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Les taux d'intérêt - en particulier les taux d'intérêt nominaux - sont finalement déterminés par les préférences individuelles en matière de liquidité et de consommation courante. Cependant, l'absence d'influence de la politique monétaire signifiait que les taux d'intérêt nominaux aux États-Unis étaient plus flexibles avant l'adoption de la Federal Reserve Act de 1913. Cependant, cela ne signifie pas que les taux d'intérêt de la création d'argent.

La seule période de l'histoire des États-Unis exempte de contrôle bancaire national centralisé tomba entre 1837 et 1863. De 1863 à 1913, les banques avaient besoin de chartes nationales pour fonctionner; Pourtant, aucune banque centrale n'existait.

Ce qui détermine les taux d'intérêt nominaux

Les taux d'intérêt nominaux sont déterminés par l'offre et la demande de monnaie. En termes économiques, le taux d'intérêt nominal représente le coût d'opportunité de l'argent. Les taux d'intérêt nominaux ont tendance à augmenter lorsque le coût d'opportunité de l'argent est faible. Inversement, ils tendent à chuter lorsque le coût d'opportunité de l'argent est élevé.

Les taux d'intérêt tendent à être bas lorsque la demande de monnaie actuelle est faible et élevée lorsque les demandes d'argent sont élevées. Il y a plusieurs facteurs qui peuvent augmenter la demande pour l'argent actuel. Les consommateurs peuvent vouloir plus de biens présents et ont besoin de plus d'argent. Les rendements futurs des investissements peuvent sembler trop risqués. Parfois, les gens préfèrent se sentir solvables et en sécurité en détenant des liquidités.

Comment la Réserve fédérale affecte les taux d'intérêt nominaux

Il serait techniquement incorrect d'affirmer que la Réserve fédérale fixe le taux d'intérêt. La Réserve fédérale n'a en réalité qu'un contrôle limité sur les taux d'intérêt réels à long terme. Il influence le taux d'intérêt nominal des fonds prêtables en affectant la masse monétaire.

Supposons que le taux d'intérêt nominal de la dette à court terme soit de 4%. La Réserve fédérale peut s'engager dans des opérations d'open market en achetant des obligations gouvernementales supplémentaires ou d'autres actifs. Depuis que la Fed crée de nouveaux fonds pour faire ces achats, l'offre totale d'argent dans l'économie augmente. Si la Fed cible un taux d'intérêt de 3%, elle peut continuer à acheter des actifs et créer de l'argent jusqu'à ce que les taux d'intérêt chutent à 3%.

Si la Fed veut augmenter les taux d'intérêt nominaux, elle vend des obligations ou d'autres actifs. Cela draine l'argent hors de la circulation, réduisant son offre.

Taux d'intérêt nominaux sans la Réserve fédérale

La demande de fonds actuels par rapport aux fonds futurs était souvent beaucoup plus élevée avant la Réserve fédérale. De 1831 à 1913, le taux d'intérêt à court terme sur la dette a dépassé 12% à plus de 10 reprises; presque tous se sont produits pendant la période de banque libre entre 1837 et 1863.Un taux de 12% n'a été connu qu'une seule fois depuis 1913.

Le taux d'intérêt à court terme n'a jamais baissé de moins de 3% entre 1831 et 1913. Depuis la création de la Fed, le taux court a été inférieur à 3% ci-dessous) pour plusieurs années. Le taux nominal était encore déterminé par l'offre et la demande de monnaie, mais l'offre d'argent semblait beaucoup plus naturelle (c'est-à-dire non stratégiquement établie).

Il était courant que l'économie connaisse une déflation et que la courbe des rendements soit négative au XIXe siècle. L'augmentation de la productivité a entraîné une augmentation du pouvoir d'achat au fil du temps, de sorte que le taux d'intérêt sur les investissements à long terme n'a pas besoin d'être aussi élevé.