Les règles fiduciaires du ministère du Travail, très attendues, seront dévoilées le 6 avril 2016. Il y a eu beaucoup de spéculations sur ce à quoi ressemblera la version finale. Une grande partie de l'accent a été mis sur l'impact potentiel sur le monde du courtage et les conseillers financiers qui tirent une partie ou la totalité de leur vie de la vente de produits financiers. Cette orientation s'est manifestée dans la vente de deux unités de courtage par American Investment Group et MetLife Inc., respectivement. Cependant, ce ne sont pas seulement ceux qui sont rémunérés par des commissions qui seront touchés par ces nouvelles règles. Les conseillers à commission uniquement et les conseillers en placement inscrits (RIA) seront également touchés.

Différences avec les règles de la SEC

Les règles fiduciaires de la Securities and Exchange Commission (SEC) encouragent les RIA à éviter les conflits d'intérêts mais ne les interdisent pas explicitement tant que les conflits sont divulgués aux clients. Les règles fiduciaires DOL proposées sont plus conformes aux règles ERISA qui régissent les régimes de retraite qualifiés tels que les régimes 401 (k). Ces règles interdisent certaines transactions et n'autorisent pas les conflits d'intérêts même avec les divulgations au client. (Pour en savoir plus, voir:

Comment les normes fiduciaires SEC et DOL pourraient différer .)

Informations à fournir

Les conseillers auront la possibilité de recommander des produits financiers ou des options qui pourraient ne pas être considérées dans le meilleur intérêt du client. Ce sera sous la forme d'un accord appelé l'exemption de contrat d'intérêt supérieur ou BICE. Le BICE devra fournir des informations complètes sur les montants que le conseiller fera de cette approche de produit ou d'investissement et devra être signé par le client.

On considère généralement que cela est orienté vers les conseillers financiers qui tirent l'essentiel de leurs revenus de la vente de produits financiers et gagnent des commissions. La question du BICE aura probablement aussi des répercussions sur les AIR, en particulier en ce qui concerne la recommandation de transférer les actifs des clients de leur 401 (k) à un IRA. Les nouvelles règles augmenteront vraisemblablement les coûts de conformité pour tous les conseillers financiers, y compris les RIA et les conseillers à honoraires exclusifs. (Pour en savoir plus, voir:

Ce que signifie la politique fiduciaire du DoL pour les conseillers .) 401 (k) Problèmes de refinancement

Un domaine où même les conseillers payants et les RIA risquent de se heurter les nouvelles règles est la question des roulements 401 (k) à un IRA. Si un conseiller financier suggère qu'un client roule son solde 401 (k) à un IRA, cette recommandation pourrait être examinée. Si le client rencontrait des dépenses plus élevées au cours de ce déménagement, il pourrait être considéré comme un conflit d'intérêts en vertu des nouvelles règles.

On pensait que l'un des principaux objectifs de cette règle était d'empêcher les «revirements toxiques» par les conseillers financiers qui tiraient une partie ou la totalité de leur rémunération des commissions.En fait, les règles proposées auront presque certainement pour effet de fausser le roulement des IRA vers des produits tels que les rentes ou les fonds communs de placement coûteux. (Pour en savoir plus, voir:

Règle fiduciaire à venir: Incidence du conseiller et du client .) Répercussions sur les avis légitimes

Il existe des raisons légitimes pour lesquelles un conseiller rémunéré uniquement recommanderait qu'un client ou un client client éventuel rouler leur solde 401 (k) à un IRA. Ceux-ci comprennent:

Prendre un solde relativement faible et le combiner avec le reste des actifs du client afin d'exécuter pleinement la stratégie d'investissement recommandée pour le client.

• Moins d'investissements et de comptes à surveiller par le client.
• Un désir pour le client de convertir l'argent d'un IRA traditionnel à un Roth IRA dans le cadre de leur planification financière et successorale.
• Un menu d'investissement limité dans l'ancien plan 401 (k) du client.
• L'accent mis sur les conflits d'intérêts potentiels pourrait inciter les conseillers financiers à ne pas recommander de transférer ces actifs même si c'est la meilleure voie à suivre pour un client. (Pour en savoir plus, voir:

Règle fiduciaire DOL: RIAs Voir Impact négatif .) Opportunité marketing?

Les RIA et les conseillers financiers payants peuvent potentiellement utiliser les règles fiduciaires du DOL comme opportunité de marketing. Par exemple, les AIR pourraient dire quelque chose comme: «Nous avons toujours été tenus à une norme fiduciaire. "Les AIR peuvent demander aux prospects si leur conseiller a expliqué tous les frais qui sont réellement intégrés dans les produits financiers qu'ils leur ont recommandés. Ou ils pourraient demander si leur courtier les a informés que les honoraires sur leur compte d'enveloppe dans leur IRA augmenteront en réponse aux nouvelles règles fiduciaires.

De plus, ces règles pourraient entraîner une pénurie de conseillers financiers qualifiés. Un type de règle similaire a été adopté au Royaume-Uni et, depuis lors, le nombre de conseillers financiers a sensiblement diminué. (Pour en savoir plus, voir:

Règles de DoL proposées: comment elles influenceront les conseillers financiers .) Problèmes de compression des frais

Il y a eu un niveau de compression des frais financiers pour un certain nombre de ans maintenant et le niveau accru de divulgation qui découlera de ces règles pourrait l'accélérer. De plus, l'augmentation de la divulgation des frais pourrait s'avérer être une aubaine pour les robo-conseillers à bas prix, en particulier chez les investisseurs disposant de comptes plus petits. Le service Personal Advisor de Vanguard est un robot hybride qui offre aux clients la possibilité de travailler avec un conseiller humain en conjonction avec la technologie robo pour 30 points de base. Cela pourrait être une bonne option pour les petits investisseurs qui estiment que payer 100 points de base ou plus, c'est trop.

The Bottom Line

Les nouvelles règles fiduciaires auront une incidence sur l'activité de conseil financier quelle que soit la manière dont le conseiller est rémunéré. L'accent a été mis sur ceux qui vendent des produits financiers, mais les RIA et les conseillers payants seront également touchés. (Pour plus d'informations, voir:

Comment les conseillers peuvent planifier des modifications de règles fiduciaires. )