du fonds, le conseil d'administration du fonds peut imposer une commission de 2% sur les rachats de fonds. Si les liquidités hebdomadaires du fonds monétaire tombent en dessous de 10% de l'actif total du fonds, les rachats seront assujettis à des frais de rachat de 1%, à moins que le conseil d'administration n'en décide autrement. Les fonds du marché monétaire institutionnels et de détail, ainsi que les fonds du marché monétaire de qualité supérieure et à usage général sont assujettis à ces nouvelles règles. (Pour plus d'informations, consultez: Les fonds du marché monétaire paient-ils )

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Si les liquidités d'un fonds monétaire tombent en dessous de 30% du total des actifs, le conseil d'administration du fonds sera autorisé à voter sur la possibilité de limiter tous les rachats de fonds pendant 10 jours. Étant donné que les fonds du marché monétaire sont généralement utilisés pour leur faible risque d'investissement et leur liquidité, l'imposition de barèmes de rachat pourrait poser problème à de nombreux investisseurs.

U. S. Les fonds du marché monétaire du Trésor et les fonds qui investissent uniquement dans des titres émis par le gouvernement des États-Unis sont exemptés des nouvelles règles, y compris la VL flottante, les barrières de rachat et les frais de rachat. Cela peut se traduire par ces fonds de marché monétaire de choix pour de nombreux investisseurs à venir. (Pour en savoir plus, voir: Comprendre la liquidité financière .)

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Quelques définitions

Les fonds du marché monétaire de détail appartiennent essentiellement à des investisseurs individuels. Notez que les fonds du marché monétaire offerts dans un 401 (k) sont réputés être la propriété de particuliers aussi bien. Les fonds institutionnels du marché monétaire sont définis comme étant ouverts à tous les actionnaires, y compris les particuliers, les sociétés, les petites entreprises, ainsi que les comptes institutionnels tels que ceux des fonds de dotation et des fondations.(Pour en savoir plus, voir: Comment investir comme une dotation .)

Les fonds municipaux investissent principalement dans des véhicules du marché monétaire et des titres à revenu fixe municipaux et d'autres administrations publiques qui procurent un revenu exonéré niveau national ou pour un état particulier. Les fonds monétaires gouvernementaux investissent dans des titres gouvernementaux, tandis que les fonds du marché monétaire des États-Unis investissent dans des instruments du Trésor. Les fonds monétaires à objectif général ou à usage général investissent dans tout l'éventail des titres d'État et des instruments du marché monétaire non gouvernemental.

Implications pour les investisseurs

Fidelity Investments est en train de demander aux actionnaires d'approuver la conversion de trois de ses fonds du marché monétaire en fonds publics afin d'éviter les nouvelles règles et restrictions. Bien qu'il soit probable que de nombreux investisseurs préfèrent les fonds du marché monétaire gouvernemental qui leur permettront d'éviter les restrictions de NAV flottantes et de rachat, il est également probable que ces fonds offriront des taux d'intérêt plus bas à l'avenir.

Les fonds du marché monétaire à court terme resteront certainement une option viable, surtout pour les fonds gouvernementaux. Cependant, dans de nombreux cas, les investisseurs et les conseillers financiers pourraient envisager d'autres options pour la partie à plus faible risque et à revenu fixe à court terme de leurs portefeuilles. Ceux-ci peuvent inclure des fonds obligataires à court terme et d'autres alternatives. (Pour en savoir plus, voir: Le pour et le contre des fonds du marché monétaire .)

Une autre option envisagée par de nombreux courtiers-négociants est le virement bancaire de leurs clients. programmes offerts par l'entremise de sociétés affiliées à des banques.

Alternatives avec risque ajouté

Depuis l'annonce de ces nouvelles règles, au moins une douzaine de nouveaux fonds communs obligataires à court terme ont été lancés, dont le VUBFX (Vanguard's Ultra Short-Term Bond Fund). pas lié aux nouvelles règles du fonds du marché monétaire. (Pour en savoir plus, voir: Pimco vs Vanguard: une comparaison .)

Les fonds obligataires à court terme offriront un rendement plus élevé que les fonds du marché monétaire, mais comporteront également davantage de risques de marché. Selon Morningstar Inc. (MORN MORNMorningstar Inc87 16 + 0. 07% Créé avec Highstock 4. 2. 6 ) le fonds obligataire moyenne à court terme perdu 7. 89% en 2008. Financial les conseillers seraient avisés de rappeler aux clients qui cherchent un peu plus de rendement des risques potentiels de supposer que ces fonds sont un substitut aux fonds du marché monétaire.

The Bottom Line

Dans le but d'éviter un effondrement de notre système financier en cas de nouvelle crise économique sur l'ordre de la crise financière de 2008-2009, la SEC a adopté un certain nombre de changements dans les règles régissant les fonds du marché monétaire. Certains fonds auront des frais de rachat imposés aux actionnaires dans certains cas, alors que d'autres verront leur valeur liquidative fluctuer par rapport au traditionnel stable de 1 $ par action. Ces changements obligeront les investisseurs et les conseillers financiers à réexaminer la façon dont ils utilisent les fonds du marché monétaire et à chercher des alternatives.(Pour en savoir plus, voir: Pourquoi les fonds du marché monétaire cassent-ils la barre .)